Утро в Нью-Йорке: торги пройдут без резких колебаний

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Freedom Capital Markets Research.

Динамику в ходе предстоящей сессии во многом продолжит определять противоречивая реакция инвесторов на отчетность Nvidia (NVDA). Вопреки сильным результатам (выручка превысила ожидания на $2 млрд) и оптимистичному гайденсу в отношении спроса на чипы, акции компании подверглись распродаже. Убедительного объяснения этому нет, но наиболее часто снижение котировок оправдывают фиксацией прибыли на фоне крайне высоких ожиданий, заложенных в котировки еще до релиза. Высокая волатильность в акциях NVDA сохранится и сегодня, не исключаем и попытку восстановления котировок. Форвардный мультипликатор P/E (отношение цены к прогнозируемой прибыли) у компании опустился до 22,6х, практически сравнявшись с широким рынком, тогда как рост EPS прогнозируется выше 60% г/г.

Еще одним важным событием дня станет публикация январского индекса цен производителей (PPI), который даст дополнительный сигнал о краткосрочной динамике инфляции, потенциальной траектории дефлятора PCE. Консенсус предполагает рост общего и базового показателей на 0,3% м/м после 0,5% и 0,7% месяцем ранее. По оценке Freedom Broker, в январских данных может сохраниться сезонное повышательное давление, однако его масштаб, вероятнее всего, останется умеренным и вряд ли превысит 0,4% м/м. С учетом традиционно высокой волатильности PPI даже такой результат сам по себе не будет означать устойчивого разворота инфляционного тренда, но он способен усилить осторожность участников рынка в оценке сроков возвращения ФРС к курсу на смягчение монетарной политики.

Дополнительное внимание инвесторов привлекут февральские индикаторы деловой активности, включая Chicago PMI (консенсус: 52,5 пункта, январь: 54 пункта), а также региональные опросы, в том числе индекс активности в секторе услуг от ФРБ Канзаса. Мы ожидаем, что бизнес-активность в целом сохранится на прежнем уровне или немного улучшится, что будет указывать на сохранение устойчивости экономики. При отсутствии существенных отклонений от прогнозов особого влияния на широкий рынок эти показатели, вероятно, не окажут.

В целом сочетание умеренного роста цен производителей и стабильных индикаторов деловой активности будет восприниматься как сигнал в пользу сохранения текущего макроэкономического баланса. Для рискованных активов это станет скорее нейтрально-позитивным фактором. Более сильный, чем ожидается, инфляционный сюрприз в PPI может усилить осторожность в отношении сроков снижения ставки ФРС и стимулировать рост доходностей US Treasuries.

До открытия торгов отчеты представят Energy Fuels (UUUU), BrightSpring Health Services (BTSG), Alpha Metallurgical Resources (AMR), Amneal Pharmaceuticals (AMRX). После завершения основной сессии результаты опубликует Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. (SQM).

Фьючерсы на американские фондовые индексы демонстрируют околонулевую динамику. Баланс рисков на предстоящую торговую сессию оцениваем как нейтральный при умеренной волатильности на фоне публикации данных PPI.

— Акции финансовой платформы Block (XYZ) росли более чем на 20% на премаркете после сильной квартальной отчетности и объявления о дальнейшем ужесточении контроля расходов. Валовая прибыль компании в четвертом квартале увеличилась на 24% г/г. Менеджмент представил уверенный прогноз на 2026 год. Дополнительную поддержку котировкам оказало заявление главы компании Джека Дорси о планах оптимизировать штат на 40% и активнее использовать ИИ-инструменты для повышения продуктивности.

— Котировки Netflix (NFLX) до открытия основных торгов прибавляют около 7% после официального отказа от борьбы за покупку активов Warner Bros. Discovery (WBD). Решение Netflix выйти из потенциальной «войны ставок» подтверждает, что приоритетом менеджмента является органический рост и финансовая дисциплина. Рынок интерпретировал этот шаг как уверенность стримингового сервиса в способности удержать лидерство за счет собственного контента. Paramount (PSKY) предпримет попытку завершения покупки WBD за $111 млрд.

— Бумаги Dell Technologies (DELL) на премаркете прибавляли около 11% на фоне сильного спроса на ИИ-инфраструктуру. По мнению менеджмента, выручка в сегменте оптимизированных с помощью ИИ серверов может удвоиться в 2027 финансовом году. Это усилило уверенность инвесторов в долгосрочной устойчивости спроса на оборудование для дата-центров. Также было анонсировано повышение денежного дивиденда на 20% и расширение программы обратного выкупа.

