Freedom рекомендовал покупать акции Alphabet после спада. Что может помешать росту?

Аналитики Freedom Broker улучшили рейтинг акций материнской компании Google — Alphabet, подняв его с нейтрального уровня до рекомендации покупать бумаги. Целевую цену они сохранили на уровне $400, что предполагает потенциал роста на 26% относительно закрытия 23 июля.

Накануне котировки Alphabet обвалились на 7%, поскольку инвесторов напугали планы компании нарастить и без того гигантские капитальные расходы. Всего за последний месяц бумаги потеряли около 10% стоимости. Несмотря на давление многомиллиардных инвестиций в ИИ на свободный денежный поток, привлекательность акций Alphabet после спада выросла, считает Freedom. 

Alphabet сохраняет позиции одного из ключевых бенефициаров развития цифровой экономики, преобразуя инвестиции в ИИ в рост поисковой рекламы, облачных сервисов и подписных продуктов, отмечают аналитики в записке, которая есть в распоряжении Oninvest.

Главным драйвером для компании стал облачный бизнес Google Cloud, отмечает Freedom. На фоне высокого спроса на ИИ-инфраструктуру выручка этого направления подскочила во втором квартале на 82%, что значительно превзошло ожидания Уолл-Стрит. Портфель заказов Google Cloud увеличился более чем на $50 млрд, достигнув $514 млрд, а темп привлечения новых клиентов более чем удвоился.

Поисковый бизнес тоже останется мощным катализатором роста: внедрение ИИ-функций AI Overviews и AI Mode способствует увеличению числа поисковых запросов, а также создает новые возможности для монетизации, включая рекламные форматы и агентную коммерцию, то есть ИИ-сервисы для совершения покупок, пишет Freedom.

Аналитики также отметили, что Alphabet может нарастить маржинальность за счет использования собственных TPU-чипов и увеличить выручку благодаря YouTube Premium и YouTube TV, которые работают по подписке. Более сильная динамика YouTube Ads уже внесла существенный вклад в наращивание выручки, говорится в записке.

Рост капитальных затрат Alphabet привел к тому, что свободный денежный поток компании стал отрицательным. При этом она предупредила, что будет расширять эти инвестиции и дальше: прогноз по расходам на 2026 год повышен со $190 млрд до $195–205 млрд. Это будет оказывать все более сильное давление на операционную маржинальность, признал Alphabet.  

«Мы нейтрально оцениваем результаты компании, т.к. рост сегмента Google Cloud подтверждает спрос на ИИ-инфраструктуру, однако увеличение инвестиционной нагрузки и связанных с ней расходов ограничивает улучшение долгосрочной прибыльности и компенсирует позитивный эффект для оценки компании», — написал Freedom.

К числу рисков аналитики также развитие альтернативных ИИ-интерфейсов, которые могут постепенно ограничивать динамику рекламной выручки, неопределенность исхода антимонопольных судов, усиление конкуренции на рынке и снижение рекламных бюджетов в случае замедления мировой экономики. 

Подавляющее большинство аналитиков, покрывающих бумаги Alphabet, советуют покупать их. Только восемь из 72 стратегов предлагают держать акции в портфеле, то есть ни сокращать, ни наращивать позицию. Рекомендаций продавать нет.