Уолл-стрит назвала Broadcom крупным бенефициаром IPO Anthropic. Кто еще выиграет?

Акции чипмейкера Broadcom подскакивали на торгах 27 октября на 5%. Компания может стать одним из крупных бенефициаров первичного публичного размещения бумаг Anthropic, что делает текущий момент удачным для покупки этих полупроводниковых бумаг, считают аналитики. Кто еще может выиграть от одного из первых листингов ведущих ИИ-разработчиков — собрали в материале.

Аналитик DA Davidson Гил Лурия повысил рекомендацию по акциям Broadcom с «нейтральной» до «покупать» и увеличил целевую цену бумаг с $350 до $400, пишет CNBC. Этот таргет подразумевает потенциал роста бумаг компании примерно на 22% по сравнению с закрытием торгов в понедельник. «Изучив проспект Anthropic, мы полагаем, что IPO состоится и ИИ-лаборатория привлечет капитал, а в следующем году OpenAI привлечет дополнительный капитал в ходе собственного IPO, что позволит Broadcom выполнить свои прогнозы на ближайшие пару лет», — написал Лурия в записке клиентам. Аналитик обратил внимание, что акции чипмейкера торгуются с форвардным P/E 16 на 2027 год (отношение цены акции к ожидаемой прибыли на нее), будто шансы на такой сценарий близки к нулю. Если оба IPO состоятся, у бумаг будет значительный потенциал роста, считает Лурия.

В качестве ключевых бенефициаров первичного размещения Anthropic он выделил Broadcom, а также Amazon (за счет его облачного бизнеса) и материнскую компанию Google — Alphabet, пишет CNBC. 

Лурия пояснил, что главная диспропорция на фондовом рынке заключается в том, что такие чипмейкеры, как Broadcom, Micron и Nvidia, торгуются так, будто бум расходов на искусственный интеллект уже завершился (их мультипликатор P/E составляет от 5 до 16 к прогнозируемой прибыли на 2027 год). Остальные же ИИ-акции, наоборот, торгуются так, будто цикл продолжится, передает Seeking Alpha.

«Мы понимаем биржевую динамику, которая привела к этой аномалии, но верим, что фундаментальные показатели в итоге приведут к возврату к средним значениям», — добавил аналитик. По его мнению, вряд ли возможен сценарий, при котором несколько полупроводниковых компаний преуспеют, в то время как Nvidia, Micron и Broadcom будут испытывать трудности.

Broadcom и Anthropic в течение последнего года активно расширяли сотрудничество: отношения чимпейкера с Anthropic охватывают поставки вычислительных мощностей, аренду оборудования и финансирование, что отводит производителю полупроводников центральную роль в строительстве инфраструктуры Anthropic, писал Reuters. Кроме того, в проспекте к IPO ИИ-компания раскрыла, что Broadcom готов предоставить ей до $42 млрд кредита на оплату аренды вычислительных мощностей. Этот долг может быть конвертирован в акции Anthropic после IPO.

С тем, что взаимные деловые отношения Broadcom и Anthropic могут стать важным источником потенциального роста для чипмейкера, особенно если ИИ-компания выйдет на биржу, согласились и аналитики Raymond James, William Blair и Wolfe Research, пишет CNBC. Многомиллиардная финансовая сделка Broadcom с Anthropic сулит рост «по всей цепочке поставок», что должно поддержать акции ряда производителей чипов, включая Broadcom, заметил Крис Касо из Wolfe Research.

Проспект Anthropic к IPO имеет значение и для компаний, с которыми разработчик ИИ заключил контракты и которые нельзя назвать просто «ИИ-акциями», отмечает Investing.com. Успешный дебют повысит стоимость их долей в Anthropic и укрепит обоснованность обязательств по расходам, связанных с этими сделками. Среди таких компаний портал называет:

— Alphabet. Компания может выиграть от IPO Anthropic сразу по трем направлениям, указывает Investing: доходы от облачных сервисов, спрос на чипы TPU и доля в капитале ИИ-компании, ограниченная 14,99%. Кроме того, Alphabet предоставил Anthropic кредитную линию на $20 млрд и имеет опцион на покупку ее акций в ходе IPO на $10 млрд. Материнская компания Google может стать самым недооцененным бенефициаром этого листинга, замечает портал: в день публикации проспекта Anthropic ее акции выросли всего на 0,2%. 27 октября бумаги Alphabet прибавили 1%.

— AMD. Anthropic обязался закупить у AMD с 2027 года стоечные системы Helios на базе ИИ-ускорителей MI450 на сумму более $20 млрд. В свою очередь, AMD инвестирует в акции Anthropic до $5 млрд по мере достижения целевых показателей по развертыванию, выступая одновременно поставщиком и инвестором. Во вторник бумаги AMD прибавили 5%.

— Nvidia выигрывает за счет объемов закупок вычислительных мощностей — Anthropic использует ее чипы. Тем не менее основную ставку Anthropic делает на TPU, поэтому такая стратегия с несколькими поставщиками чипов со временем может ослабить способность Nvidia диктовать цены, отмечает Investing.com. 27 октября бумаги Nvidia прибавляли на торгах почти 1%.

— Amazon. Компания инвестировала в Anthropic около $18 млрд. Принадлежащие ей конвертируемые облигации Anthropic могут быть конвертированы в количество до 1,84 млрд акций, или примерно 10,9% капитала с учетом полного размытия. Поэтому высокая цена размещения бумаг ИИ-компании заметно увеличит стоимость доли Amazon. Кроме того, Anthropic обязался потратить на услуги Amazon $110 млрд, пишет портал. 27 октября акции Amazon прибавляли около 2%.

— Microsoft. Anthropic обязался закупить у корпорации вычислительные мощности на $44,9 млрд. Однако бумаги Microsoft выросли на 36,9% за три месяца, поэтому часть позитивных новостей, вероятно, уже заложена в цену. Во вторник акции компании теряют 0,2%.

— SpaceX. Компания может зарабатывать около $37 млрд в год на предоставлении вычислительных мощностей Anthropic. Однако после окончания первоначальных сроков контрактов в начале 2027 года их можно будет расторгнуть. 27 октября бумаги SpaceX выросли на 2%.

При этом Amazon, Alphabet и Microsoft также являются конкурентами Anthropic. Через облачные платформы этих компаний прошло 48% выручки ИИ-компании за первое полугодие. В проспекте Anthropic к IPO отмечается, что они могут отдавать предпочтение собственным моделям, пишет Investing.

Также портал выделил производителей высокоскоростной оперативной памяти с высокой пропускной способностью HBM, которые упоминаются в проспекте к IPO как менее очевидный способ заработать на строительстве ИИ-инфраструктуры. Среди других вероятных бенефициаров Investing также пишет о поставщиках систем питания и охлаждения, сетевого оборудования и оптики (хотя в проспекте эти компании не упоминаются). С другой стороны, под давлением из-за листинга ИИ-компании могут оказаться разработчики ПО с оплатой за каждую лицензию, поскольку Anthropic выходит на рынок прикладного ПО, замечает портал.

Проспект Anthropic к IPO был опубликован накануне. Компания рассчитывает выйти на Nasdaq в ноябре под тикером ANT. В документе ИИ-разработчик раскрыл финансовые показатели: выручка за первое полугодие выросла до $16,3 млрд, чистый убыток составил $80,7 млрд. Среди ключевых рисков компания назвала конкуренцию, «экзистенциальные риски» ИИ для человечества и зависимость от облачных партнеров — Amazon, Alphabet и Microsoft.