Какие компании будут запускать цифровой евро и как на этом заработать

Осенью Европейский центральный банк (ЕЦБ) запустит проект Pontes — платформу для расчетов в токенизированных активах. Она должна связать блокчейн‑платформы с действующей платежной инфраструктурой Евросистемы. Pontes, вместе с внедрением цифрового евро, станет шагом к «цифровому суверенитету» ЕС, на который регулятор и коммерческие банки потратят около €5,5 млрд до 2029 года. Еще €320 млн ежегодно будет выделяться на обслуживание системы.

Цифровой евро — это не актив, в который можно вложиться напрямую. Но комплексную инфраструктуру под него будут создавать более десятка компаний, с которыми ЕЦБ уже подписал рамочные соглашения. Oninvest изучил, какие из публичных компаний могут в ближайшее время получить контракты и стоит ли в них вложиться

Nexi — крупный итальянский оператор эквайринга и обработки платежей. Группа обслуживает около 3 млн POS‑терминалов и управляет примерно 140 млн карт в более чем 25 странах.

Компания участвует в создании единого европейского цифрового кошелька Wero - потенциальной альтернативы американским Apple Pay и Google Pay. Сервис позволит пользователям делать покупки и переводить деньги напрямую со счета на счет между банками в разных странах ЕС. В рамках пилотов цифрового евро Nexi тестирует сценарии, в которых платеж инициирует продавец, — например, инвойсные и регулярные списания.

По сути, Nexi - это один из ключевых кандидатов на роль европейского процессора операций в противовес глобальным американским гигантам Visa и MasterCard. 

В отчетности за первый квартал 2026-го Nexi показала выручку в €821,4 млн — всего 1% роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Более половины выручки приносит эквайринг и обслуживание торговых точек, еще около трети — сервисы для банков-эмитентов. EBITDA Nexi выросла на 2,6% до €396,5 млн евро. При этом чистый долг на конец квартала — около €4,86 млрд, а коэффициент «чистый долг/EBITDA» составил 2,5.  

Акции Nexi сейчас торгуются в районе €4 за бумагу, почти на треть ниже уровней мая 2025-го и почти вдвое меньше начала 2024 года. Оценки аналитиков по бумаге колеблются между «покупать» и «держать». Однако весной 2026 года Goldman Sachs понизил рейтинг Nexi до нейтрального и сократил целевую цену с €6 до €3,5, сославшись на высокую долговую нагрузку и чувствительность бизнеса к ставкам.

Тем не менее, в последнее время несколько частных инвестфондов проявляли интерес к покупке Nexi. В частности, британский CVC Capital Partners изучает возможность выкупа группы примерно за €9 млрд с последующим делистингом. Однако госбанк Cassa Depositi e Prestiti, владеющий примерно 19% Nexi,  отказывается продавать свой актив, чтобы не потерять итальянский контроль над ключевой платежной инфраструктурой.

Участие в цифровом евро важно с точки зрения восприятия регуляторного и политического «статуса» компании, но не является ключевым фактором с точки зрения реальных заработков, рассуждает в комментарии для Oninvest заместитель генерального директора аналитического агентства AlphaValue Лоран Ламаньер.  По его словам, проект цифрового евро хорош для инвестиционной истории: компания остается значимой для ЕС как инфраструктурный игрок.

Французская Worldline — один из крупнейших платежных операторов еврозоны. По данным компании, ее платежные решения используют более 1,4 млн торговцев в 170 странах.

Worldline выступает как ключевой партнер ЕЦБ: через дочернюю equensWorldline компания участвует в пилотах по интеграции цифрового евро в существующую инфраструктуру, включая офлайн-платежи и P2P-переводы.  Worldline может стать фундаментом для европейского платежного «движка», который будет обеспечивать прием цифрового евро в тех же терминалах и интернет‑кассах, которые сейчас обслуживают операции Visa и Mastercard. 

В первом квартале 2026 года выручка Worldline сократилась на 0,5%, до €831 млн. Почти 80 % принес бизнес по обслуживанию торговых точек и эквайринг, около 20% -  обслуживание банков и финансовых институтов (Financial Services).  

Весной этого года Worldline начала докапитализацию на €500 млн, впустив в капитал крупных европейских игроков — BNP Paribas, Bpifrance, Crédit Agricole и Crédit Mutuel, которые теперь контролируют около 37% акций. Это снизило отношение чистого долга к EBITDA с 2,3× до 1,7×, а после получения около €600 млн от продажи активов в 2026 году показатель должен упасть примерно до 1,6×.

В июне 2025 года компания оказалась в центре скандала: консорциум  европейских СМИ опубликовал расследование о том, что Worldline годами закрывала глаза на мошенничество части клиентов, включая высокорисковых онлайн‑мерчантов в сфере азартных игр и сервисов для взрослых. После публикаций акции компании за два дня рухнули более чем на 40%, а бельгийская прокуратура открыла дело о возможном отмывании денег. Под давлением инвесторов и регуляторов Worldline запустила внешнюю проверку, ужесточила процедуры комплаенса, сократила портфель высокорисковых клиентов и почти полностью обновила состав правления. В Worldline не ответили на вопросы Oninvest.

