Apollo занял «медвежью» позицию по разработчикам корпоративного ПО. Что им угрожает?

Apollo Global сократил свое присутствие в секторе производителей корпоративного программного обеспечения, который в последнее десятилетие был крупнейшим направлением для частного капитала. Одна из самых влиятельных инвесткомпаний мира полагает, что угрозой для многих разработчиков B2B-софта становится искусственный интеллект. 

Если в начале 2025 года на акции разработчиков ПО в портфелях многих частных кредитных фондов Apollo приходилось около 20%, к настоящему моменту эта доля сократилась почти вдвое, сообщила Financial Times со ссылкой на источник. По словам собеседника FT, в середине прошлой недели глава и соучредитель Apollo Global Management Марк Роуэн сообщил инвесторам на закрытой встрече, что намерен в ближайшее время довести этот показатель до уровня ниже 10% от чистых активов. Свои планы инвестор-миллиардер озвучил после того, как Apollo оценила потенциальные риски для производителей софта со стороны нейросетевых технологий. 

Кроме того, Apollo открыла короткие позиции по кредитам, выданным ее конкурентами трем IT-компаниям: владельцу онлайн-платформ Internet Brands, поставщику решений для защиты сетей SonicWall и производителю продуктов для управления разработкой сложных IT-проектов Perforce. Инвестгигант ожидал падения стоимости их долговых обязательств и планировал заработать на этом снижении. По словам источника, стратегия ставок против сектора производителей ПО реализовывалась значительную часть 2025 года, однако на текущий момент Apollo закрыла эти позиции.

Apollo видит в развитии искусственного интеллекта фундаментальный риск для разработчиков корпоративного ПО, говорится в статье. Угроза заключается в способности ИИ автоматизировать задачи, для решения которых ранее требовались специальные программы — написание кода, клиентская поддержка или выполнение рутинных финансовых операций.

Опасения инвесторов по поводу ИИ-рисков для софтверных компаний усугубляются значительной экспозицией частного капитала на этот сектор. В настоящее время в портфелях многих крупнейших фондов частного кредитования на долю разработчиков ПО приходится от четверти до трети активов. Всплеск сделок по выкупу производителей софта с использованием заемных средств в 2020–2021 годах привел к формированию оценок, которые многие участники рынка сейчас считают завышенными, отмечает FT.

Президент американского инвестгиганта Blackstone Джонатан Грей также видит в ИИ угрозу для бизнес-моделей многих разработчиков ПО. По его словам, инвесторы недооценивают потенциал разрушительного воздействия новой технологии. В октябре на конференции в Лондоне Грей сообщил, что обязал специалистов по сделкам выносить оценку рисков, связанных с ИИ, на первые страницы инвестиционных меморандумов.

Американский индекс S&P 500 Software Industry, который отслеживает входящие в S&P 500 акции компаний-разработчиков программного обеспечения, с начала 2025 года прибавил 11%. S&P 500 за тот же период поднялся на 16%.

Другой секторальный индекс, Dow Jones U.S. Software, с января вырос на 10%, также уступив динамике базового бенчмарка Dow Jones Industrial Average (+14%).