Сильный отчет не помог Oracle: расходы на дата-центры затмили быстрый рост за счет ИИ

Акции разработчика ПО и владельца облачного сервиса для ИИ Oracle обвалились на постмаркете в среду, 10 июня, примерно на 10%. Компания сообщила о превышении годового прогноза по капитальным расходам и намерении занять дополнительные $20 млрд на развитие инфраструктуры для искусственного интеллекта. Инвесторов беспокоит высокая закредитованность компании даже при том, что ее квартальная выручка и прибыль оказались лучше ожиданий рынка.

Капитальные расходы Oracle, которые в основном отражают расходы на строительство и оснащение дата-центров, в последнем квартале составили около $16,5 млрд, следует из отчетности компании за четвертый квартал и весь 2025 финансовый год. По итогам года этот показатель вырос на 162% и достиг $55,7 млрд, превысив прогноз Oracle в $50 млрд, отмечает Bloomberg.

Кроме того, Oracle сообщила, что рассчитывает привлечь $40 млрд за счет долгового и акционерного финансирования, включая ранее объявленное размещение акций на $20 млрд. В завершившемся финансовом году компания уже привлекла $43 млрд в виде долговых бумаг и $5 млрд через размещение акций, напоминает CNBC.

В текущем финансовом году Oracle рассчитывает направить на капитальные вложения около $70 млрд, заявила финансовый директор Oracle Хилари Максон, передает Bloomberg. При этом в отчетности цифры будут на $20–25 млрд выше из-за авансовых платежей за некоторые компоненты, отметила Максон.

Технологический сектор в целом сейчас сталкивается с сомнениями инвесторов по поводу того, окупятся ли беспрецедентные расходы на развитие ИИ, которые все чаще финансируются за счет заемных средств, пишет Bloomberg. На Oracle приходится около $117 млрд долга в индексе корпоративных облигаций инвестиционного уровня Bloomberg US Corporate Bond Index. Это делает компанию крупнейшим эмитентом облигаций среди нефинансовых компаний, входящих в этот индекс, подчеркивает агентство.

«Спрос реален, и выручка от облачной инфраструктуры и портфель заказов быстро растут. Но вопрос финансирования становится жестче, а не легче, когда капитальные затраты превышают оценки, а свободный денежный поток остается отрицательным», — заявил аналитик eMarketer Джейкоб Бурн в изложении Reuters.

Выручка Oracle в четвертом квартале 2026 финансового года, завершившемся 31 мая, выросла на 21% год к году и составила $19,18 млрд. Аналитики, опрошенные LSEG, ожидали $19,1 млрд, пишет CNBC. Скорректированная прибыль на акцию выросла на четверть, до рекордных $2,11, против ожидавшихся $1,96. Чистая прибыль увеличилась на 23% — до $4,22 млрд.

Выручка облачного бизнеса прибавила 47% и достигла $9,91 млрд. Консенсус-прогноз StreetAccount составлял $9,97 млрд, отмечает CNBC. Выручка конкретно в сегменте облачной инфраструктуры подскочила на 93%, до $5,8 млрд. Для сравнения, лидер рынка — Amazon Web Services — получил $37,59 млрд выручки за квартал, завершившийся в марте.

Показатель remaining performance obligations (RPO) — объем заказов, по которым выручка ещё не признана, — у Oracle на 31 мая достиг $638 млрд, увеличившись на 363% за год. Аналитики ожидали $595,7 млрд, отмечает CNBC. Компания пояснила, что основной вклад в рост RPO в третьем и четвертом кварталах обеспечили крупные контракты на ИИ-инфраструктуру. Во многих случаях клиенты либо заранее оплачивают закупку графических процессоров (GPU), либо самостоятельно приобретают их и передают Oracle. По словам компании, такая схема позволяет существенно снизить объем собственных инвестиций Oracle в строительство дата-центров. Аналитики Bank of America, рекомендующие покупать акции Oracle, отмечают, что более половины RPO приходится на контракты с OpenAI, пишет CNBC.

Компания сохранила прогноз выручки на 2027 финансовый год на уровне $90 млрд, но повысила прогноз по скорректированной прибыли на акцию до $8,05. Аналитики ожидали показатель на уровне $8,01 на акцию при выручке $88,9 млрд, пишет CNBC. На текущий квартал Oracle прогнозирует скорректированную прибыль на акцию в диапазоне $1,72–1,76 при росте выручки на 27–29%. Консенсус LSEG предполагал $1,68 на акцию и выручку около $19,06 млрд, что соответствует росту примерно на 28%.

По дата-центрам, которые Oracle строит для OpenAI по контракту на $300 млрд, есть «значительный прогресс», заявил во время конференц-звонка со-гендиректор Oracle Клэй Магуёрк. По его словам, на флагманском объекте в Техасе Oracle уже ввела в строй 42% запланированных мощностей, еще 35% будут готовы в течение ближайших трех месяцев.

В мае СМИ сообщали, что у Oracle возникли проблемы с поставками электроэнергии в строящийся для OpenAI дата-центр в Нью-Мексико из-за возражений местных жителей и экоактивистов. Компания отказалась от строительства газовой электростанции, а вместо этого решила сотрудничать с производителем топливных элементов Bloom Energy, чтобы вырабатывать электроэнергию непосредственно на площадке.   

Акции Oracle за последние три месяца выросли на 35%. Вероятно, этому способствовало улучшение настроений инвесторов в отношении поставщиков вычислительных мощностей, а также OpenAI — ключевого клиента компании, цитирует Bloomberg заметку аналитика TD Cowen Деррика Вуда.