JPMorgan уценил кредиты, выданные разработчикам софта. Чем это грозит рынку акций?

Крупнейший банк Уолл-стрит JPMorgan Chase на фоне «софт-апокалипсиса» превентивно ограничил фондам частного кредитования объем доступного им банковского финансирования, сообщила Financial Times со ссылкой на источники. Для фондового рынка это сигнал об ухудшении финансового здоровья ИТ-сектора и предвестник грядущей переоценки корпоративного долга.

JPMorgan Chase начал дисконтировать стоимость займов в портфелях фондов частного кредитования, которые служат обеспечением для привлечения банковского финансирования, рассказали собеседники FT. По их словам, уценке подверглись кредиты, выданные фондами разработчикам программного обеспечения — их бизнес-модели оказались особенно уязвимыми перед масштабным внедрением инструментов на базе искусственного интеллекта.

Решение JPMorgan означает, что банк урезал объемы финансирования, которое он выдает частным кредитным фондам под залог их займов. Это важный сигнал: консервативные гиганты Уолл-стрит начинают всерьез опасаться стремительно раздувшейся индустрии частного кредитования, где небанковские кредиторы стали основными спонсорами высокорискованных бизнесов, говорится в статье. 

Дисконты при оценке залогов не привели к маржин-коллам у фондов: сокращая объем доступных фондам кредитных линий, JPMorgan действовал на опережение, сказал один из источников. В свою очередь, топ-менеджеры в секторе частного кредитования заявили FT, что пока не сталкивались с подобным подходом со стороны других банков. Руководитель одного из фондов отметил в разговоре с британским изданием, что JPMorgan редко бывает «выбитым из колеи, и это первый раз, когда у нас возникла небольшая проблема».

Опасения по поводу скрытых угроз на рынке небанковского кредитования объемом $1,8 трлн зрели давно. Еще в октябре 2025 года глава JPMorgan Джейми Даймон предупреждал, что в этом секторе обязательно вылезет больше «тараканов». С тех пор многие участники рынка предпочитали закрывать глаза на опасения по поводу растущего уровня дефолтов и потенциальных системных рисков. Однако в последние недели страхи на Уолл-стрит усилились из-за влияния ИИ на бизнес заемщиков и сомнений в адекватности оценки их стоимости, констатирует Bloomberg.

На фоне растущей нервозности инвесторы начали массово выводить средства, и фонды справляются с этим по-разному. Если флагманский кредитный фонд Blackstone в начале марта пошел навстречу клиентам и пообещал выплатить деньги, то его конкуренты вынуждены «закручивать гайки»: BlackRock из-за резкого наплыва заявок ограничила отток капитала, разрешив забрать лишь 5% вложений из своего фонда с активами на $26 млрд. Ситуация усугубляется тем, что еще в феврале фонд Blue Owl Capital приостановил ежеквартальные выплаты и начал экстренно распродавать свои активы, чтобы найти наличность для возврата долгов инвесторам.