«Существенный сдвиг»: 4 фонда и 8 перспективных акций для инвесторов в small-caps

Индекс S&P 600, включающих компании малой и средней капитализации, с начала года вырос на 1,5%, тогда как индикатор широкого рынка S&P 500 потерял более 3%. С одной стороны, инвесторы ищут более привлекательные альтернативы технологическим компаниям и диверсифицируют портфели, пишет  Barron’s. С другой — увеличивается прибыль small-cap компаний после почти трехлетнего падения. Это «существенный сдвиг» для небольших компаний, отмечает инвесткомпания T. Rowe Rrice. По ее данным, прибыль за последние 12 месяцев для индекса S&P 600 выросла почти на 30% с октября прошлого года — после почти трехлетнего падения.

На рост котировок влияют перспективы дальнейшего снижения процентных ставок со стороны Федрезерва — small-cap эмитентам это выгодно из-за высоких затрат финансирование. Многие из таких игроков работают на внутреннем рынке США. Но это может оказаться палкой о двух концах, если экономика начнет сдавать позиции в связи с ростом цен на энергоносители конфликта на Ближнем Востоке, перечисляет Barron’s. 

Barron’s при помощи консалтинговых компаний Envestnet и Mercer выбрал четыре инвестфонда, чьи результаты как правило превосходят индексы. Кроме того, издание поговорило с их управляющими, чтобы выбрать лучшие, по их мнению, активы в small-cap сегменте. По итогам Barron’s составил обзор фондов и акций, на которые стоит обратить внимание инвесторам. 

Инвестфонд управляет активами на $150 млн. Средняя доходность за последние 10 лет составила 11,8% против 11% у индекса Russell 2500 Value. Вот какие акции в беседе с Barron’s назвала соуправляющая фонда Мими Моррис:

BankUnited

Один из крупнейших банков Южной Флориды BankUnited. Его перспективы связаны со снижением краткосрочных процентных ставок, что увеличивает его чистую процентную маржу. Одновременно банк наращивает свой кредитный портфель, выводя из обращения ипотечные кредиты, выданные по сверхнизким ставкам в начале 2020-х годов. 

Рынок Южной Флориды — один из самых быстрорастущих в США, что может сделать BankUnited привлекательной целью для поглощения со стороны других игроков, считает Моррис. У акций банка пять рейтингов покупать от аналитиков Уолл-стрит и столько же — “держать”, еще один аналитик рекомендует продавать их. Средняя целевая цена $54 — на 26,8% превышает стоимость акций на закрытие торгов 18 марта.

Champion Homes

Компания продает сборные и модульные домов, должна извлечь выгоду из того, что покупатели ищут более доступное жилье на фоне его высокой стоимости и относительно высоких ипотечных ставок. В США дома продаются в среднем более чем за $400 тыс, типовой дом от Champion — в четыре раза дешевле, приводит данные Barron’s. На руку компании должно сыграть и упрощение требований к сборным домам в Вашингтоне — прежние нормы увеличивали стоимость строительства. Кроме того, Моррис отмечает, что у компании есть премиальная линейка, что может поддержать рост маржинальности бизнеса.

Пять аналитиков Уолл-стрит советуют покупать акции компании, еще двое — держать их. Средняя целевая цена составляет $98,6, что означает потенциал роста более 31%.

Royce Premier фокусируется на small-cap компаниях с устойчивым финансовым положением, избегая зарегулированных отраслей и тех, кто много заимствует. 

За последние 10 лет доходность фонда составила 12,3% годовых против 10,5% у индекса Russell 2000. Соуправляющий Royce Premier Стивен МакБойл в беседе Barron’s рекомендовал инвесторам обратить внимание на две акции:  

ESAB

Производитель сварочного оборудования ESAB. В мире у нее всего два крупных конкурента — Lincoln Electric Holdings и Illinois Tool Works, что обеспечивает ей ценовую защиту, пишет Barron’s. Издание также отмечает, что в январе и в феврале производственный сектор США начал восстанавливаться после 10 месяцев. Это, мнению аналитиков JP Morgan, которое оно приводит, должно дать толчок развитию компаний, работающих в циклических отраслях, в том числе ESAB. Кроме того, недавно она объявила о покупке за $1,5 млрд Eddyfi Technologies, которая продает оборудования для инспекции аэрокосмической, оборонной и ядерной промышленности, что также должно способствовать росту и повышению рентабельности. 

Девять аналитиков Уолл-стрит присвоили акциям ESAB рейтинг покупать, один — держать и один — продавать. Средняя целевая цена $151,88 предполагает потенциал роста более 56% к последнему закрытию.

