ФРС в третий раз подряд сохранила ставку. Возможно, это последнее решение при Пауэлле

Федеральная резервная система США по итогам заседания 28–29 апреля не стала менять процентную ставку, сохранив ее на уровне 3,5–3,75%. Такое решение принято в третий раз подряд, и оно полностью соответствует ожиданиям рынка. При этом против него выступили сразу четыре члена Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) — такого не было почти 35 лет.

По мнению ФРС, экономическая активность в США расширяется уверенными темпами, хотя прирост числа рабочих мест остается в среднем низким, следует из сообщения регулятора. «Инфляция повышенная, что отчасти отражает увеличение глобальных цен на энергоресурсы в последнее время [...] События на Ближнем Востоке способствуют высокому уровню неопределенности по поводу экономического прогноза», — заявила ФРС.

Число несогласных с решением членов FOMC достигло максимума с октября 1992 года, отмечает CNBC. Стивен Миран выступил за снижение ставки на четверть процентного пункта, а Бет Хэммак, Нил Кашкари и Лори Логан поддержали сохранение ставки на прежнем уровне, но выступили против упоминания каких-либо сигналов о возможном ее снижении в ближайшем будущем, говорится в сообщении ФРС. По мнению CNBC, они несогласны с предложением о том, что ФРС будет внимательно изучать поступающие данные, обновляющиеся прогнозы и баланс рисков при рассмотрении масштабов и сроков «дополнительных» корректировок ставки. Слово «дополнительных» намекает на вероятность того, что следующим шагом ФРС будет снижение ставки, поскольку до текущей паузы регулятор делал именно это, пояснил телеканал.

Индекс широкого рынка акций США S&P 500 после публикации решения регулятора немного ускорил падение и снижался примерно на 0,3%. Индекс «голубых фишек» Dow Jones терял 0,8%, а «технологический» Nasdaq Composite — 0,27%.

Рынки в значительной степени исключают вероятность каких-либо снижений ставок до конца года, отмечает Barron’s. А вероятность того, что ставка не изменится до июля 2027-го, сейчас превышает 50%, показывает инструмент CME FedWatch.

Решение регулятор принимал в условиях сохраняющейся высокой инфляции. В марте индекс потребительских цен (CPI), отражающий изменение стоимости товаров и услуг в США, подскочил на 0,9% в месячном выражении — до максимума за два года. Это были первые данные об инфляции с начала войны на Ближнем Востоке, и основное влияние на рост индекса оказало подорожание энергоносителей. При этом базовый CPI, который их не учитывает, увеличился умеренно.

Предпочитаемый ФРС индикатор инфляции — базовый индекс PCE — за март еще не публиковался. В феврале, то есть в преддверии иранского кризиса, он составил 3%, немного замедлив рост по сравнению с январем. 

Это, вероятно, последнее заседание регулятора перед уходом Джерома Пауэлла с должности председателя — 15 мая истекает его второй срок на этом посту. Восемь лет его руководства были отмечены пандемией, резким всплеском инфляции и агрессивным циклом повышения ставок, напоминает Barron’s. 

Предполагаемый преемник Пауэлла — Кевин Уорш, выдвинутый президентом Дональдом Трампом, — может занять должность к июньскому заседанию ФРС, передает издание. Профильный комитет Сената в среду поддержал Уорша, таким образом в мае будет голосовать вся палата. Отвечая на вопросы членов комитета в рамках рассмотрения его кандидатуры, претендент на пост главы Федрезерва несколько раз подчеркнул, что не будет марионеткой Трампа, который критикует ФРС за высокие ставки, и не согласовывал с ним предстоящие решения по денежно-кредитной политике. При этом и сам кандидат неоднократно выступал за смягчение и более быстрое реагирование регулятора.

Тогда же Уорш озвучил изменения, которые по его мнению необходимы ФРС. Он раскритиковал forward guidance — инструмент, который она использует с начала 2000-х годов, чтобы сообщать о вероятном направлении политики. Кроме того, Уоршу не нравится то, как Федрезерв измеряет инфляцию: показатель PCE он назвал несовершенным и заявил, что следует использовать новые источники данных. В целом, по его мнению, инфляционные риски «несколько улучшились за последний год». 

В то же время способность Уорша реализовать свою повестку остается под вопросом на фоне устойчивой инфляции, роста цен на нефть и усиливающегося «ястребиного» уклона Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), считает Barron’s. Несмотря на широкую поддержку со стороны бизнеса, инвесторов и части политиков, его планы могут столкнуться с серьезными ограничениями — особенно если война с Ираном затянется еще сильнее, добавляет издание.

«Вопрос в том, насколько быстро он [Уорш] сможет изменить ФРС. Во многом это будет зависеть от того, как быстро обновится состав совета управляющих и FOMC — в том числе от того, уйдет ли Пауэлл с поста управляющего»,  — цитирует Bloomberg аналитиков Evercore ISI.