Skyfall для Лондона: почему капитал уходит из мирового финансового центра

В Великобритании на местных выборах впервые проиграли традиционные партии — консерваторы и лейбористы. А фондовый рынок страны уступил южнокорейскому. Сооснователь TMT Investment Герман Каплун анализирует, почему Британия начинает и проигрывает.

Южная Корея обогнала Великобританию по капитализации фондового рынка. Об этом сообщает Bloomberg.

Еще в конце 2024 года британский рынок был почти в два раза больше корейского. Сейчас Корея впереди. За полтора года капитализация Южной Кореи выросла примерно в два раза, а британская — практически стояла на месте.

При этом Британия до сих пор крупнее по населению (69 млн против 52 млн), имеет более чем в два раза больший номинальный ВВП и считается одним из ведущих финансовых центров мира.

Это история одновременно пропущенного AI-бума и провальной экономической политики лейбористов. После прихода Стармера к власти Британия получила классический «антибизнес» набор:

Налоги подняли до самого высокого уровня со времен послевоенных 1940-х.

Резко ужесточили налоги и давление на богатых британцев и состоятельных экспатов — non-dom.

Начался настоящий отток капитала и компаний.

В результате Лондон ускоренно теряет IPO, листинги и публичные компании. Международный капитал уходит в Дубай, Сингапур и Швейцарию, а технологический growth-бизнес массово выбирает США. То, что копилось годами (Brexit, слабый tech-сектор, низкие мультипликаторы), при лейбористах превратилось в системный и, похоже, необратимый упадок.

На фоне этого самоуничтожения Южная Корея поймала два мощных двигателя роста сразу.

Глобальный AI-бум.

Реформы по ликвидации «корейского дисконта» (улучшение корпоративного управления, защита миноритариев, buyback’и).

Результат: за 2025 год Samsung вырос примерно на 125%, а SK Hynix — на 274%. Вдвоем они формируют около 40% всей капитализации KOSPI. Корейский рынок почти утроился с начала 2025-го, в то время как FTSE 100 прибавил жалкие несколько процентов.

Ключевой вывод: капитализация фондового рынка — это не про размер ВВП и населения. Это про то, насколько страна привлекательна для капитала, предпринимателей и публичных компаний.

Корея сейчас выигрывает и от реформ, и от нового технологического цикла.

Британия же под руководством лейбористов активно занимается самоубийством одного из самых важных финансовых центров мира