Supermicro повысила прогноз продаж, и акции взлетели. Но есть причина беспокоиться

Американская Super Micro Computer (Supermicro), один из бенефициаров бума искусственного интеллекта, повысила годовой прогноз по продажам благодаря устойчивому спросу на свои серверы, оптимизированные для работы с ИИ. Реализация отложенных заказов позволила компании отчитаться о рекордной выручке за прошлый квартал, но агрессивная конкуренция и проблемы с поставщиками сильно ударили по маржинальности.

Supermicro сообщила в квартальной отчетности, что теперь прогнозирует выручку на 2026 финансовый год (заканчивается в июне) в размере не менее $40 млрд вместо прежних $36 млрд. Продажи во втором финквартале (октябрь-декабрь) выросли в 2,2 раза — до рекордных $12,7 млрд при консенсус-прогнозе в $10,2 млрд. В этот показатель вошли около $1,5 млрд поставок, перенесенных с предыдущего квартала по инициативе одного из крупных клиентов. В текущем квартале Supermicro ожидает выручку на уровне около $12,3 млрд, что также выше прогноза, передает Reuters.

Акции Supermicro 3 февраля подскочили на постмаркете Nasdaq на 7%. Утром 4 февраля на внебиржевых торгах в США бумаги производителя серверов растут на 7,5%.

Несмотря на рекордный рост выручки, валовая маржа Supermicro рухнула с 9,3% в первом финквартале до 6,3% во втором — это на 0,2% ниже уровня, который прогнозировало руководство компании, отмечает MarketWatch. Компания испытывает «краткосрочное давление на маржу» из-за структуры клиентской базы и проблем в цепочках поставок, но фокус на корпоративных клиентах поддержит «более высокую валовую и чистую маржу в будущем», заявил на конфколле глава Supermicro Чарльз Лян.

Аналитик Wedbush Дэн Айвз предположил, что недавний скачок цен на используемые в серверах чипы памяти может создать Supermicro более серьезные проблемы, чем ее конкурентам, из-за принятой в компании стратегии ситуативных закупок вместо заключения жестких долгосрочных контрактов с поставщиками. Кроме того, хотя ИИ-бум и обеспечил рекордный спрос на серверные кластеры на базе чипов Nvidia, этот сегмент генерирует маржу ниже, чем традиционный бизнес корпоративных серверов Supermicro, констатирует MarketWatch.

«Спрос на серверы для ИИ остается высоким, и Supermicro может выиграть от роста объемов у существующих клиентов, а также от привлечения новых, — цитирует Bloomberg аналитическую записку для клиентов Bank of America. — Однако рынок остается очень конкурентным, и будущие крупные сделки по итогам тендеров могут заключаться с низкой маржой».

Консенсус-прогноз FactSet по акциям Supermicro — «выше рынка» (Overweight, рекомендация к покупке). Девять экспертов рекомендуют покупать бумаги, восемь советуют держать (Hold), и трое — продавать (Sell или Underweight). Рассчитанная сервисом средняя целевая цена в $42,7 за бумагу предполагает потенциал роста на 44% в течение года.

Акции Supermicro за последние три месяца упали более чем на 40% из-за усиливающейся конкуренции и растущего скептицизма в отношении финансовых прогнозов руководства компании. Supermicro также пытается преодолеть последствия проблем с бухгалтерским учетом, начавшихся с пропуска срока сдачи годового отчета в августе 2024 года. Тогда аудитор EY отказался продолжать работу с Supermicro, выразив сомнения в честности менеджмента. В итоге Supermicro все же опубликовала отчетность, но в 2025 году вновь предупредила о выявленных недостатках в системе финансового контроля.