Миллиардеры охладели к акциям США. Куда они переводят свои капиталы?

Хотя США остаются ключевым направлением инвестиций у миллиардеров, их оптимизм в отношении доходности акций американских компаний заметно снизился по сравнению с 2024 годом, показал ежегодный опрос крупнейшего банка Швейцарии UBS. Самые богатые люди планеты смещают фокус на бумаги других развитых рынков и реальные активы, а также все больше смотрят в сторону Азии.

На горизонте 12 месяцев наибольший потенциал доходности в Северной Америке видят почти две трети (63%) респондентов. Однако годом ранее так считали 80% опрошенных. В пятилетней перспективе доля позитивных оценок чуть выше — 65%, что практически соответствует уровню опроса 2024 года (68%).

Снижение краткосрочной привлекательности американского рынка сопровождается ростом интереса миллиардеров к другим регионам. 40% респондентов называют Западную Европу одной из лучших возможностей на ближайший год — это больше, чем у Большого Китая (34%) и остального Азиатско-Тихоокеанского региона (33%). В 2024 году на Европу ставили лишь 18% опрошенных, а на Большой Китай (включает континентальный Китай, Гонконг, Макао и Тайвань) — 11%.

Однако на горизонте пяти лет приоритеты меняются кардинально: около половины миллиардеров считают наиболее перспективными страны Азиатско-Тихоокеанского региона (51%) и Большой Китай (48%). Западную Европу в качестве долгосрочной цели рассматривают лишь 30% — сказываются структурные экономические и политические проблемы региона, отмечает UBS.

На фоне восстановления доверия к Азии самые состоятельные инвесторы возвращаются в риск. 42% миллиардеров планируют в ближайший год нарастить вложения в акции развивающихся рынков (Emerging Markets, EM), доходность которых начала восстанавливаться после долгого отставания. Сокращать позиции в EM намерены лишь 2%. В сегменте развитых рынков (Developed Markets) аппетит к покупкам также высок — 43% респондентов планируют наращивать долю, но скептиков здесь больше — 7% готовятся снизить вложения.

Взгляды миллиардеров на непубличные активы разделились. В секторе прямых инвестиций (Private Equity) 49% участников опроса UBS планируют наращивать позиции, тогда как 20% — сокращать. В частном кредитовании (Private Debt) увеличить долю намерены 33%, а уменьшить — 22%.

Заметный интерес вызывают хедж-фонды: 43% миллиардеров собираются увеличить долю этого класса активов в портфеле — против 18%, планирующих сокращение. Применяемые хедж-фондами стратегии извлечения прибыли из расхождения в ценах между растущими и падающими акциями (equity long-short) выглядят выигрышно на фоне «сегодняшних выраженных и устойчивых дисперсий (разброса — Oninvest) в доходности акций», отметили в UBS.

В поисках защиты от инфляции крупный капитал перетекает в реальные активы: 35% опрошенных увеличивают вложения в инфраструктуру, 32% — в золото и драгоценные металлы. Рынок инструментов с фиксированной доходностью остается зоной стабильности: большинство миллиардеров в ближайший год сохранят текущие позиции как в облигациях развитых (52%), так и развивающихся (66%) стран.

«Я не считаю Северную Америку инвестиционным направлением номер один, несмотря на глубину и инновационность ее рынков, — поясняет один из европейских миллиардеров. — Для нас географическая концентрация создает риск, и лучшая возможность лежит в диверсификации. Мы предпочитаем смещать фокус на реальные активы — они дают более осязаемую ценность и защиту при волатильности или инфляции. Акции сейчас могут быть интереснее облигаций, но наш приоритет — стабильность и устойчивость, а не краткосрочные рыночные колебания. Хедж-фонды для нас играют вспомогательную роль. Основная стратегия — якорить капитал в активах, способных сохранить стоимость в обозримом будущем, особенно пока мы проходим через текущие глобальные кризисы».

Ключевыми угрозами на ближайший год миллиардеры называют торговые пошлины (66%), крупные геополитические конфликты (63%) и политическую неопределенность (59%). При этом страхи разнятся от места прописки. В АТР 75% респондентов боятся торговых войн и пошлин, в Северной и Южной Америке 70% миллиардеров считают главными рисками высокую инфляцию и геополитические конфликты.