IPO Lincoln: на биржу вышел инвестконсультант с фокусом на слияниях и поглощениях

Предварительные торги акциями Lincoln International, инвестиционно-банковской консультационной фирмы, начались в торговой системе для клиентов Freedom. Компания извлекла выгоду из успешного сезона отчетности инвестиционных банков и провела листинг, став первым представителем сектора, решившимся на этот шаг с середины 2021 года, отмечает Morningstar. Позднее 20 мая бумаги Lincoln International появятся на NYSE (Нью-Йоркской фондовой бирже) под тикером LCLN. Для участия нажмите на тикер LCLN.

Компания Lincoln International успешно привлекла $421 млн в результате IPO. Компания разместила 21 млн акций по $20 за бумагу, что соответствует верхней границе заявленного ранее ценового диапазона ($18–20). Исходя из результатов IPO, стоимость всей компании можно оценить в $2,04 млрд, пишет Reuters.

Организаторами листинга выступили Goldman Sachs, Morgan Stanley, BMO Capital Markets, Citizens Capital Markets и Evercore ISI.

Основанный в 1996 году инвестиционно-банковский консультант со штаб-квартирой в Чикаго специализируется на оказании консультационных услуг и сопровождении сделок по слиянию и поглощению (M&A). Также Lincoln International занимается консультированием в области привлечения капитала и разработкой других финансовых решений для частных инвесткомпаний и публичных фирм по всему миру. В штате компании числится около 1400 сотрудников, работающих в офисах в 14 странах мира, — компания присутствует в том числе в Северной и Южной Америке, Европе, на Ближнем Востоке и в Азии. 

Подразделение M&A Lincoln International специализируется на сделках на рынке частного капитала стоимостью от $250 млн до $2 млрд и в основном представляет интересы фондов прямых инвестиций при продаже портфельных компаний, пишет Morningstar. Также компания консультирует фирмы при реструктуризации долга, проводит оценки стоимости активов и готовит экспертные заключения по сделкам на рынке частного капитала.

В конце 2025 года Lincoln приобрел MarshBerry — консалтинговую фирму, специализирующуюся на страховом брокередже и управлении активами. Также компания расширилась за счет приобретения инвестбанка Spurrier Capital Partners в 2022 году и TCG Corporate Finance в 2024 году.

По итогам 2025 года чистая прибыль Lincoln подскочила на 30,9%, достигнув $214,1 млн, при этом выручка увеличилась на 35,4% — до $783,8 млн, говорится в проспекте компании, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Ключевым драйвером роста стало оживление бизнеса инвестбанка в области M&A-консалтинга. В 2025 году мировая активность в сфере слияний и поглощений установила абсолютный рекорд, напоминает Morningstar: как совокупная стоимость сделок, так и число транзакций в этой области превысили предыдущие максимумы 2021 года. На этом фоне в заявке для SEC руководство Lincoln прогнозирует формирование «более масштабного и устойчивого пула комиссионных доходов на рынке M&A», особенно в сегменте сделок с участием фондов прямых инвестиций. 

В ближайшие годы активность на рынке M&A продолжит расти, пишет Morningstar. Подстегивать ее и поддерживать спрос на консультационные услуги в этой области, как указывает издание, в том числе, будут: большие объемы нереализованных активов в портфелях фондов прямых инвестиций, рекордные запасы неразмещенного капитала, а также нарастающее давление на спонсоров, вынужденных обеспечивать ликвидность. В Lincoln International полагают, что все это позволит компании заметно увеличить свою долю на рынке и доходы от комиссий.

В целом стратегия роста Lincoln основана на расширении за счет поглощений (например, MarshBerry), продаже дополнительных консалтинговых услуг (кросс-продажах), а также углублении отношений с клиентами, замечает эксперт аналитической компании IPO Edge Донован Джонс в комментарии Seeking Alpha.

В то же время инвесторам следует учитывать факторы неопределенности, а именно — высокую зависимость бизнеса компании от макроэкономических циклов на рынке слияний и поглощений и острую конкуренцию во всех ключевых направлениях, говорит Джонс. Среди публичных соперников Lincoln International он называет Raymond James, Evercore, Lazard, Houlihan Lokey, Jefferies, Moelis & Company и PJT Partners.

Финансовое положение Lincoln International перед листингом выглядело устойчивым, отмечает эксперт: на конец 2025 года компания располагала $320,2 млн денежных средств и их эквивалентов при совокупных обязательствах в $679,5 млн (из которых $270,4 млн приходится на долгосрочный долг). Свободный денежный поток компании в размере $214,4 млн в 2025 году при капитальных затратах в $1,9 млн говорил о низкой капиталоемкости бизнеса, что типично для сферы финансовых услуг, замечает Джонс.

После завершения IPO контроль над компанией будет принадлежать соучредителям и топ-менеджерам Lincoln, следует из проспекта компании для SEC. Среди них, в частности, — председатель совета директоров Lincoln Лоуренс Джеймс Лоусон III, соучредитель компании Роберт Брюс Барр, гендиректор Lincoln Роберт Тодд Браун и руководитель отдела слияний Эрик Деннис Мальчоу. Полученные в ходе листинга средства они, среди прочего, планируют направить на покрытие средств, затраченных на организацию IPO, погашение задолженности по имеющимся кредитным линиям, выкуп долей у ряда партнеров Lincoln, а оставшуюся часть — на общекорпоративные цели.

По мнению Джонса, такое распределение капитала относится к минусам размещения: вместо инвестиций в развитие бизнеса часть привлеченных средств пойдет на выплаты партнерам и погашение долгов. Среди других скрытых рисков для инвесторов он выделяет многоклассовую структуру акций, закрепляющую жесткий контроль за основателями.

Согласно данным Mergermarket, за три года, закончившихся 31 декабря 2025 года, Lincoln занимал второе место среди консультантов по сделкам с частным капиталом в мире, обращает в свою очередь внимание аналитик Freedom Finance Алем Бектемиров. Справедливая оценка компании, по его данным, — $2,109 млрд или $20,68 на акцию — этот таргет предполагает потенциал роста бумаг Lincoln на 3,4% относительно цены размещения. Основным рисками для бизнеса компании эксперт называет удержание ключевого персонала, рыночные условия и конкуренцию в секторе инвестиционного банкинга.

______________

Клиенты Freedom смогут получить доступ к акциям Lincoln International до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер LCLN.