Нефть не будет дешевой и после войны. Как Баффет и другие гуру на этом заработают

Цены на нефть могут не вернуться к прежнему уровню даже в случае скорого завершения войны в Иране и открытия Ормузского пролива, предупреждают аналитики Goldman Sachs. По их оценке, из-за повреждения энергетической инфраструктуры даже в 2027 году нефть может стоить дороже, чем рассчитывает рынок. Oninvest проанализировал портфели влиятельных инвесторов и выяснил, какие нефтяные акции они предпочитали до начали войны. 

Для анализа мы использовали отчеты по форме 13F — их в США обязаны подавать все крупные инвесторы по итогам каждого квартала. Последние доступные отчеты вышли по итогам четвертого квартала 2025 года. О своих сделках в первом квартале, когда началась война в Иране, инвесторы должны отчитаться к середине мая. 

Chevron — вторая по капитализации (около $370 млрд) американская нефтегазовая компания. Она работает в разведке и добыче нефти и газа и переработке нефтепродуктов. 

Пожалуй, самый известный инвестор в Chevron — Berkshire Hathaway, которым до этого года управлял Уоррен Баффет. На конец 2025 года конгломерат владел 130,2 млн акций компании, а стоимость пакета оценивалась в $19,8 млрд. Chevron занимает 7,2% публичного портфеля Berkshire и входит в пятерку крупнейших позиций. Berkshire впервые вошла в Chevron в третьем квартале 2020 года, купив 44 млн акций. Фонд несколько раз сокращал долю Chevron, в том числе на 50% в начале 2021 года, но затем снова увеличивал вложения. Последний раз он докупил акции в четвертом квартале 2025 года. После этого квартала Баффет перестал распоряжаться инвестициями Berkshire, но остался ее председателем совета директоров и акционером.

Среди других известных акционеров Chevron — миллиардер Кен Фишер: его фонд держит пакет на $3,3 млрд (1,1% портфеля). Fisher Asset Management владеет бумагами Chevron больше 20 лет и после энергетического кризиса из-за войны в Украине 2022 года почти постоянно наращивает долю. 

В Chevron также инвестировали миллиардер Кен Гриффин, британский инвестор Джереми Грэнтэм, известный как «вечный медведь», и Джоэл Гринблатт из Gotham Asset Management. Но у каждого из них акции Chevron занимают менее 0,1% портфеля.

Exxon Mobil — крупнейшая нефтегазовая компания США с рыночной капитализацией около $620 млрд. Компания занимается разведкой и добычей нефти и газа, транспортировкой, переработкой, производством топлива и нефтехимической продукции.

Самая заметная позиция в Exxon Mobil у Кена Фишера. Его фонд держит бумаги компании на $3,8 млрд: это 1,3% портфеля и 20-я по величине позиция Fisher Asset Management. Сильнее всего фонд нарастил позицию на рубеже 2023 и 2024 годов: в четвертом квартале 2023 года пакет вырос на 565%, а в первом квартале 2024-го — еще на 100%. В 2025 году Фишер продолжил докупать бумаги каждый квартал подряд.

У Стивена Коэна, основатель хедж-фонда Point72 Asset Management, Exxon занимает примерно 0,2% портфеля, стоимость позиции составляет $135 млн. У Грэнтэма и Гринблатта позиции меньше: в их портфелях Exxon занимает по 0,1%. У Кена Гриффина на Exxon выделено всего 0,04% портфеля при стоимости позиции $2,2 млн. 

Shell — британский нефтегазовый гигант с рыночной капитализацией около $250 млрд. Shell присутствует более чем в 70 странах и совмещает добычу нефти и газа с переработкой, торговлей сырьем, производством нефтехимической продукции.

Фонд Кена Фишера держит бумаги компании Shell почти на $2 млрд: это 0,7% портфеля. 

Фонд Bridgewater Associates, основанный Рэем Далио, начал собирать Shell в третьем квартале 2024 года. Сейчас бумаги Shell занимают 0,3% портфеля фонда, стоимость позиции — $74 млн. Citadel Кена Гриффина в четвертом квартале 2025 год сократил позицию в Shell на 94% — теперь она оценивается всего в $10 млн при величине всего портфеля более чем в $65 млрд.

У Джереми Грэнтэма Shell занимает 0,01% портфеля при стоимости позиции $5,4 млн; фонд также продавал бумаги три из четырех кварталов 2025 года. 

В 2024 году Джоэл Гринблатт продал весь пакет Shell, который оценивался в $2 млн (0,03%). Его фонд Gotham Asset Management снова вошел в Shell в первом квартале 2025 года, сейчас у него минимальный пакет — $564 тыс., или около 0,002% портфеля. 

TotalEnergies — французская энергетическая компания с рыночной капитализацией около $193 млрд. Компания работает примерно в 120 странах и занимается разведкой и добычей нефти и газа, переработкой, нефтехимией, торговлей сырьем и сбытом топлива.

TotalEnergies в четвертом квартале 2025 года вошла в портфели сразу нескольких известных инвесторов. Самую крупную позицию открыл Кен Фишер: его фонд купил акции на $1,3 млрд (0,4% портфеля). Джереми Грэнтэм открыл позицию с пакета стоимостью $101 млн, это 0,3% портфеля и 43-я по величине позиция GMO.

