Утро в Нью-Йорке: в фокусе цены производителей

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Capital Markets Research, Freedom Broker.

Ключевым событием сегодняшней сессии станет публикация августовского индекса производственной инфляции (PPI), которая будет сопровождаться давлением нефтяных цен. Котировки Brent держатся выше $100 за баррель. При этом доходность десятилетних трежерис находится вблизи 4,84% после обновления максимума с ноября 2023 года. После сильного отчета по занятости и нового витка роста цен на энергоносители вероятность повышения ставки ФРС в сентябре вновь оценивается примерно в 60%. Значения около 0,2% по базовым индексам могут поддержать акции через снижение доходностей, тогда как их ускорение до 0,4% и выше усилит опасения перед завтрашним CPI. Отдельные компоненты PPI используются при расчете дефлятора PCE, поэтому структура отчета может оказаться важнее его «заголовочного» значения. Тем не менее более информативным ориентиром для сентябрьского решения ФРС останется августовский CPI, который выйдет завтра.

Консенсус предполагает рост общего PPI на 0,4% м/м, а базового — на 0,3% (июль: 0% и +0,2% соответственно). В отношении показателя без учета продовольствия, энергоносителей и торговых услуг прогнозируется повышение на 0,3% против 0,4% месяцем ранее. Наши ориентиры по общему индексу: +0,36%, по двум базовым: +0,24% и +0,23%. Основной вклад в динамику общего PPI, по нашим оценкам, внесет подорожание топлива. Прогнозы базовых индексов не предполагают значительного ускорения роста цен по широкому спектру позиций. 

Как обычно по четвергам, выйдет статистика обращений за пособием по безработице (консенсус: 205 000 против 206 000 неделей ранее). Количество повторных заявок, по прогнозам, составит 1,78 млн после 1,779 млн за предыдущий аналогичный период. Если данные окажутся близкими к указанным ориентирам, существенного влияния на динамику рынка они не окажут. Наиболее негативную реакцию акций вызвало бы ускорение роста PPI при сохранении низкого числа заявок на пособие. Устойчивый рынок труда оставляет ФРС больше пространства для повышения ставки.

Отдельного внимания заслуживает заседание ЕЦБ: ожидается повышение депозитной ставки на 25 б.п., до 2,5%. Более жесткий сигнал регулятора способен дополнительно поддержать доходность долговых инструментов и усилить давление на американские акции роста.

До открытия рынка квартальные результаты представит Macy’s (M). На постмаркете отчитаются Oracle (ORCL), Adobe (ADBE), RH (RH) и Copart (CPRT). Наибольший интерес будет представлять релиз Oracle. Объем оставшихся контрактных обязательств компании достиг $638 млрд, увеличившись на 363% г/г, поэтому рынку важно увидеть, насколько быстро этот объем превращается в фактическую выручку.

Фьючерсы на американские индексы демонстрируют разнонаправленную динамику. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как нейтральный при повышенной волатильности. Ключевым ориентиром после публикации PPI станет реакция доходностей трежерис. Более слабые данные и снижение доходностей поддержат акции, тогда как сильный отчет усилит давление на чувствительные к ставкам сегменты.

— Акции CooperCompanies (COO) теряют около 15% на фоне отказа от продажи подразделения CooperSurgical, так как полученные предложения не отражали его полную стоимость и долгосрочный потенциал. В то же время компания увеличила программу buyback с $2 млрд до $3 млрд. Выручка эмитента за третий финансовый квартал выросла на 1% г/г, до $1,07 млрд, скорректированная EPS составила $1,15, а годовой прогноз прибыли пересмотрен вниз.

— Котировки Navan (NAVN) падают примерно на 13%, несмотря на сильную отчетность и повышение годовых ориентиров. Выручка увеличилась на 35%, до $233 млн при консенсусе LSEG $220,5 млн, валовой объем бронирований вырос на 45%, до $3 млрд. Операционные расходы были повышены на 46%, до $200,2 млн, а операционный убыток достиг $25,6 млн. Компания объявила о покупке ИИ-платформы BoomPop, однако инвесторы сосредоточились на способности Navan конвертировать быстрый рост бизнеса в операционную прибыль.

