BNP Paribas не смог оправдать высокую стоимость акций Tesla: он ждет падения на 30%

Инвестбанк BNP Paribas Exane начал покрытие акций Tesla — и сразу посоветовал их продавать. Он ждет падения котировок на 30% в базовом сценарии. По оценке банка, три четверти стоимости акций компании составляют ожидания инвесторов от прибыли проектов Tesla в области искусственного интеллекта, таких как роботакси и человекоподобный робот Optimus. Однако пока они не приносят выручки, и неясно, когда начнут.

BNP Paribas начал покрытие акций Tesla с рейтинга «Ниже рынка» (Underperform), что соответствует рекомендации продавать. Банк ждет падения цены бумаг до $307 — это на 30% меньше текущей.

«Мы настроены оптимистично в отношении будущего Tesla в сфере ИИ, что отражено в наших достаточно щедрых базовых сценариях, предполагающих, что Tesla выполнит более половины целевых показателей компенсационного пакета Илона Маска на $1 трлн к 2035 году, — говорится в заметке инвестбанка, которую цитирует CNBC. — Тем не менее, мы все равно не можем оправдать текущую рыночную оценку акций».

Бумаги производителя электромобилей на торгах в четверг падали почти на 3% — до $421,3 на минимуме.

Подход BNP Paribas к оценке стоимости включает в себя проекты Tesla в области искусственного интеллекта, включая самоуправляемые автомобили Robotaxi и человекоподобных роботов Optimus. Эти проекты пока не приносят выручки, но по подсчетам аналитиков банка, формируют около 75% от их общей целевой оценки компании в $1,02 трлн.

Анализ BNP Paribas Exane охватывает горизонт до 2040 года, пишет Investing.com. Согласно «бычьему» сценарию банка, максимальная оценка Tesla может достигнуть $2,7 трлн. Однако именно базовый сценарий, предусматривающий снижение капитализации, составлени с учетом вероятности достижения компанией ключевых целевых этапов: около 525 000 активных роботакси к 2030 году, 17 млн совокупных поставок роботов Optimus к 2040 году по цене более $20 000 за единицу и свыше 11 млн активных подписок на систему Full Self-Driving к 2030 году.

BNP Paribas также сравнил акции Tesla с бумагами других технологических компаний из «Великолепной семерки» и пришел к выводу, что текущая рыночная стоимость Tesla предполагает, что прибыль компании в 2035 году обладает тем же уровнем риска, какой несет прибыль остальных шести компаний из «семерки» в гораздо более близкой перспективе — в 2026 году. При этом 55% предполагаемой прибыли Tesla в 2035 году приходится на направления, которые пока не приносят выручки, тогда как прогнозируемые показатели других компаний в 2026 году фундаментально обоснованы.

Аналитик Melius Research Роб Вертхаймер 14 октября впервые присвоил бумагам Tesla рейтинг Buy и установил целевую цену в $520. Это предполагает потенциал роста на 19,5% от уровня закрытия 15 октября. Tesla, по мнению Melius, может быстро улучшить и масштабировать выпуск самоуправляемых автомобилей, что станет первым значительным проявлением искусственного интеллекта в реальном мире. «Наш рейтинг «покупать» основан на убеждении, что интерес к полностью автономному вождению будет расти по мере того, как инвесторы, включая розничных, осознают, насколько революционен этот опыт», — пояснил аналитик.

По данным MarketWatch, из 52 оценок аналитиков, у акций производителя электромобилей 24 рекомендации покупать, 16 — держать, и 12 — продавать. Консенсусная цена Уолл-стрит подразумевает снижение котировок на 16%, до $365.