«Необоснованно дорогие акции». Jefferies посоветовал инвесторам выходить из Starbucks

Аналитик Jefferies ухудшил рейтинг акций глобальной сети кофеен Starbucks до рекомендации «продавать» и прогнозирует падение котировок компании почти на 20%. В инвестбанке считают, что ожидания рынка слишком далеки от реальных фундаментальных показателей сети кофеен, особенно с учетом слабых перспектив бизнеса в Китае и отсутствия заметных улучшений в продажах и марже. Но в целом Уолл-стрит расходится во мнении относительно дальнейших перспектив компании.

Аналитик Jefferies Энди Бариш понизил рейтинг акций Starbucks с уровня Hold (держать) до Sell (продавать), передает Barron’s. Целевую цену он оставил прежней —  $76, что предполагает падение котировок компании примерно на 18% от закрытия 16 июля.

Главной причиной пессимистичной оценки Jefferies стал бизнес Starbucks в Китае, отмечает Barron’s. Компания рассматривает продажу доли в нем с оценкой до $10 млрд на фоне усиления конкуренции со стороны локальных сетей кофеен, сообщали источники CNBC. Представители Starbucks подтвердили телеканалу, что ищут стратегического партнера, но хотят сохранить контрольный пакет акций — примерно 30%. Jefferies считает, что возможная продажа уже заложена в котировки Starbucks, а китайский бизнес компании в реальности стоит $2–2,5 млрд из-за высокой конкуренции, даже если учитывать самые благоприятные варианты.

Бариш подчеркнул, что акции Starbucks «необоснованно» стоят дороже конкурентов: их мультипликатор, который отражает соотношение цены к прогнозируемой прибыли, примерно равен 38, тогда как у аналогичных компаний он в среднем составляет 24. «Мы считаем, что ожидания [рынка] слишком опередили реальность: пока нет убедительных доказательств (ни по сопоставимым продажам, ни по марже) значимых и долгосрочных улучшений фундаментальных показателей бизнеса. При этом в ближайшее время Starbucks предстоят значительные инвестиции в персонал и технологии, что может давить на прибыль и рентабельность», — отметил Бариш в записке, которую цитирует CNBC.

Он также обратил внимание на спорные стратегические приоритеты сети кофеен: вместо того чтобы развивать холодные напитки и точки с автообслуживанием (drive-thru), как делают конкуренты, Starbucks по-прежнему фокусируется на горячих напитках и обслуживании внутри кофеен, что выглядит рискованно в нынешней экономической ситуации.

Прогнозы рынка относительно квартальных результатов Starbucks аналитик Jefferies назвал завышенными, хотя в компании и говорят о первых признаках улучшения продаж и операционной деятельности. В среднем аналитики Уолл-стрит ждут снижения продаж на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом, а прогноз Jefferies предполагает сокращение на 1%. Starbucks опубликует отчет за третий квартал 2025 финансового года 29 июля после закрытия рынка.

На торгах 17 июля акции Starbucks подешевели на 2% — до $90,5. Это стало их минимумом за три недели, но затем в ходе торговой сессии они отыграли почти все падение. С начала года рыночная стоимость компании выросла на 1,2%. Для сравнения: главный фондовый индекс США S&P 500 за аналогичный период прибавил порядка 7%.

Аналитик TD Cowen Эндрю Чарльз придерживается схожего мнения: он тоже посоветовал инвесторам продавать бумаги Starbucks, а целевую цену оставил на уровне $90 — почти на 3% меньше текущей. Чарльз, как и его коллега Бариш, сказал, что Уолл-стрит слишком оптимистично оценивает бумаги сети кофеен и указал на ухудшение потребительского восприятия качества и ценности бренда.

А вот аналитик BTIG Питер Салех наоборот, в июле включил Starbucks в список лучших инвестиционных идей на следующие 12 месяцев. Его таргет составляет $105 за акцию, что предполагает рост на 13,5%. Салех признал, что восстановление бизнеса компании идет медленнее, чем ожидали инвесторы, и акции за первое полугодие выросли незначительно. Тем не менее, он уверен, что улучшения есть и они создадут основу для серьезного роста сопоставимых продаж и прибыли в 2026 году и далее. По мнению аналитика, траектория восстановления теперь скорее проявится к концу 2025 года и в первой половине следующего. «Да, это позже, чем мы ожидали полгода назад, но мы по-прежнему уверены, что это станет катализатором для роста акций, когда сдвиг произойдет», — написал Салех.

Мнение Уолл-стрит относительно акций Starbucks разделилось почти поровну: около 43% аналитиков, присвоивших им рейтинги, советуют покупать их (оценки Buy и Overweight), 46% настроены нейтрально (Hold). Остальные советуют продавать (Sell и Underweight). Консенсусная целевая цена составляет почти $93,6, что подразумевает потенциал роста примерно на 1%.