Говард Маркс: почему ИИ не поможет инвесторам найти нового Стива Джобса?
Основатель Oaktree сомневается, что ИИ будет давать инвесторам преимущество, если пользоваться им будут все
Маркс пересмотрел скептическое отношение к ИИ, но не готов прогнозировать будущее сектора / Скриншот People by WTF
В ближайшее десятилетие успех в инвестиционном бизнесе будет зависеть не от глубины внедрения ИИ, а от понимания его возможностей, последствий и ограничений, считает сооснователь Oaktree Capital, миллиардер Говард Маркс. Для рынка, который уже сделал ИИ одной из главных тем, его тезис может быть неприятен: если сильные модели станут доступны всем, они могут превратить поиск «альфы» не в источник преимущества, а в машину среднего результата.
В подкасте People by WTF Говард Маркс разбирает, где в этой гонке еще остается пространство для инвестора: как ИИ дисциплинирует анализ, но не гарантирует превосходства, почему он не поможет найти новый Amazon и что бум инфраструктуры ИИ сам по себе еще не делает сектор хорошей сделкой.
Ловушка средней доходности
Главная угроза ИИ для инвестора заключается в тотальном усреднении результатов, считает Маркс. Инструменты ИИ способны «дисциплинировать» анализ: снижать влияние жадности, страха, оптимизма и пессимизма, работать с данными и историческими паттернами последовательнее человека, но в теории все они предложат одну и ту же стратегию, потому что обладают сопоставимым интеллектом и схожим багажом знаний, говорит Маркс.
«Никто не внедряет ИИ от скуки, верно? Его используют, чтобы разбогатеть. А подлинный успех в инвестициях приходит от превосходства, а не от того, что вы показываете средние результаты. Но как же тогда обрести это превосходство?»
Мышление второго уровня
Маркс считает, что для превосходства над рынком инвестору по-прежнему нужно мышление второго уровня — способность не просто отличаться от консенсуса, а быть точнее него.
«Люди, с которыми вы конкурируете на инвестиционной арене, тоже умны, образованны, грамотны, умеют работать с компьютерами, очень мотивированы. Они чертовски хороши. Большую часть времени они настолько близки к правильному ответу, насколько это вообще возможно. Поэтому если вы считаете, что консенсус — это максимально близкий к правильному ответу уровень, которого может достичь большинство, и говорите Claude: «Мне нужно только неконсенсусное мышление», то с высокой вероятностью он сделает ошибку. А это не очень хорошо»
ИИ — это зеркало прошлого
У ИИ, по словам Маркса, есть еще одно ограничение: алгоритм может систематизировать накопленный опыт, но он не способен радикально выйти за пределы накопленного опыта, чтобы на этапе идеи увидеть будущих лидеров рынка. ИИ выступает «зеркалом прошлого», в то время как мир меняют аномалии и личности, не встречающиеся в обучающих выборках, подчеркивает инвестор.
«Может ли ИИ изучить пять бизнес-планов и определить, какой из них станет будущим Amazon? Может ли он пообщаться с пятью руководителями и понять, кто из них — Стив Джобс? Это выходит далеко за рамки простого распознавания закономерностей. Готов поспорить, что нет»
Инвестирование остается сложной головоломкой, которую невозможно решить раз и навсегда, говорит Маркс. А ИИ силен там, где можно распознавать закономерности и дисциплинированно применять их. В инвестировании, считает Маркс, нет абсолютных законов, а будущие события зависят в том числе от человеческой психологии. Поэтому технология может помочь в анализе, но не освобождает инвестора от главной задачи — решить эту головоломку лучше других.
«Виртуальные краны» в секторе ИИ
Маркс признает, что благодаря общению с искусственным интеллектом он пересмотрел свое скептическое отношение и даже написал в соавторстве с Claude меморандум «ИИ летит вперед». Но при этом он говорит, что пользовательский опыт не позволяет ему сделать какой-то вывод о будущем сектора. Он может определить, например, бум в строительной отрасли — по количеству кранов в городе. И сегодня он видит такие «виртуальные краны» в секторе искусственного интеллекта: идет масштабное строительство инфраструктуры для ИИ.
«Это та область экономики, где сейчас есть бум, и мне нужны люди, которые знают об ИИ больше, чем я, чтобы сказать, закончится ли это крахом. Вопрос в том, является ли все это — или часть этого строительства — неоправданным. Не думаю, что кто-то может сказать это наверняка. Мы точно знаем одно: сейчас мы в зоне бума»
Для инвестора, говорит Маркс, опасность заключается в том, что средний уровень понимания ИИ не дает преимущества. Технологией сейчас воодушевлены почти все, но если инвестор понимает ее не глубже остальных, его результат тоже будет средним. Этот риск усиливают высокие ожидания. Маркс предупреждает: если рынок уже ждет от ИИ слишком многого, деньги можно потерять даже на важной технологии — не потому, что она бесполезна, а потому, что ее реальные результаты не оправдают заложенный в цены оптимизм.