Китай обвинил Nvidia в нарушении антимонопольных норм. Что ждет производителя чипов?

Китай после предварительной проверки обвинил крупнейшую компанию на рынке графических процессоров Nvidia в нарушении антимонопольного законодательства. Это ставит под сомнение перспективы Nvidia в стране, где ее доля в глобальной выручке уже снизилась с 21% до 12%. Обвинение прозвучало на фоне переговоров США и Китая, которые обсуждают торговые ограничения. Несмотря на обеспокоенность инвесторов, аналитики по-прежнему в целом позитивно оценивают бумаги компании.

Китай по итогам предварительного расследования постановил, что чипмейкер Nvidia нарушил антимонопольные правила после приобретения разработчика сетевого оборудования Mellanox Technologies, пишет Bloomberg. 

Государственное управление по регулированию рынка не уточнило, какие меры может предпринять в отношении компании, заявив лишь, что продолжает расследование. Nvidia не прокомментировала ситуацию.

Обвинения в адрес Nvidia прозвучали на фоне переговоров Китая и США в Мадриде по торговой политике, которые могут определить характер отношений между двумя крупнейшими экономиками мира. Пока неясно, как это отразится на переговорах, отмечает Bloomberg. На выходных Китай также объявил об антидемпинговом расследовании в отношении некоторых американских производителей полупроводников. 

Nvidia приобрела израильского производителя сетевого оборудования Mellanox за $7 млрд в 2020 году, получив одобрение регуляторов. Глава Nvidia Дженсен Хуанг утверждал, что конкуренты «возненавидели эту сделку» и потребовали гарантий, что доступ к технологиям Mellanox останется открытым.  Пекин одобрил сделку при условии, что Mellanox не будет ущемлять китайских конкурентов Nvidia и будет предоставлять им информацию о своих новых продуктах в течение 90 дней после того, как ее получит Nvidia.

В декабре прошлого года Китай объявил о расследовании в отношении этой сделки. Дело было открыто на фоне расширения ограничений США в отношении Китая: Вашингтон тогда запретил Nvidia продавать свои самые передовые чипы для искусственного интеллекта китайским фирмам, ссылаясь на соображения национальной безопасности. Чтобы соответствовать требованиям Вашингтона и продолжить продажи в Китае, Nvidia как минимум дважды переработала дизайн своих чипов.

Предварительное решение китайского регулятора было вынесено спустя несколько недель после того, как США согласились разрешить Nvidia и ее конкуренту AMD продавать часть востребованных ИИ-чипов китайским компаниям при условии, что они будут отдавать в бюджет 15% этой выручки. Однако Пекин вскоре призвал местные фирмы и госструктуры отказаться от разработанного для китайского рынка ускорителя Nvidia H20, сославшись на соображения безопасности.

Расследование стало ударом для Nvidia, поскольку маловероятно, что Китай позволит продавать новое оборудование компании, которую он обвиняет в нарушении антимонопольных норм. Дополнительно Nvidia ограничена запретами США на поставки в Китай своих чипов, отмечает Barron’s.

За последние четыре квартала выручка Nvidia в Китае составила $13,5 млрд, или 12% от глобальных продаж компании — против 21% годом ранее.

Китайский рынок представляет для Nvidia «возможность на $50 млрд» и растет на 50% в год, говорил Хуанг в ходе конференц-звонка с инвесторами и аналитиками после публикации отчета за прошлый квартал. Неопределенность вокруг поставок в эту страну стала одной из причин, по которым компании пришлось дать сдержанный прогноз по продажам в текущем квартале. Она исключила из него возможную выручку от клиентов из второй по величине экономики мира. В прошлом квартале чипы в Китай не экспортировались, и Nvidia сообщила о недополученных $4 млрд.  

После выхода новости о первых итогах расследования в Китае акции Nvidia на премаркете в США 15 сентября снизились на 2,5%. После выхода сдержанных квартальных результатов в конце августа акции компании, которая является самой дорогой в мире, потеряли к текущему моменту 2%. Но с начала года они прибавили более 32%.

На прошлой неделе несколько аналитиков скорректировали свои рекомендации и целевые цены по Nvidia. DA Davidson повысил рекомендацию с «нейтральной» до «покупать» и установил целевую цену $210. Эта оценка предполагает рост акций на 18% относительно цены предыдущего закрытия. 

Jefferies подтвердил рекомендацию «покупать» по акциям Nvidia. New Street повысила целевую цену по акциям Nvidia с $200 до $235 и сохранила рекомендацию «покупать». Их оценка подразумевает рост бумаг чипмейкера на 32%. 

По данным FactSet, в среднем аналитики оценивают бумаги Nvidia на уровне «покупать», а средняя целевая цена составляет $217,5. Их прогноз предполагает рост акций компании на 22,3%.