Citi увидел потенциал роста акций Spotify на 30%. Почему он ждет разворота?

Citi повысил рекомендацию по бумагам музыкального стримингового сервиса Spotify с нейтральной до покупать, несмотря на их резкое падение за последние шесть месяце, пишет CNBC. При этом банк сохранил целевую цену на уровне $650, что предполагает потенциал роста почти на 29% от уровня закрытия торгов 29 января.

По мнению аналитика Джейсона Базинета, оценка компании выглядит значительно более привлекательной после снижения акций почти на 36% от 52-недельного максимума, достигнутого в июне. По его словам, падение было связано не с фундаментальными факторами, а с ротацией капитала из технологических бумаг, которые в начале 2025 года выглядели более защищенными от встречных рисков — таких как пошлины, риски, связанные с искусственным интеллектом, и опасения рецессии.

«По мере ослабления этих рисков инвесторы начали выходить из технологических акций второго эшелона, что и привело к недавнему сжатию мультипликаторов у таких компаний, как Spotify», — заявил он.

Базинет видит для акций ряд позитивных сигналов: потенциальное повышение цен как со стороны Spotify, так и ее конкурентов, ускорение обратного выкупа акций, а также улучшение валовой маржи в рекламной модели.

Говоря о ценах Spotify, Базинет отметил, что повышение цен в некоторых странах Евросоюза оказалось более умеренным по сравнению с другими регионами. При этом во многих из этих стран ЕС еще не были запущены функции на базе ИИ — такие как AI-DJ и персонализированные плейлисты, отмечает CNBC. По его мнению, Spotify намеренно «сохраняет ИИ-функции», чтобы использовать их в поддержку будущих повышений цен.

Кроме того, Базинет указал, что там, где Spotify уже поднял цены, конкуренты этого не сделали. Если соперники все же последуют примеру и повысят цены, акции Spotify, по его оценке, отреагируют позитивно, поскольку компания сможет сохранить долю рынка при более высокой марже. Однако если конкуренты не пойдут на повышение, это, по мнению аналитика, станет риском для котировок.

«Если конкуренты среди музыкальных стриминговых сервисов (Digital Service Provider — DSP) не повысят цены, мы полагаем, что инвесторы будут опасаться, что Spotify не сможет существенно поднимать цены и дальше. А это, в свою очередь, может вызвать у рынка опасения по поводу сжатия валовой маржи», — отметил он.

27 января MoffettNathanson начал покрытие Spotify с рекомендацией держать его акции в портфеле и целевой ценой $487. Это подразумевает падение котировок на 3,4% относительно цены закрытия 29 января.

Еще ранее Goldman Sachs повысил рекомендацию по бумагам компании с нейтральной до покупать и скорректировал целевую цену с $735 до $700. Этот таргет предполагает потенциал роста бумаг почти на 40%.

Из 41 аналитика, покрывающего бумаги стримингового сервиса, большинство — 34 — советуют покупать их. Шестеро рекомендуют держать акции в портфеле и только один — продавать.