Goldman ухудшил прогноз по рынку, который считают барометром ИИ. Это знак инвесторам?

Goldman Sachs резко снизил прогноз по росту Kospi — основного индекса южнокорейских акций, пишет Bloomberg. Команда стратегов инвестбанка во главе с Тимоти Мо теперь ждет, что через 12 месяцев Kospi поднимется до 9000 пунктов, хотя раньше рассчитывали на 12 000. Несмотря на ухудшение, Goldman сохранил рейтинг «лучше рынка» (overweight) для корейских акций, передает CNBC. Это эквивалентно рекомендации к покупке: даже пересмотренный прогноз на 64,6% выше уровня закрытия Kospi 26 октября.

Индекс стал барометром настроений инвесторов в отношении ИИ-акций — прежде всего благодаря тому, что в его составе два южнокорейских гиганта Samsung Electronics и SK Hynix. По данным аналитической компании TrendForce, это два крупнейших в мире производителя чипов памяти DRAM, а из-за ИИ-бума такие чипы сейчас в остром дефиците. В этом году Goldman несколько раз повышал прогноз, последний раз в июне, и сохранял его, даже когда позднее в том же месяце бумаги из индекса подешевели в ходе глобальной распродажи в ИИ-секторе. По итогам торгов 26 октября Kospi был на 40% ниже рекордного уровня закрытия, установленного 22 июня.

Ухудшение прогноза аналитики банка объяснили возросшей волатильностью и замедлением роста прибыли компаний, сообщает CNBC. По данным Bloomberg, стратеги Goldman теперь исходят из того, что инвесторы могут оценивать корейские акции скромнее, но все еще считают, что «при нынешних уровнях рынок предлагает привлекательное соотношение риска и доходности».

После распродажи корейские акции сильно недооценены, полагают в Goldman. Форвардный P/E Kospi (цена к прогнозной прибыли на 12 месяцев) опустился к уровню около 4 — намного ниже обычного, отмечает банк. Стратеги объясняют такую дешевизну избыточным пессимизмом: «Рынок закладывает в цены чрезмерно негативные ожидания по фундаментальным показателям», — цитирует Bloomberg их обзор. В частности, нынешние оценки производителей чипов памяти, по расчетам Goldman, подразумевают падение их прибыли в 2027 году на 65%.

Около половины Kospi приходится на остальные компании. Форвардный P/E их акций — 7,6, пишет Bloomberg. По мнению Goldman, эти бумаги недооценены более чем на 30%. Как и до снижения прогноза, банк отдает предпочтение электроэнергетике, промышленному сектору, бумагам, которые выиграют от реформы корпоративного управления (она расширяет права миноритарных акционеров), а также бизнесу, зарабатывающему на рефляции в стране и на корейской поп-культуре, указывает CNBC.

Распродажу технологических акций в Азии Goldman объясняет не только опасениями, что компании не смогут сохранить нынешний уровень расходов на ИИ, но и ростом цен на нефть и все более жесткой позицией центробанков, пишет CNBC. В Корее падение вышло за пределы ИИ-сектора и охватило весь рынок: теперь он самый дешевый среди крупных фондовых площадок мира, контатирует Bloomberg. Продолжают избавляться от корейских и тайваньских бумаг и иностранные инвесторы, особенно хедж-фонды, отметили в Goldman.