Чем Strategy похожа на Apple и как молиться криптобогам: 4 вопроса Майклу Сейлору
По словам основателя Strategy, главные катализаторы роста биткоина — поддержка регуляторами и внедрение банками / Фото: michael.com
Компания Strategy, крупнейший корпоративный держатель биткоина в мире, 5 февраля отчиталась о квартальном убытке более чем в $12 млрд. Публикация результатов совпала с худшим днем для биткоина за несколько лет — он обвалился почти до $60 000. Тем же вечером Strategy провела конференц-колл с криптоаналитиками и экспертами фондового рынка. Oninvest отобрал вопросы о биткоине и крипторынке, которые задавали аналитики, и ответы основателя Strategy Майкла Сейлора. Вопросы и ответы приводятся в сокращенном виде.
«Если говорить об оставшейся части текущего года, видите ли вы какие-то ключевые вехи, способные ускорить принятие биткоина и поддержать рост его стоимости?»
«Фундаментальный катализатор роста биткоина — это поддержка регуляторов. Сейчас у нас самые конструктивные регуляторы за всю историю. Руководство ФРС, министр финансов, председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами, председатель SEC, а также Белый дом,где есть специальный куратор цифровых активов, — все они настроены позитивно. Вторым катализатором станет принятие биткоина банками. По мере того как крупные банки и такие компании, как Schwab, начнут позволять клиентам торговать биткоином, хранить его и брать кредиты под залог биткоина, они будут легитимизировать этот актив и снижать его волатильность. Действия крупнейших банков и финансовых регуляторов — это база. Если бы вы решили поставить свечку и помолиться криптобогам, вы бы их попросили, чтобы регуляторы и банки поддерживали цифровые активы и чтобы в сфере цифровых активов были финансовые инновации. Отрасль будет двигаться вперед благодаря просвещенному регулированию, вовлеченной банковской системе и инновационным финансовым продуктам. Именно этим мы и занимаемся»
«Выдвижение Кевина Уорша кандидатом на пост главы ФРС на прошлой неделе усилило волатильность целого ряда активов, включая биткоин. Хорошая новость для нас в том, что Уорш публично называл биткоин новым золотом. Я хочу спросить, как могла бы измениться структура распределения капитала Strategy, если следующий председатель ФРС будет восприниматься как менее независимый. В краткосрочной перспективе это может поднять цену биткоина, но на долгом сроке может привести к росту волатильности ставок, что создаст сложности с точки зрения фондирования»
«Мы стараемся быть очень реактивными к рыночным сигналам. Например, когда наши акции торгуются слабо, мы их не продаем. А устанавливать и даже интерпретировать финансовую политику — это, знаете ли, вне нашей компетенции. Порой макроэкономика показывает какие-то цифры, и кажется, что они позитивны для биткоина, но в реальности выходит негатив. В другой раз вы думаете: «Ну, если они сделают вот это, для нас это будет хорошо», — но все происходит ровно наоборот. Прелесть нашего бизнеса в том, что у нас есть возможность вообще ничего не делать. Если мы возьмем за базовый сценарий рост биткоина всего на 10% или на 20% в год, то нас устраивает ничего не делать и расти с той же скоростью, что и биткоин»
«За последний год мы увидели множество новых компаний, накапливающих биткоины или иные криптотокены в качестве казначейских активов. Как будет развиваться эта индустрия? Произойдет ли «зачистка» рынка и если да, то последует ли за ней консолидация?»
«Мое мнение — появятся тысячи компаний. Многие не добьются успеха, некоторые будут созданы с одной бизнес-моделью, но затем эволюционируют во что-то иное. Посмотрите на нашу компанию — мы эволюционировали. Более того, самые успешные компании проходят через два, три, четыре этапа в своем жизненном цикле. Apple не начинала как производитель телефонов. Я думаю, что Илон Маск в конечном итоге окажется владельцем робототехнической, а не автомобильной компании, если мы говорим о Tesla. Лидеры будут эволюционировать и находить свою нишу. Остальные компании, которые не эволюционируют, просто держат биткоин и ничего с ним не делают, — да, их могут поглотить, и для них будет хорошо иметь что-то такое, за что кто-то захочет заплатить. Мы увидим разные истории. Отрасль сейчас в стадии эмбриона. Через 50 лет мы будем спорить, кто лучшая страховая компания с обеспечением биткоином. Но в ближайшие 20, 30, 40 лет эта компания, скорее всего, еще даже не родится».
«Майкл, вы ранее говорили, что в такие дни, как сегодня, когда мы наблюдаем обвал биткоина, люди ищут понимания и пример для подражания. Что вам говорят новые инвесторы и крупный капитал?»
«Мы получаем вал приглашений на конференции и встречи с инвесторами. Интерес к этой теме растет экспоненциально. И когда волатильность зашкаливает, вовлеченность тоже зашкаливает. Я уже давно говорю всем примерно одно и то же: биткоин — это капитальное вложение, и ваш инвестиционный горизонт должен составлять минимум четыре года»
Контекст
Strategy начала покупать биткоин в 2020 году и стала крупнейшим корпоративным держателем этой криптовалюты. При этом она торгуется на Nasdaq с капитализацией около $37 млрд и входит в индекс Nasdaq 100.
По итогам четвертого квартала 2025 года Strategy показала чистый убыток в $12,4 млрд или $42,93 на акцию. Это в два раза больше, чем ожидали аналитики. Для сравнения: в четвертом квартале 2024-го убыток составил лишь $670,8 млн или $3,03 на акцию.
Несмотря на это, акции Strategy в ходе торгов 6 февраля подскочили на 16%. Драйвером роста стал отскок биткоина: после снижения до минимумов с 2024 года криптовалюта снова торгуется выше $68 000.