Акции Worldline сейчас торгуются около €0,26 — у исторических минимумов, при рыночной капитализации порядка €600 млн. Консенсус аналитиков, по данным MarketScreener, — «держать»: средняя целевая цена около €0,38–0,40 евро.

Независимый инвестор Феникс ван Лангерод, который специализируется на глубоком разборе недооцененных европейских компаний, называет Worldline «сломленным европейским чемпионом платежей», который после скандалов и обвала котировок превратился в компанию «для терпеливых value‑инвесторов». По его оценке, запланированная программа продаж активов с ожидаемым чистым притоком €590–640 млн и докапитализация дают Worldline несколько лет, чтобы доказать, что «очищенный репутационно» основной бизнес все еще стоит спасения.

Официально в ЕЦБ ситуацию не комментируют, однако источник Oninvest, близкий к регулятору, отметил, что банк обычно проводит всестороннюю проверку участников тендеров и потенциальных партнеров. Сейчас официальных судебных решений против компании нет, поэтому ЕЦБ действует в соответствии со своими правилами закупок.

По мнению Лорана Ламаньера из французской AlphaValue, участие Worldline в проекте цифрового евро может дать существенный положительный эффект на выручку компании и ее репутацию как стратегического партнера для ЕС. 

Capgemini — один из крупнейших в Европе холдингов в сфере ИТ‑консалтинга и аутсорсинга. Компания работает с банками, регуляторами и госструктурами в более чем 50 странах. Среди клиентов около 85% из 200 крупнейших публичных компаний списка Forbes Global 2000. В проекте цифрового евро ее немецкое подразделение Capgemini Deutschland в консорциуме с Giesecke+Devrient и Nexi будет отвечать за офлайн‑платежи. Партнеры должны будут разработать и протестировать интерфейсы и инфраструктуру для операций с цифровым евро без подключения к интернету, а также интегрировать этот офлайн‑модуль в общую архитектуру проекта. 

В первом квартале 2026 года выручка группы достигла почти €6 млрд  - на 7% больше, чем с годом ранее. Основными драйверами роста стали проекты в сфере облачной инфраструктуры и искусственного интеллекта, консалтинг и управляемые услуги для банков, телекомов и госсектора. Объем новых заказов превысил €6 млрд (+6,2% год к году), менеджмент ожидает роста выручки на 6,5–8,5% в 2026 году.   

Рынок осторожно оценивает перспективы Capgemini из‑за развития искусственного интеллекта. UBS в апреле 2026 года понизил рекомендацию по акциям с «покупать» до «нейтрального» и снизил целевую цену cо €150 до 110. По мнению инвестбанка, распространение генеративного ИИ и агентных систем замедлит органический рост компании, а инвесторы могут какое‑то время сторониться таких игроков, несмотря на привлекательную оценку.

С этим тезисом солидарен Лоран Ламаньер из AlphaValue. Он отмечает, что инвесторы уже «сильно продали» бумаги Capgemini: часть рынка уверена, что агентные ИИ‑системы скоро смогут делать многие задачи напрямую, без привлечения консультантов для внедрения новых решений. При этом, добавляет эксперт, учитывая масштабы компании, влияние проекта цифрового евро для ее выручки вряд ли будет велико.

Помимо трех «якорей», на которых будет держаться цифровой евро, вокруг него формируется второй эшелон публичных компаний. Среди них международная консалтинговая компания в сфере ИТ Accenture и испанский CaixaBank.

Accenture участвует в проектах цифровых валют центробанков по всему миру и входит в число партнеров ЕЦБ по инновационной платформе цифрового евро. Бумаги компании торгуются примерно по $180 за акцию.

В апрельском обзоре аналитики UBS назвали Accenture одним из главных бенефициаров растущего спроса на ИИ и облачные решения. Они отмечают, что устойчивый поток заказов и высокая маржа бизнеса поддерживают долгосрочную инвестиционную привлекательность компании. При этом часть рисков, связанных с влиянием ИИ на рынок консалтинга, по мнению аналитиков, уже учтена в котировках. В мартовском разборе Morningstar акции Accenture  были названы недооцененными.

Испанский CaixaBank участвовал в проекте цифрового евро еще на этапе тестирования прототипов ЕЦБ. Банк активно развивает испанский платежный сервис Bizum, который в начале мая объявил о выходе в розничный сегмент и намерен конкурировать с Visa и Mastercard на локальном рынке

Акции CaixaBank за последний год выросли почти на 59% (примерно до €11 за бумагу) — это лучший результат среди европейских банков. Сейчас более половины аналитиков — 18 из 31 — рекомендуют покупать акции кредитной организации: 10 — держать, а 3 — продавать.

Barclays описывает CaixaBank как банк с высокой рентабельностью без лишнего риска, с предсказуемым чистым процентным доходом и хорошим качеством активов и капитала. Аналитики подняли целевую цену акций с около €10,8 до 11+ евро. Однако рекомендация по бумагам нейтральная.

В UBS оценивают испанский банк схожим образом. По их мнению, CaixaBank остается «премиальным» активом в испанской рознице, но пространство для дальнейшего пересмотра прибыли и переоценки котировок ограничено: целевую цену бумаг испанского банка — €10,85 евро за штуку, рекомендация по акциям нейтральная.