IPO McGraw Hill: стали доступны акции легенды образования с фокусом на EdTech

Акции образовательной компании McGraw Hill стали доступны инвесторам 24 июля в торговой системе Freedom под тикером MH. Основанная в 1888 году организация прошла долгий путь от традиционного издателя учебников до одного из крупнейших поставщиков цифровых EdTech-решений. На Нью-Йоркской фондовой бирже ее бумаги появятся в ближайшие часы.

McGraw Hill разместила акции по $17 за штуку, на $2 дешевле, чем предполагала нижняя граница заявленного ценового диапазона ($19–22). Продано 24,39 млн акций, привлечено около $414,6 млн валовой выручки или $386 млн чистыми. По итогам размещения рыночная стоимость McGraw Hill составила $3,2 млрд, исходя из числа бумаг в обращении, подсчитал Bloomberg.

Организаторами листинга выступили Goldman Sachs, BMO Capital Markets, JPMorgan, Macquarie Capital, Morgan Stanley, Deutsche Bank Securities и UBS Investment Bank.

Сегодня издательство McGraw Hill делает ставку на цифровые образовательные технологии. В портфеле компании — платформа для изучения математики с поддержкой искусственного интеллекта и AI Reader, обученный работе с учебными материалами. 65% доходов McGraw Hill получает именно от цифровых продуктов. По итогам финансового года, завершившегося 31 марта, число ее платных цифровых пользователей достигло 26 млн.

Компания занимает второе место на рынке высшего образования США среди поставщиков печатных и цифровых учебных решений, охватывая 82% всех колледжей и университетов страны. Выручка McGraw Hill за год выросла на 7%, а убытки сократились вдвое. Средства от IPO она планирует потратить на снижение долговой нагрузки и развитие технологий.

Примечательно, что размещение состоялось почти через 13 лет после того, как издателя учебников выкупила компания Apollo за $2,5 млрд. В 2015 году она уже предпринимала попытку вернуть McGraw Hill на биржу, но позднее, в 2021-м, продала ее другой инвестиционной фирме — Platinum Equity — за $4,5 млрд.

Исходя из среднего для отрасли мультипликатора в 3,41, который отражает соотношение цены к продажам, расчетная стоимость бизнеса McGraw Hill составляет $7,2 млрд, оценивает аналитик Freedom Broker Алем Бектемиров. C учетом долговой нагрузки и объема наличных средств, целевая цена акций компании немного недотягивает до $23. Это предполагает потенциал роста примерно на 35%.

В числе главных рисков для бизнеса Бектемиров назвал конкуренцию на рынке, изменения государственных академических стандартов и предупредил, что нужно следить за тем, как компания привлекает новых клиентов в США.

Стабильных, но умеренных финансовых показателей McGraw Hill недостаточно, чтобы считать компанию динамично растущей, отмечает руководитель аналитической группы IPO Edge Донован Джонс. На фоне бурного роста цифрового образования темпы McGraw Hill выглядят сдержанными. При всей силе на внутреннем рынке, он остается географически ограниченной — 81% выручки приходится на США. Это повышает риски, связанные с изменениями в государственном финансировании, указывает аналитик.

В то же время стратегический вектор логичен: глобальная экспансия, внедрение ИИ и выход на рынок переподготовки кадров — все это отвечает мировому тренду на обучение в течение всей жизни.

Джонс также обращает внимание, что McGraw Hill остается под контролем частной инвестиционной структуры. Это может ограничивать влияние миноритарных акционеров и приводить к управленческими решениям, не всегда совпадающим с интересами розничных инвесторов.

Относительно высокие процентные ставки, затяжная инфляция и сохраняющаяся геополитическая нестабильность создают давление на частные инвестиционные фонды (PE-фонды), побуждая их искать ликвидность за счет выхода на публичный рынок. Эти факторы способствовали накоплению внушительного пула «готовых к IPO» компаний, чье размещение откладывалось в ожидании более благоприятной конъюнктуры. Теперь, с оживлением интереса инвесторов, все больше таких игроков выходят на рынок, указывает Reuters. 

Так, 23 июля акции разместила NIQ Global — один из ведущих мировых поставщиков решений в сфере потребительской аналитики и торгового аудита. Компания принадлежит фонду Advent International. Ее листинг прошел ближе к нижней границе ценового диапазона, а в дебютный день торгов акции обвалились почти на 10%. 

_______________________

Клиенты Freedom смогут торговать акциями McGraw Hill до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер MH.