— Котировки Duolingo (DUOL) перед началом основных торгов в пятницу обвалились примерно на 25% после публикации гайденса на 2026 год, который оказался слабее ожиданий рынка и предполагает замедление роста. При этом в отчетном квартале компания превзошла консенсус по выручке и прибыли.

— Акции Zscaler (ZS) на премаркете падают на 9%, реагируя на квартальный отчет. Хотя компании удалось превысить ожидания в отношении ряда ключевых показателей, а ее прогнозы были улучшены, рынок негативно отреагировал на сочетание роста чистого убытка и сохраняющейся осторожности корпоративных клиентов при принятии решений по крупным ИТ-контрактам.

— Ценные бумаги Intuit (INTU) встретили публикацию квартальных результатов снижением на 5%. Выручка компании в отчетном периоде выросла на 17%, оказавшись выше средних прогнозов аналитиков. Однако давление на котировки оказал гайденс в отношении прибыли, недотянувший до консенсуса ввиду планов повысить маркетинговые расходы в разгар налогового сезона. Это заставило рынок сдержаннее оценивать краткосрочную динамику рентабельности бизнеса.

Торги 26 февраля на американских фондовых площадках завершились разнонаправленно. S&P 500 потерял 0,54%, Nasdaq 100 снизился на 1,16%, Dow Jones прибавил символические 0,03%, а Russell 2000 вырос на 0,52%.

Динамику рынка определила выраженная коррекция в технологическом секторе. Как уже было упомянуто, акции Nvidia (NVDA: −5,46%) закрылись в минусе, несмотря на сильный квартальный отчет и позитивные прогнозы. Характерной чертой дня стал активный переток капиталов из акций «роста» в акции «стоимости». В результате равновзвешенный индекс S&P 500 (RSP) опередил «классический» бенчмарк более чем на 100 б.п.

В лидеры роста на фоне заявления заместителя председателя ФРС по надзору    Мишель Боуман, что банковская система США остается сильной и устойчивой, вышел финансовый сектор (XLF: +1,21%). Технологическая индустрия (XLK: −1,4%) оказалась в аутсайдерах из-за распродаж в сегменте полупроводников.

Макроэкономическая статистика четверга подтвердила устойчивость американской экономики. Число первичных обращений за пособием по безработице в соответствии с консенсусом составило 212 000, что указывает на стабильную ситуацию с занятостью.

Доходности казначейских облигаций снизились на 3–4 б.п. после аукциона по размещению семилетних бумаг на сумму $44 млрд, на которое был предъявлен высокий спрос. Геополитический фон оставался умеренно позитивным на фоне новостей о конструктивном характере переговоров между США и Ираном.

Член совета управляющих Стивен Миран высказался за снижение ставки на 100 б.п. в текущем году. В то же время глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби вновь подчеркнул необходимость убедиться в стабильном прогрессе замедления инфляции перед началом смягчения ДКП.  В свой базовый прогноз мы по-прежнему закладываем пересмотр ставки ФРС на 50 б.п. до конца 2026-го.

— Под сильным давлением оказались акции C3.ai (AI: −18,5%) после выхода отчета за третий финансовый квартал и анонса новой программы реструктуризации. Дополнительным негативным фактором стало решение компании сократить численность персонала более чем на 25%. Это усилило опасения инвесторов относительно темпов роста бизнеса и устойчивости спроса.

— Victory Capital (VCTR: −7%) сделала Janus Henderson Group (JHG: +6,1%) предложение о покупке по $57,04 за акцию. Сделка предполагает оплату денежными средствами и акциями с премией к рынку, что поддержало котировки JHG. В то же время участники рынка видят угрозу усиления долговой нагрузки на Victory Capital, а также закладывают в ее цену интеграционные риски.

— Чистая прибыль Baidu (BIDU: −5,7%) за последний отчетный период сократилась на 66% г/г. Релиз усилил оценки вероятности замедления роста в ключевом бизнесе, а также выявил сохраняющееся конкурентное давление в китайском технологическом секторе.

— Финансовые результаты Celsius Holdings (CELH: +6,9%) значительно превзошли ожидания Уолл-стрит благодаря наращиванию объема поставок через систему PepsiCo. Менеджмент компании планирует дальнейшее расширение присутствия в розничных каналах и рост рыночной доли в течение 2026 года.