ФРС не стала менять ставку четвертый раз кряду, но прогнозирует 2 снижения в 2025-м

Федрезерв США в четвертый раз подряд оставил ключевую ставку без изменений. Это решение совпало с ожиданиями экономистов и участников рынка. Они считают, что оставшаяся часть года для экономики будет сложной, и в ближайшей перспективе рассчитывать на восстановление не стоит.

Федеральный комитет по открытому рынку ФРС США сохранил ключевую ставку в текущем диапазоне 4,25–4,5%, следует из сообщения на сайте регулятора. Такое решение было принято по итогам двухдневного заседания 17–18 июня. 

Это уже четвертый раз, когда ФРС удерживает ставку на том же уровне — после ее снижения на целый процентный пункт в последние месяцы 2024 года. При этом медианный прогноз участников комитета по-прежнему предусматривает снижение ставки на 50 базисных пунктов до конца этого года, что означает два уменьшения на 25 пунктов, указывает Bloomberg. Однако в 2026 и 2027 годах прогнозируется меньшее смягчение, чем ожидалось в марте.

Федрезерв теперь ждет более высокую инфляцию, но более медленный рост экономики. Регулятор повысил прогноз по инфляции на конец 2025 года с 2,7% до 3%, одновременно снизив ожидания экономического роста с 1,7% до 1,4%. «Неопределенность в отношении экономических перспектив сократилась, но все еще остается высокой», — говорится в пресс-релизе. В мае ФРС, наоборот, сообщала, что неопределенность «еще больше возросла». Уровень безработицы, как ожидает регулятор, достигнет 4,5% к концу 2025 года — это немного выше предыдущей оценки.

Еще одно отличие: из заявления пропала майская формулировка о том, что «риски роста безработицы и инфляции увеличились», обратили внимание CNBC и Bloomberg.  

После решения ФРС доллар США упал на 0,1% — до дневного минимума. Основные фондовые индексы немного сократили дневной рост, но по-прежнему остались в плюсе. Доходность двухлетних казначейских облигаций просела примерно на 4 базисных пункта — до 3,91%. 

Текущая ситуация в США вызывает тревогу, считает главный экономист Moody’s Analytics Марк Занди. «Оставшаяся часть года для экономики будет крайне сложной […] Я не думаю, что она сможет восстановиться в ближайшем будущем», — отметил Занди, указав на высокую вероятность роста инфляции на фоне замедления экономической активности, а также уязвимости перед внешними потрясениями вроде обострения конфликта на Ближнем Востоке.

«ФРС открыто показывает, что предпочитает замереть перед неопределенностью политики Трампа. Функционеры центробанка по натуре консервативны, а когда есть риски для обоих их задач [и для контроля за инфляцией, и для поддержки занятости], они предпочитают выжидать и наблюдать, что будет происходить дальше. Но президенту это явно не по душе», — отметил экономист TS Lombard Дарио Перкинс.

Высокие ставки больше не поддерживают доллар так, как раньше, и это означает, что трейдерам, возможно, придется умерить свои ожидания относительно смягчения политики ФРС в оставшейся части года, заявила команда аналитиков Bank of America еще до публикации решения ФРС — с совокупного сокращения на 50 базисных пунктов до всего лишь одного на 25. Большинство экономистов перенесут второе снижение ставки в прогнозы на 2026 год, предположил BofA.

Незадолго до публикации решения по ставке Трамп возобновил критику главы ФРС Джерома Пауэлла: «Итак, у нас есть глупый человек. Честно говоря, вряд ли он сегодня что-то снизит. В Европе было уже десять снижений, а у нас — ни одного. И, видимо, он политик, не знаю. Политик, но не умный человек, и он обходится стране в целое состояние». Ранее президент США говорил, что не собирается увольнять Пауэлла вопреки неоднократным обвинениям в его адрес.

До сих пор данные по инфляции опровергали опасения Уолл-стрит: индекс потребительских цен (CPI) в мае показал умеренный рост на 0,1%, что оказалось лучше ожиданий экономистов. А «любимый» индикатор инфляции ФРС — базовый индекс расходов на личное потребление (Core PCE), который не учитывает волатильные цены на еду и энергию — прибавил столько же в апреле. За последние 12 месяцев он поднялся на 2,5%, показав минимальный прирост более чем за четыре года. Но экономисты отмечали, что в данных за апрель не отразилось влияние пошлин Трампа на цены, поэтому для более релевантных результатов нужно подождать показателей за май и последующие месяцы.

Ситуацию усугубил обострившийся конфликт между Ираном и Израилем, в результате которого подскочили цены на нефть. Одновременно данные по рынку труда, розничным продажам и другим показателям США свидетельствуют о возможном замедлении экономики. Теперь, как ожидается, рост ВВП в 2025 году снизится до 1,3% по сравнению с апрельским прогнозом в 1,9%, а инфляция по итогам года составит 3,1%, передает Reuters со ссылкой на данные опроса Национальной ассоциации бизнес-экономистов (NABE). Он показал также, что ожидаемый уровень безработицы, составлявший 4,2% в мае, к концу года вырастет до 4,3%, а к началу 2026-го достигнет 4,7%.

С учетом этих рисков, участники рынка предполагают, что регулятор и дальше будет занимать выжидательную позицию и не станет снижать ставку как минимум до сентября. По данным CME FedWatch, инструмента мониторинга ожиданий рынка в отношении решений ФРС США, только 16,5% трейдеров считают, что регулятор уменьшит ставку в конце июля, но уже больше половины ждут смягчения по итогам заседания в сентябре.