Выручка Circle взлетела на 66%. Почему инвесторы продают акции?

Акции Circle Internet Group, являющейся эмитентом стейблкоина USDC, падали на торгах 12 ноября более чем на 10% после публикации отчета за третий квартал. Пока что компании удалось превзойти ожидания, но инвесторы опасаются, что в будущем ее прибыль снизится, пишет Bloomberg.

Выручка Circle выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года более чем на 66%, до $740 млн. Аналитики, по данным Bloomberg, ожидали $707,4 млн. Росту выручки способствовало увеличение объема стейблкоинов USDC в обращении: количество токенов выросло более чем в два раза за последний год. Чистая прибыль от продолжающихся операций взлетела больше чем на 200% и составила $214 млн, или $0,64 на акцию. При этом операционные расходы выросли на 70% год к году, в основном из-за увеличения затрат на оплату труда, поясняет агентство.

Сейчас в обращении находится около $75 млрд в USDC, что делает токен вторым стейблкоином по капитализации после Tether (USDT), у которого в обращении находится примерно $183 млрд.

Инвесторы опасаются, что снижение ставки ФРС негативно скажется на будущих доходах, поясняет Bloomberg. Circle зарабатывает большую часть прибыли на процентных доходах от гособлигаций США, которые используются для обеспечения ее стейблкоина. В отчете Circle сообщила, что доходность ее резервов в третьем квартале, завершившемся 30 сентября, снизилась на 96 базисных пунктов — до 4,15%.

«Третий квартал — приемлемый. Но прогноз на четвертый квартал подразумевает замедление и трудности с ростом», — написал аналитик Mizuho Securities Дэн Долев в аналитической записке, которую приводит агентство.

Инвесторы также обратили внимание на то, что издержки на распространение, транзакции и другие расходы выросли на 74%, пишет Bloomberg. Это связано с ростом выплат по распространению USDC и увеличением средних остатков USDC на платформе Coinbase, а также другими партнерствами, отметили в Circle.

«Инвесторы, скорее всего, опасаются роста расходов на распространение», — написал аналитик Baird Дэвид Конинг. Он добавил, что маржа «выручка минус издержки на распространение» в четвертом квартале может составить около 35%, тогда как в первые три квартала она была на уровне 38–40%. Это несмотря на то, что Circle повысила прогноз по годовой марже до 38% — верхней границы предыдущего диапазона, отмечает Bloomberg.

Компания также сообщила, что рассматривает возможность запуска собственного токена на блокчейне Arc, недавно представленном проекте Circle, ориентированном на вовлечение традиционных финансовых институтов в ончейн-экономику. В тестовой сети Arc уже участвуют более 100 компаний.

Circle вышла на биржу в июне, и ее акции резко выросли на фоне высокого интереса к стейблкоинам — цифровым активам, привязанным 1:1 к доллару США. Этот рост подогревался ожиданиями подписания первого федерального закона по регулированию таких токенов — GENIUS Act. Листинг Circle превратил ее основателя Джереми Аллера в миллиардера и был воспринят как путь для других криптокомпаний, отмечает Bloomberg. Вслед за Circle на биржу вышла криптобиржа Bullish, а в сентябре начались торги и акциями Gemini.