Румыния заняла $600 млн у населения по программе «кровь в обмен на облигации»

Министерство финансов Румынии прибегло к нестандартной кампании для финансирования государственного долга, пишет Bloomberg. Чтобы покрыть существенный дефицит бюджета и одновременно смягчить хроническую нехватку донорской крови в стране, правительство предлагает донорам возможность купить государственные облигации со ставкой более 7%. Это на 1 процентный пункт выше ставки, доступной большинству розничных инвесторов.

С начала 2025 года кампания «кровь в обмен на облигации» привлекла около 2,8 млрд леев ($604 млн) от десятков тысяч частных инвесторов, отмечает Bloomberg. В целом продажа облигаций розничным инвесторам, включая эту программу, обеспечивает почти пятую часть всех потребностей правительства Румынии в заимствованиях.

Глава казначейства Румынии Штефан Нану отмечает, что у программы, стартовавшей в 2023 году, нулевые затраты на маркетинг и бесплатная реклама на телевидении. Социальные выгоды, по его словам, оправдывают дополнительные затраты. «Наша цель — не обогатить некоторых людей, а поддержать донорство крови», — добавляет Нану.

Доноры, такие как 46-летний руководитель проектов Ионуц Неделя, отстаивают многочасовые очереди на сдачу крови, Затем они должны загрузить справку о донорстве на брокерский счет, чтобы получить финансовое вознаграждение. «Вы можете потерять полдня на саму донацию, — сказал Неделя, — но это явно того стоит».

Глава Румынской ассоциации розничных трейдеров Лавиниу Безе сдает кровь четыре раза в год и довел долю таких облигаций в своем портфеле до 40%: «Трейдинг у меня в крови. Как инвестор, даже если вы получаете на один процентный пункт больше, вы, конечно же, должны этим воспользоваться».

Румыния — лишь одна из стран, стремящихся привлечь население к финансированию государственных расходов. На фоне резкого роста госдолга правительства от Италии до Японии и Бразилии экспериментируют с новыми способами привлечения покупателей, поясняет Bloomberg.

По данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), в 2024 году домохозяйства держали 11% госдолга в отслеживаемых странах, что более чем вдвое превышает долю 2021 года. За год (по октябрь 2025 года) шесть стран выпустили новые ценные бумаги для розничных инвесторов, и еще шесть планировали сделать то же самое, сообщает Bloomberg.

В Японии продажи облигаций частным лицам достигли рекорда: с апреля по сентябрь было продано бумаг на 5,14 трлн иен ($33 млрд), что на 84% больше, чем годом ранее. Для продвижения бумаг страна использует персонажей мультфильмов, таких как Кокусай-сенсей (Учитель государственных облигаций). В августе стартовала новая маркетинговая кампания, позиционирующая инвестиции как «плюс для каждого». 

«Каждая мелочь помогает, — сказал в комментарии Bloomberg главный экономист немецкого банка Landesbank Baden-Wuerttemberg и бывший главный специалист по рейтингам S&P Global Мориц Кремер. — Правительства пытаются собрать любые кредитные ресурсы, которые могут получить».

Однако эксперты предупреждают, что завоевание доверия домохозяйств имеет свою цену: казначействам приходится предлагать налоговые льготы или более высокую доходность. Кроме того, инвестируемые суммы в большинстве стран слишком малы, чтобы существенно сократить дефицит, а успешные программы вытягивают деньги со сберегательных счетов потребителей, создавая риски для банков и финансовой стабильности.

«Мне не кажется, что это того стоит. Это больше не дешевый источник долга», — заявил в комментарии Bloomberg руководитель отдела мультиактивов Aviva Investors Сунил Кришнан.