Оценка выше $2 трлн и угрозы человечеству: что показал проспект IPO Anthropic

Reuters ознакомился с еще не опубликованным проспектом IPO Anthropic: стартап стремится к оценке свыше $2 трлн и называет искусственный интеллект «экзистенциальной» угрозой всему человечеству.

«У компании, основатель которой предупреждает о конце света из-за собственной технологии, утек проспект IPO — и почему это не удивляет?» — иронизирует Yahoo Finance. Одним из неочевидных бенефициаров размещения, по оценке Yahoo, может стать IT-разработчик Salesforce.

— По данным Reuters, ориентир стоимости Anthropic при IPO превышает $2 трлн — это более чем вдвое превышает собственную оценку компании в $965 млрд, сделанную в мае. Как пишет агентство, размещение станет точкой отсчета для того, как Уолл-стрит оценивает лидеров ИИ, в том числе разработчика ChatGPT OpenAI.

— Anthropic рассчитывает, что ИИ изменит мировую экономику сильнее, чем индустриализация, электричество и интернет, следует из проспекта. Цена этой ставки — $518 млрд обязательств Anthropic по облачным сервисам, вычислительным мощностям и инфраструктуре в ближайшие годы.

— За 2025 год выручка Anthropic выросла в 12 раз, почти до $4,6 млрд, но  операционный убыток почти утроился и достиг $8,06 млрд. Чистый убыток составил почти $42 млрд: впрочем около $34 млрд из этой суммы связаны с ростом оценочной стоимости финансирования, которое впоследствии может быть конвертировано в акции. Как поясняет Reuters, это бухгалтерские начисления, а не деньги, потраченные на работу бизнеса.

— В 2025 году Anthropic потратила на вычислительные мощности и инфраструктуру $7,33 млрд — втрое больше, чем годом ранее. По данным проспекта, которые приводит Reuters, на эту статью пришлось больше половины совокупных операционных расходов в $12,65 млрд.

— Почти четверть выручки за прошлый год обеспечили два заказчика, раскрыла Anthropic в проспекте. При этом, указывает Reuters, многие крупнейшие клиенты не связаны долгосрочными контрактами и могут сократить расходы или полностью отказаться от услуг.

— Риски выходят далеко за пределы бизнеса: Anthropic предупреждает в проспекте о «катастрофических или экзистенциальных рисках для человечества» — вплоть до угрозы его существованию. Согласно документу, ИИ-модели могут сопротивляться отключению, скрывать или искажать информацию и демонстрировать поведение, «напоминающее шантаж». По подсчетам Reuters, Anthropic посвятила факторам риска 80 из 261 страницы основной части проспекта, тогда как описанию бизнеса — 48. Выявить такие риски заранее удается не всегда: «Модели могут понимать, что мы их проверяем, и это существенно ограничивает нашу способность оценивать их безопасность», — цитирует Reuters проспект IPO. В документе также сказано, что неожиданные способности, возникшие при обучении, могут обнаружиться лишь после внедрения и серьезных инцидентов.

— Anthropic признает, что отдача от вложений в безопасность остается неопределенной. Эти усилия требуют значительных ресурсов, а ограниченные средства приходится распределять между вычислениями, дорогостоящими специалистами и защитой от рисков. Между тем использование продуктов и выручка зависят от новых моделей: Anthropic выпустила обновленную версию Opus всего через десять дней после эссе гендиректора Дарио Амодеи с призывом замедлить темп разработки ИИ. В то же время компания приводит в проспекте примеры сознательного отказа от коммерческих возможностей: «Мы решили не разрабатывать некоторые коммерчески привлекательные продукты, такие как модели генерации изображений и видео, чтобы направить вычислительные мощности на приоритетные для нас исследования и обеспечение безопасности». Anthropic рассчитывает, что такой выбор окупится: «Мы считаем, что создание надежных, заслуживающих доверия и защищенных ИИ-систем — общая ответственность и что рынок это вознаградит», — цитирует документ Reuters.

— Семь сооснователей Anthropic через структуру Founder LLC будут контролировать единственную акцию класса F, обеспечивающую 50,1% голосов по ключевым корпоративным вопросам, сообщает Reuters. Решения внутри этой группы будут приниматься большинством. Владельцы бумаг класса A получат по одному голосу на акцию, но, как указывает агентство, их влияние может оказаться ограниченным.

— Anthropic сохранит статус Public Benefit Corporation (корпорации общественного блага), который позволяет руководству учитывать интересы общества наряду с интересами инвесторов, следует из проспекта. Компания предупредила инвесторов, что решения в такой системе могут противоречить финансовым интересам и ухудшать результаты бизнеса в кратко-, средне- или долгосрочной перспективе, «что может негативно повлиять на стоимость наших обыкновенных акций класса A».

Двукратный рост оценки Anthropic может обернуться выгодой для Salesforce: Yahoo Finance указывает на владельца доли в стартапе как одного из неочевидных бенефициаров IPO. Salesforce впервые вложила в Anthropic $50 млн в начале 2023 года и участвовала в последующих раундах. На последнем раунде финансирования этот пакет оценивался в $5 млрд.

Хотя многие инвесторы ожидали IPO в октябре, оно, вероятно, состоится после ноябрьских промежуточных выборов в США, писала The Wall Street Journal. По информации издания,  некоторые советники Anthropic считают, что к этому времени компания сможет представить результаты третьего квартала, подтверждающие ее сильные конкурентные позиции после запуска в сентябре флагманской ИИ-модели Astra от OpenAI.