Распродажа мировых гособлигаций вернула доходности к максимуму с 2008 года

Доходность глобальных облигаций вернулась к самому высокому уровню почти за два десятилетия, пишет Bloomberg. Возобновившийся рост цен на нефть из-за затянувшегося конфликта США и Ирана обострил опасения по поводу давления инфляции — на этом фоне «ястребиная» речь нового главы ФРС Кевина Уорша вынудила инвесторов резко усилить ожидания повышения ставки в сентябре.

Доходность 10-летних государственных облигаций Японии во вторник, 1 сентября, достигла 3% впервые с 1996 года. Спрос на австралийские бонды также упал. Это произошло вслед за распродажей казначейских облигаций США, которая подняла ставку по 10-летним бумагам до максимума с января прошлого года.

Доходность индекса Bloomberg, отслеживающего глобальные государственные облигации, в понедельник выросла четвертую сессию подряд до 3,72% — максимального уровня с середины 2008 года.

Особое давление испытывает долгосрочный американский долг: доходность 30-летних гособлигаций США не оставалась столь высокой так долго с 2006 года, отмечает Bloomberg. С начала января она превышала 5% на протяжении уже 55 дней, а в середине августа достигла 5,34%, это пиковое значение с 2007 года. Во вторник, 1 сентября, доходность 30-летних трежерис составляла почти 5,28%. Показатели почти вернулись к уровням, наблюдавшимся до того, как глава Минфина Скотт Бессент попытался успокоить рынки решением удвоить объем обратного выкупа гособлигаций.

Попытки Минфина сдержать доходности нивелируются ожидаемой волной корпоративных размещений на $215 млрд в сентябре на фоне бума вокруг ИИ, предупреждает Bloomberg. Взрывной рост доходностей на долговом рынке также угрожает снизить привлекательность акций, ставя под удар мировое ралли — индекс MSCI All Country World, который служит барометром состояния всего рынка ценных бумаг, уже просел на 1% от августовского максимума, передает агентство. 

Главным триггером последней волны продаж стало более жесткое, чем ожидалось, выступление председателя ФРС Кевина Уорша, объясняет Bloomberg.  После него рынки заложили около 70% вероятности повышения ставки на ближайшем заседании 15–16 сентября. Аналитики Barclays теперь ожидают два раунда ужесточения политики Федрезерва: в сентябре и затем в декабре, Societe Generale также пересмотрел свой прогноз в сторону увеличения ставки.

Большой дефицит бюджета США, новая волна размещений корпоративных облигаций и потенциально решающее заседание регулятора, как ожидается, будут поддерживать настороженность инвесторов в отношении американского госдолга в ближайшие недели, пишет Bloomberg. Ситуацию усугубляет и фактор сезонности: исторически сентябрь и октябрь — худшие месяцы для мирового индекса облигаций, в течение которых он теряет в среднем более 1%.

— «В краткосрочной перспективе фон крайне неблагоприятный: устойчивая инфляция сочетается с большим бюджетным дефицитом в США, Японии, Великобритании и Франции», — объясняет стратег Bloomberg Intelligence Марк Крэнфилд.

— «Рынки закладывают более высокую траекторию краткосрочных ставок не только в США, но и по всему миру. Инвесторы начинают пересматривать свои представления о том, каким должен быть нейтральный уровень процентных ставок, и эти оценки постепенно повышаются», — указывает портфельный управляющий и старший аналитик в инвестиционной компании First Eagle Investments Иданна Аппио.

— Доходности долгосрочных облигаций, как ожидается, будут оставаться высокими, пока власти США не решатся на реформу социальных программ, чтобы сократить бюджетный дефицит, считает глава стратегии по процентным ставкам США Natixis North America Джон Бриггс. Обратный выкуп облигаций со стороны Минфина он назвал каплей в море. 

— Портфельный управляющий JPMorgan Asset Management Прия Мисра согласна, что обратный выкуп может поддержать спрос на долгосрочные бумаги, но его эффект «может оказаться незначительным на фоне лавины новых размещений, связанной со строительством инфраструктуры для ИИ». «Возможно, мы уже приближаемся к пику доходностей длинных облигаций, однако сохраняется неопределенность из-за множества разнонаправленных факторов», — сказала она.

— «Рынок облигаций не рушится, но посылает четкий сигнал: более устойчивая инфляция означает, что процентные ставки как минимум будут оставаться высокими дольше», — прогнозирует стратег TD Securities в Азиатско-Тихоокеанском регионе Прашат Ньюнаха.