FirstService

Канадская FirstService, чьи акции торгуются также на Nasdaq, является одной из крупнейших управляющих компаний в Северной Америке (США и Канада). Среди других ее услуг — мелкий ремонт и кровельные работы. В условиях сильно фрагментированной отрасли это один из немногих игроков, имеющих национальную сеть, что дает ему преимущество перед сотнями небольших предприятий, отмечает МакБойл. «Зачастую именно им первыми звонят из страховых компаний после сильного шторма», — сказал он Barron’s. 

У бумаг компании девять рейтингов “покупать” от аналитиков Уолл-стрит и один — держать. Средний таргет составляет $204,7, почти на 45% выше текущих котировок. 

С момента основания в апреле 2022 года инвестиционный фонд Kennedy Capital Small Cap Value показал среднегодовой прирост в 11,7%, индекс Russell 2000 Value за тот же период —  9,4%. Для своего портфеля фонд ищет компании, которые преобразуют инвестированный капитал в стабильные денежные потоки, часто за счет реинвестирования в свой бизнес или за счет приобретений, сказал Barron's главный инвестиционный директор Kennedy Capital Management Фрэнк Латуда. В пример он привел такие активы:

AZZ

Компания AZZ занимается обработкой стали и алюминия для защиты от коррозии. Ее услуги уже стабильно востребованы у промышленных компаний, а перспективы роста связаны с бумом спроса на дата-центры и возвращением производства в США, пишет Barron’s. Среди других преимуществ компании — наличие ее предприятий вблизи крупных строительных площадок — конкурентам такое нелегко повторить, отметил Фрэнк Латуда. Он также подчеркнул ожидаемый рост рентабельности, что связано в том числе с открытием нового завода в Вашингтоне. 

Шесть аналитиков Уолл-стрит присвоили бумагам AZZ рейтинг “покупать”, еще пять советуют держать их. Средний таргет $141,11 предполагает потенциал роста 15,6% к цене последнего закрытия.

Patrick Industries

Patrick Industries продает в том числе крепежные элементы, боковые стенки, ветровые стекла для автодомов и лодок, а также строительные материалы. Компания быстро выросла за счет поглощения небольших производителей, например, производителя панелей для автодомов Elkhart Composites и Medallion Instrumentation Systems, которая выпускает цифровые системы управления и освещение для лодок, пишет Barron’s.

Издание отмечает, что движущей силой для роста компании должно стать восстановление рынка продаж автодомов: данные  запасах у дилеров свидетельствуют о том, что рынок достиг дна. Семь аналитиков Уолл-стрит советуют покупать акции Patrick Industries, один — держать их и один — продавать. Средняя целевая цена составляет $141,44, что почти на 25,6% выше стоимости бумаг на последнем закрытии.

FullerThaler Asset Management опирается на исследования в области поведенческой экономики, проведенные лауреатами Нобелевской премии Ричардом Талером и Даниэлем Канеманом, для поиска недооцененных акций. На практике это часто означает фокус на акциях, где инвесторы слишком остро реагировали на новости или упускали сигналы, такие как покупки инсайдерами, пишет Barron’s. За последние 10 лет доходность фонда составляла в среднем 14,9% в год против 10,4% у индекса Russell 2000. 

Allison Transmission Holdings

Крупнейший в мире производитель автоматических трансмиссий для коммерческих грузовиков и другой тяжелой техники — от школьных автобусов до танков. Компания доминирует на рынке, занимая более 50% рынка в определенных нишах, сказал Barron’s управляющий портфелем FullerThaler Раймонд Лин. Перспективы компании он связывает с ее оборонным подразделением. Лин также ждет роста прибыли Allison за счет недавнего приобретения компании Off-Highway Drive & Motion Systems, которая производит компоненты для транспортных средств в строительной и горнодобывающей отраслях промышленности. Сейчас семь аналитиков Уолл-стрит советуют держать” акции компании, трое — покупать и двое — продавать. Средняя целевая цена составляет $130,11, почти на 15,3% выше текущих котировок.

Primoris Services

Primoris Services занимается строительством и обслуживанием энергетической инфраструктуры  — электростанций, солнечных электростанции и линий электропередач. Это то, что пользуется высоким спросом на электроэнергию для центров обработки данных, пишет Barron’s. Пока это направление приносит компании лишь около 10% выручки (в 2025 году этот показатель составил 7,6 млрд), и FullerThaler рассматривает его как значительную возможность для роста. 

Кроме того, компания 12 раз подряд превышала квартальные прогнозы, отметил в беседе с Barron’s директор по исследованиям FullerThaler Райф Джовинаццо «Это компания, которая продолжает удивлять, и мы считаем, что люди продолжают недооценивать ее», — заявил он.

Большинство аналитиков Уолл-стрит разделяют оптимизм FullerThaler: девять из них советуют покупать бумаги компании, четыре — держать и один — продавать. Средняя целевая цена составляет $169,47, почти на 22,6% выше текущих котировок.