— Ценные бумаги American Eagle Outfitters (AEO) дешевеют примерно на 10% после публикации неоднозначных квартальных результатов. Выручка компании выросла на 8%, до $1,4 млрд, сопоставимые продажи повысились на 6%. При этом у основного бренда American Eagle последний показатель сократился на 1%, а у Aerie поднялся на 19%. Товарная маржа сократилась на 330 б.п. из-за повышенных скидок, тогда как чистый положительный эффект возврата импортных пошлин на операционную прибыль составил $161 млн. Слабость основного бренда и давление на маржу перевесили повышение годового прогноза операционной прибыли.

— Акции Kinetik Holdings (KNTK) прибавляли около 4% на постмаркете на сообщениях СМИ о возможной продаже компании. Позитивная реакция отражает появление потенциальной M&A-премии в оценке эмитента.

— Котировки AeroVironment (AVAV) прибавляют около 6%, так как выручка компании за первый квартал финансового года достигла рекордных для этого периода $481 млн (+6% г/г), объем заказов составил $0,7 млрд при коэффициенте их покрытия (book-to-bill) на уровне 1,4. Бэклог вырос на 37%, до $1,5 млрд. Компания сохранила годовой гайденс по выручке на уровне $2,125–2,225 млрд и ориентир по скорректированной EBITDA в пределах $305–325 млн. Рост объема заказов и бэклога указывает на сохранение устойчивого спроса и повышает прогнозируемость выручки.

Торги 9 сентября на американских фондовых площадках завершились в красной зоне. S&P 500 снизился на 0,48%, Nasdaq 100 опустился на 0,29%, Dow Jones потерял 0,77%, Russell 2000 — 1,32%. При этом динамика S&P 500 заметно недооценивала слабость широкого рынка. Число снизившихся компонентов индекса превысило число выросших более чем в четыре раза, а равновзвешенный RSP потерял 0,96%. В аутсайдерах оказались промышленный сектор (XLI: -1,51%) и производители циклических потребительских товаров (XLY: -1,34%). В плюсе удалось завершить день только энергетической отрасли (XLE: +0,83%). ИТ-сектор торговался вблизи нулевых отметок.

Основным фактором давления остается конфликт на Ближнем Востоке. Brent за день подорожала на 3,4%, до $101,2 за баррель, вернувшись на максимум по закрытию с 22 мая. Эта динамика усиливает инфляционные опасения и способствует повышению доходности казначейских облигаций.  Доходность десятилетних трежерис поднялась на 5 б.п., к 4,84%, выйдя на пик с ноября 2023 года. Дополнительным драйвером роста стало объявление о выкупе долгосрочных казначейских облигаций в объеме до $6 млрд при ранее обозначенном минимуме $4 млрд. Это оказалось ниже ожиданий части рынка. Удачное размещение «десятилеток» ослабило давление на долговой рынок, и доходность отступила от внутридневных максимумов.

Перечисленные негативные факторы сильнее всего отразились на сегменте малой капитализации и ряде чувствительных к ставкам секторов рынка. Крупные компании «роста» (-0,35%) оказались устойчивее компаний «стоимости» (-0,6%).

Apple (AAPL) провела традиционную сентябрьскую презентацию. На этот раз на ней были представлены первый складной iPhone Duo, а также новые iPhone 18 Pro и Pro Max.

Акции Meta Platforms (META) выросли на 6,6% после позитивной реакции инвесторов на запуск потребительского ИИ-агента Muse.

Котировки Signet Jewelers (SIG: +24%) взлетели на фоне публикации сильных квартальных результатов, повышения годового прогноза и расширения программы обратного выкупа.

Внутри технологического и ИИ-сегмента динамика оставалась разнонаправленной, что не позволяет говорить о широкой распродаже в бумагах, связанных с ИИ. Пять эмитентов с крупнейшим положительным вкладом в динамику рынка дали около +24 б.п., а пятерка аутсайдеров обеспечила снижение индекса примерно на 30 б.п. Их чистый вклад составил лишь порядка -6 б.п. при коррекции SPY на 46 б.п. В совокупности с узостью рынка это указывает на значительно более широкое давление за пределами этих компаний.