У других инвесторов позиции в TotalEnergies заметно меньше. Стивен Коэн купил бумаги на $1,94 млн, Джоэл Гринблатт на $305 тыс — это ничтожные доли среди активов под их управлением.

ConocoPhillips — одна из крупнейших независимых нефтегазовых компаний США с рыночной капитализацией около $152 млрд. Компания сосредоточена прежде всего на разведке и добыче нефти и газа. 

Самая заметная ставка на ConocoPhillips — у Кена Фишера: пакет его фонда оценивается в $1,4 млрд и занимает 0,5% портфеля. и Джоэл Гринблатт. У GMO Джереми Грэнтэма пакет ConocoPhillips оценивается в $63 млн (0,2% портфеля); у Джоэла Гринблатта — в $15,4 млн (0,06%). 

К концу 2025 года Citadel Кена Гриффина сократила позицию в ConocoPhillips на 68%: теперь пакет ConocoPhillips стоит $61,3 млн и занимает 0,01% портфеля. Фонд Стивена Коэна, который держит компанию с 2014 года, в тот же период уменьшил долю на 45%. Теперь позиция занимает 0,01% портфеля ($10,2 млн). 

BP — вторая после Shell крупнейшая британская нефтегазовая компания с рыночной капитализацией около $119 млрд. Компания занимается разведкой и добычей нефти и газа, переработкой, торговлей и сбытом топлива. 

Самый заметный пакет опять у фонда Кена Фишера: он оценивается в $2,3 млрд, это 33-я по величине позиция Fisher Investments. Фонд резко увеличил ставку на компанию в первом квартале 2025-го, нарастив пакет на 161% —  как раз тогда BP пересмотрела стратегию, объявив, что сократит инвестиции в низкоуглеродные и зеленые проекты и будет делать больший акцент на наращивании добычи нефти и газа.. После этого Fisher Asset Management продолжал докупать акции BP каждый квартал. У Стивена Коэна BP занимает 0,06% портфеля, стоимость позиции — $53,1 млн. Его фонд держит бумаги с 2015 года. В четвертом квартале 2025 года он сократил свой пакет на 68%.

У остальных инвесторов движение было менее линейным. Bridgewater, который держит BP много лет, после распродаж в первой половине 2025-го в четвертом квартале вернулся к покупкам акций: сейчас пакет стоит $17 млн и занимает 0,06% портфеля. Citadel Кена Гриффина после увеличения позиции на 500% в начале года к концу 2025-го начал ее сворачивать: в четвертом квартале фонд сократил пакет на 63,4%, и теперь он оценивается в $89 млн (0,01% портфеля). 

SLB (ранее Schlumberger) — крупнейшая нефтесервисная компания в мире с рыночной капитализацией в $81 млрд. Она обслуживает добывающие компании: помогает искать месторождения, бурить и строить скважины, оценивать пласты и управлять добычей. 

Пакет Citadel в SLB сейчас оценивается в $35,7 млн и занимает 0,01% портфеля.  

Кен Фишер держит Schlumberger больше 20 лет. Сейчас его пакет оценивается в $40,1 млн (0,01% портфеля). Пакет Point72 Стивена Коэна в SLB оценивается в $109,2 млн, это 0,1% портфеля.

Кроме того, известный шортист Майкл Бьюрри раскрыл, что вдолгую держит бумаги Schlumberger, но точных данных о том, сколько акций в его портфеле, нет: инвестор закрыл фонд Scion Asset Management и теперь не обязан отчитываться о сделках. 

Valero Energy — крупнейший в мире независимый нефтепереработчик с рыночной капитализацией около $70 млрд. Компания сосредоточена на переработке нефти и выпуске топлива. 

Наиболее заметна Valero в портфеле Джоэла Гринблатта: на компанию приходится 0,1%, стоимость пакета — $32,6 млн. В первой половине 2025-го его фонд сократил долю, но во втором полугодии вернулся к покупкам: в третьем квартале пакет вырос на 82%, в четвертом — еще на 180%. В четвертом квартале Citadel нарастил позицию в Valero — на 76%, сейчас доля Кена Гриффина в компании — 0,02%, пакет оценивается в $135,9 млн. 

У Bridgewater Associates на Valero приходится 0,05% портфеля, стоимость позиции — $14 млн. Bridgewater держит бумаги дольше всех из раскрытых инвесторов — с 2005 года. После выхода из бумаги в 2024 году фонд вернулся в нее в третьем квартале 2025-го и уже в следующем квартале увеличил ставку почти вдвое. В четвертом квартале 2025 года позицию в Valero открыл Джереми Грэнтэм, стоимость его пакета оценивается в $1,3 млн, но доля в портфеле округляется до нуля. 

Майкл Бьюрри, анализируя последствия операции США в Венесуэле, написал, что владеет акциями Valero с 2020 года: «И после этих выходных (после захвата Николаса Мадуро США в январе 2026 года. — Oninvest) еще больше укрепился в своем желании держать их».