«Разваливается на глазах»: ветеран Уолл-стрит предостерег от связанных с OpenAI акций

Бывший звездный управляющий Fidelity Джордж Ноубл предупредил об «астрономическом» профиле риска инвестиционных стратегий, пересекающихся с OpenAI. Мрачный прогноз поддержал легендарный шортист Майкл Бьюрри, отметивший, что крах не ограничится одной компанией.

«Я десятилетиями наблюдал, как схлопываются компании. У этой есть все тревожные признаки», — написал в X об OpenAI Ноубл. Первый международный фонд Fidelity — Fidelity Overseas Fund — под его руководством годами считался фондом №1 в США, указывает MarketWatch. В посте в X под заголовком «OpenAI разваливается в режиме реального времени» он отметил беспрецедентные убытки стартапа, отток специалистов, растущую конкуренцию, падение трафика ChatGPT и провальный запуск GPT-5. По словам финансиста, «низковисящие плоды уже собраны» и каждое следующее улучшение требует все больше энергии и затрат. «Я не прикасаюсь к ставкам, смежным с OpenAI, при текущих оценках. Профиль риска — астрономический», — заявил Ноубл.

На его пост отреагировал финансист Майкл Бьюрри, одним из первых предсказавший ипотечный кризис 2007 года в США. «Это неудивительно и на OpenAI не закончится», — предположил Бьюрри, ставший прототипом героя в фильме «Игра на понижение». По его словам, власти задействуют все ресурсы для спасения от «пузыря» ИИ, чтобы не допустить обвала рынка и экономики. Однако в условиях биржевой мании даже этих действий может быть недостаточно, предупредил Бьюрри. 

Ноубл посоветовал сокращать позиции в бумагах инфраструктурных игроков и «Великолепной семерки». «Если вы подвержены влиянию «Великолепной семерки» через ставки на инфраструктуру для ИИ, рассмотрите возможность сокращения позиций. Разрыв между обещанной революцией и реальностью никогда не был шире», — говорит финансист. «Умные деньги», по мнению Ноубла, сейчас ротируются в золото, серебро и акции компаний малой и средней капитализации, которые торгуются вблизи десятилетних минимумов относительно бигтехов, но демонстрируют сопоставимый рост прибыли.

OpenAI и технологические гиганты, такие как Microsoft и Nvidia, фактически финансируют обещания друг друга в рамках «закольцованной экономики»: разработчик ChatGPT тратит полученные от инвесторов средства на их же облачные мощности и чипы, пишет CTech. Хотя выручка стартапа остается крошечной по сравнению с его инвестициями, он уже заключил контракты на сотни миллиардов долларов с Oracle, AMD и Amazon, отмечает издание.

Агентство S&P Global в обзоре от 21 января констатировало, что «текущий ландшафт» рынка ИИ определяется «уникальным капиталоемким парадоксом: моделью циклического финансирования, которая стабилизировала экосистему в краткосрочной перспективе». В отличие от предыдущих IT-циклов, текущий потребовал огромных вложений в физическую инфраструктуру, что привело к временному симбиозу между разработчиками нейросетей и технологическими гигантами.

Компании уровня Microsoft и Amazon одновременно предоставляли ИИ-стартапам ликвидность и вычислительные мощности, фактически реинвестируя капитал в свои же платформы. Однако по мере развития отрасли эпоха «конкурентного сотрудничества» неизбежно закончится: партнерство сменится жестким соперничеством, вертикальной интеграцией и консолидацией рынка, предупредили в S&P.