JPMorgan начал советовать покупать акции Coinbase. Почему он верит в их рост на 25%?

JPMorgan повысил рейтинг акций крупнейшей публичной криптобиржи в США Coinbase до «Выше рынка», что равнозначно рекомендации покупать. Акции компании уже подорожали на 30% в этом году, но инвестбанк ждет их роста еще примерно на четверть. Coinbase сейчас готовит к запуску токен Base, капитализация которого может дойти до $34 млрд, считает JPMorgan.

Аналитик JPMorgan Кеннет Уортингтон повысил рейтинг акций криптобиржи Coinbase с нейтрального до «Выше рынка» (Overweight), передает CNBC. Он также поднял целевую цену акций с $342 до $404, что на 25% цены закрытия торгов 23 октября. 

«Мы повышаем рейтинг Coinbase до «Выше рынка», поскольку видим появление новых возможностей для монетизации и снижение рисков при, на наш взгляд, привлекательной оценке по сравнению с другими игроками крипторынка», — говорится в заметке JPMorgan, которую цитирует телеканал.

На торгах в пятницу бумаги криптобиржи дорожали на 6,8%, до $344,8. С начала года они выросли на 30%.

Уортингтон указал на планы Coinbase запустить собственный токен Base, который, по его мнению, может ускорить развитие экосистемы блокчейна Base, который был запущен в августе 2023 года. Потенциальная капитализация токена, по оценке JPMorgan, может достичь от $12 до $34 млрд.

«Мы рассматриваем выпуск токена как ситуацию win-win — как для акционеров, так и для участников криптосообщества. Такой токен может стимулировать разработку, расширить вовлеченность сообщества и способствовать развитию инфраструктуры», — цитирует CNBC заметку Уортингтона.

Еще одним драйвером роста акций биржи может стать использование стейблкоина USDC в рамках продвижения подписочного сервиса Coinbase One. Эмитентом токена является Circle, вышедшая на IPO в этом году. «Мы видим, что Coinbase экспериментирует с доходностью по USDC, чтобы ускорить рост Coinbase One и извлекать больше выгоды из использования стейблкоинов на платформе, — отметил аналитик. — Coinbase может стимулировать больше клиентов подключаться к подписке, которая включает фиксированную комиссию за трейдинг и повышенную доходность по USDC».

Уортингтон также отмечает, что угроза бизнесу Coinbase со стороны децентрализованных платформ, оттягивающих на себя долю спотовой торговли криптовалютами, начинает снижаться. Запуск Coinbase собственной децентрализованной торговли через блокчейн Base поможет частично нейтрализовать это давление. 

Аналитики Rothschild & Co. Redburn 3 октября повысили рейтинг акций Coinbase с нейтрального до «покупать», а также подняли целевую цену с $325 до $417 за акцию, писал Barron’s. Redburn отмечает, что Coinbase значительно диверсифицировала источники дохода, снизив зависимость от розничных торговых комиссий и выстроив полноценную криптоинфраструктуру, способную обслуживать как институциональных, так и частных клиентов. С момента выхода на биржу в 2021 году акции Coinbase находились в сильной корреляции с ценой биткоина, что тогда выглядело логично: в 2019–2021 годах до 90% выручки Coinbase приходилось на комиссии от розничной торговли криптовалютами. «Эта корреляция не отражает текущей диверсификации бизнеса», — отметил аналитик Redburn Николас Уоттс.

По данным Redburn, доля транзакционных комиссий Coinbase сократилась до примерно 50%. Хотя доход с каждой сделки может снижаться, рост торговых объемов должен компенсировать это, считает аналитик. Дополнительный импульс акциям дает растущий интерес к криптовалютам со стороны институциональных инвесторов. Важным шагом к диверсификации доходов стало и вхождение Coinbase в рынок деривативов через покупку биржи ставок Deribit за $2,9 млрд, добавляет Redburn.

Всего, по данным Marketwatch, из 38 аналитиков, отслеживающих акции криптобиржи, 18 советуют их покупать, 16 — держать, и четверо советуют продать. Консенсусная цена Уолл-стрит составляет $382,7, что на 18,5% выше текущей стоимости бумаг Coinbase.