Goldman считает потенциал Spotify исчерпанным и больше не советует покупать акции

Goldman Sachs считает, что потенциал роста акций аудиостримингового гиганта Spotify уже во многом исчерпан. Инвестбанк отказался от рекомендации покупать его бумаги после их роста больше чем на 50% в этом году. Аналитик Эрик Шеридан похвалил Spotify за планы запустить новые премиальные подписки и сократить расходы, но заметил, что эти изменения инвесторы уже учли в текущей цене.

Goldman Sachs изменил рекомендацию по акциям Spotify с «покупать» до «нейтральной», считая, что у компании остается мало пространства для роста, так как инвесторы уже заложили в цену позитивные ожидания, пишет CNBC. 

При этом инвестбанк повысил целевую цену до $770, что предполагает рост на 5,7% от текущего уровня. 

«Учитывая динамику акций за последние 12 месяцев и потенциал дальнейшего улучшения операционных показателей, мы понижаем рекомендацию», — написал аналитик Goldman Sachs Эрик Шеридан.

Бумаги Spotify с начала года выросли на 55%. Но на торгах 30 сентября они падали на 5,1%. Ранее в этот день сооснователь Spotify Даниэль Эк сообщил, что в 2026 году покинет пост гендиректора после почти 20 лет работы и перейдет на должность исполнительного председателя.  Соруководителями Spotify станут директор по продуктам и технологиям Густав Седерстрем и директор по коммерческим вопросам Алекс Норстрем. Они также выполняли до этого роль сопрезидентов компании.

Spotify, вероятно, введет новые премиальные тарифные планы к 2030 году, что должно поддержать прибыль компании на фоне продолжающегося роста числа ежемесячных активных пользователей, заявил Шеридан. Платформа также сократила расходы, в том числе изменив порядок выплат правообладателям. Однако аналитик подчеркнул, что значительная часть мер по экономии и увеличению доходов уже отражена в цене акций.

«Текущий показатель Spotify — EV/NTM Gross Profit (рыночная стоимость компании с учетом долга к ожидаемой валовой прибыли за следующие 12 месяцев — Oninvest) составляет около 18,5x, а коэффициент EV/NTM Gross Profit-to-Growth (та же рыночная стоимость к прогнозируемой валовой прибыли, скорректированной на ожидаемые темпы ее роста за 12 месяцев — Oninvest) — около 0,85x, по консенсус-прогнозу FactSet. Оба значения заметно выше средних за все время с момента выхода компании на биржу», — написал Шеридан.

«На наш взгляд, такая премия в оценке означает, что стабильный рост выручки и факторы повышения маржинальности, которых мы ожидаем, уже учтены в текущей цене», — добавил он.

Накануне, 29 сентября, JPMorgan повысил целевую цену акций Spotify с $740 до $805, подтвердив рекомендацию «покупать» (Overweight). Его оценка предполагает рост акций почти на 11%.  Кроме того, Argus начал покрытие Spotify с рекомендацией «покупать» и целевой ценой $845. Его таргет подразумевает рост акций на 16%.

По данным LSEG, которые приводит CNBC, всего на Уолл-стрит 28 аналитиков рекомендуют покупать акции Spotify, в то время как 12 советуют держать.