«Все, что вы знали об экономике Германии, можно забыть». Почему взлетел индекс Dax?

Индекс фондового рынка Германии Dax подскочил в среду, 5 марта, показав лучший рост с ноября 2022 года. Немецкие акции поддержала готовность парламентских партий, которые должны сформировать правительство, увеличить расходы на оборону и инфраструктуру. Это именно то, на что надеялись инвесторы во время недавних выборов. Аналитики называют потенциальное соглашение переломным моментом, который кардинально изменит правила игры.

Немецкий индекс Dax взлетел по итогам торгов 5 марта на 3,4%, продемонстрировав лучший рост с ноября 2022 года. В моменте он поднимался даже выше — на 3,8%.

Среди компаний, котирующихся во Франкфурте, наилучшие результаты показали промышленная группа Kion, подорожавшая почти на 19%, строительная Hochtief, чьи акции прибавили 15,5%, Deutsche Bank, увеличивший стоимость более чем на 12%, Siemens Energy — его котировки выросли на 8%. Бумаги оборонных компаний также продолжили ралли: один из крупнейших производителей военной техники и вооружения Rheinmetall показал рост на 7,2%, с начала года его капитализация уже практически удвоилась.

Цены на акции резко выросли также в Лондоне, Париже и Милане — инвесторы надеются, что масштабное увеличение европейских расходов на оборону поможет оживить ослабленную экономику региона. Французский индекс CAC 40 прибавил 1,6%, британский FTSE 100 поднимался на 0,8%, но растерял рост, общеевропейский Stoxx 600 завершил торги в плюсе на 0,9%.  

Доходность 10-летних германских облигаций увеличилась на 24 базисных пункта — до 2,72%, доходность 30-летних — показала максимальный дневной рост с 1998 года, достигнув 3,08%, подсчитал MarketWatch. Курс евро продолжил укрепляться по отношению к доллару. 

Вечером во вторник консервативный блок Германии и Социал-демократическая партия — две политические силы, которые, как ожидается, сформируют следующее коалиционное правительство — договорились реформировать так называемый «долговой тормоз». Это правило, введенное еще в 2009 году Ангелой Меркель, ограничивает госдолг показателем всего в 0,35% ВВП и, по мнению его критиков, приводит к недоинвестированию, писал Reuters. Отмена позволит увеличить государственные расходы, что повлечет многомиллиардные вложения в оборону и инфраструктуру, указывает CNBC. Это именно то, на что надеялись инвесторы в немецкие акции после февральских парламентских выборов. В СМИ решение назвали историческим. 

Фридрих Мерц, который вероятно станет новым канцлером Германии, заявил также, что новая коалиция намерена создать специальный инфраструктурный фонд на €500 млрд, который будет финансироваться за счет кредитов в течение десяти лет.

«Одно из крупнейших изменений фискального режима в послевоенной истории», сравнимое, пожалуй, только с воссоединением Германии 35 лет назад — так ожидающуюся реформу охарактеризовал глава отдела макроэкономических исследований Deutsche Bank Джим Рид. «Все, что вы думали о перспективах экономики Германии три месяца назад или даже три недели назад, можно забыть. Если этот шаг будет реализован, он кардинально изменит правила игры», — отметил он, имея в виду что для одобрения еще нужно заручиться согласием Партии зеленых. 

«Мы ожидаем, что это окажет колоссальное положительное влияние на экономику», — подвердила портфельный менеджер по глобальным акциям в Federated Hermes Луиза Дадли.

Создание инфраструктурного фонда на €500 млрд позволит восполнить острую нехватку инвестиций, обеспечив как краткосрочную поддержку экономике, так и увеличение ее долгосрочного потенциала роста», — говорится в записке главы глобального макроэкономического анализа ING Карстена Бржески. 

В Morgan Stanley рассчитывают, что общий объем ожидающихся инвестиций превысит €1 трлн евро и видят возможность повышения прогноза роста ВВП Германии на 20 базисных пунктов в 2025 году и 70 базисных пунктов в 2026 году. Тем не менее многие аналитики оговариваются, что в ходе коалиционных переговоров сумма расходов может сократиться — это ослабит эффект от анонсированных фискальных стимулов.