Бразильские акции рухнули после переизбрания президента. Почему рынок был не готов?

Президент Бразилии, левый политик Луис Инасиу Лула да Силва, в воскресенье победил во втором туре выборов правого сенатора Флавио Болсонару, которому отдавали предпочтение многие инвесторы, пишет Bloomberg. Лула набрал 51,8% голосов, Болсонару — 48,2%, сообщил после подсчета почти всех бюллетеней Высший избирательный суд, который в Бразилии проводит выборы.

Первые признаки того, что в понедельник бразильский рынок ждет обвал, появились на торгах в Азии. Падение биржевого фонда (ETF) бразильских акций Nomura NF Ibovespa Link в Токио в ходе торгов достигало 16% — по данным Bloomberg, так сильно в течение дня он не дешевел с 2020 года. ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) утром 26 октября потерял почти 20% на платформе американского брокера Robinhood. Ноябрьские фьючерсы на бразильскую валюту реал упали почти на 10%.

Брокерская компания Monte Bravo прогнозировала, что в случае победы Лулы основной индекс бразильских акций Ibovespa в первый час после открытия может упасть на 11%, пишет Bloomberg. Трейдеры в Сан-Паулу допускают, что сработает механизм автоматической остановки торгов: биржа прерывает их на 30 минут, если индекс снижается на 10% и больше. Последний раз это случалось в начале 2020 года, когда мировые рынки лихорадило из-за пандемии, указывает агентство.

Болсонару неожиданно опередил Лулу 4 октября в первом туре. Сенатор выступал за ужесточение бюджетной политики и налоговые послабления для компаний, и на следующий день рынки резко выросли в расчете на поворот вправо, пишет Reuters. ETF iShares MSCI Brazil в тот день подорожал на 12,5%, до максимума с февраля 2020 года, напоминает Investor's Business Daily. Между первым и вторым туром выборов Ibovespa прибавил почти 7%, а реал укрепился к доллару почти на 5%. Хотя опросы указывали на равную борьбу между кандидатами, и многие инвесторы начали страховать портфели, базовым сценарием все равно считалась победа Болсонару, отмечает Bloomberg.

«Рынки не были к этому (победе Лулы. — Oninvest) готовы. В Токио мы видим, как закрываются позиции, открытые под выборы: рост после первого тура исчезает почти одним махом, — цитирует Bloomberg основательницу Floodlines Research Анну Ву. — Это больше чем рефлекторная реакция: местному (бразильскому. — Oninvest) рынку теперь действительно грозят проблемы с госдолгом и ослабление валюты».

Между тем инвесторы, как пишет Bloomberg, считают маловероятным, что Лула решится сократить расходы. С возвращения к власти в январе 2023 года президент мало сделал, чтобы уменьшить растущий дефицит бюджета, отмечает агентство. Госдолг уже превышает 82% ВВП, а пенсии и другие обязательные по закону расходы сужают возможности для экономии, указывает Reuters.

«По крайней мере в ближайшее время на серьезную смену экономического курса рассчитывать не приходится, — говорит глава управляющей компании Persevera Asset Management Гильерме Аббуд (цитата по Bloomberg). — Со временем Лула может стать осторожнее в тратах, но рынок вряд ли даст ему кредит доверия».