CoreWeave получила два повышения рейтинга акций за день. Еще не поздно их купить?

Сразу несколько аналитиков в начале недели пересмотрели свои оценки касательно акций облачного провайдера CoreWeave. Так, Raymond James начал покрытие бумаг с рекомендации покупать, а Citizens повысил их рейтинг. Поводом для этого стал контракт сервиса с Nvidia на $6,3 млрд, по которому мировой лидер на рынке ИИ-процессоров выкупит все невостребованные мощности CoreWeave.

Аналитики Raymond James во главе с Джошем Беком начали покрытие акций облачного провайдера CoreWeave с рекомендации «Выше рынка» (Outperform), что равнозначно рекомендации покупать, передает Seeking Alpha. Raymond James установил целевую цену на акции на уровне $130, что на 9,8% выше цены закрытия торгов во вторник, 16 сентября.

Raymond James оптимистично смотрит на перспективы «действия законов масштабирования» в отношении облачного сервиса, согласно которым с ростом вычислительных ресурсов будет расти и производительность ИИ. Бек связал это с «вектором роста рассуждений и более широкой коммерциализации инференса»: предполагается, что модели будут все лучше справляться с запросами, а выдаваемые ими результаты — использоваться в реальных продуктах.

Кроме того, в пользу CoreWeave говорит и то, что консенсус-прогнозы Уолл-стрит по капитальным затратам лидеров ИИ-гонки существенно занижены по сравнению с расчетами Raymond James, пишут аналитики. Они прогнозируют, что суммарные капитальные расходы шести крупнейших игроков в сфере облачного ИИ — Amazon, Google, Meta, Microsoft, CoreWeave и Oracle — вырастут к 2028 году до $900 млрд, тогда как рыночные ожидания пока находятся на уровне $550 млрд.

Аналитики считают, что CoreWeave справится с масштабированием программной платформы, ростом энергопотребления, привлечением финансирования и диверсификацией клиентской базы. Все это необходимо для достижения уровня годовой выручки от подписок (ARR) в $20 млрд к концу 2027 года.

Аналитики Citizens во главе с Грегом Миллером повысили оценку бумаг CoreWeave с нейтральной (Market Perform) до «Выше рынка» (Market Outperform) и установили целевую цену в $180, что на 52% выше цены закрытия торгов 16 сентября.

Citizens объясняет повышение ускорением рынка GPU-as-a-Service (GPUaaS) — модели предоставления доступа к мощностям графических процессоров по подписке или на основе почасовой аренды через облако. По мнению Миллера, объем адресуемого рынка в этом сегменте резко увеличивается. В качестве примеров он привел рекордный заказ Oracle на $450 млрд и недавний контракт Microsoft с Nebius на $17 млрд, который также относится к категории GPUaaS. По его оценке, этот рынок может вырасти с $3–4 млрд сегодня до $300 млрд в перспективе.

Аналитики Citizens добавляют, что большинство инвесторов все еще не до конца понимают бизнес-модель CoreWeave и источники ее выручки, а также связанные с этим риски. Несмотря на падение акций на 30% после второго квартального отчета и снижение ожиданий по марже во втором полугодии 2025 года, аналитики считают, что растущий спрос со стороны гиперскейлеров способен нивелировать эти риски в краткосрочной перспективе.

Акции CoreWeave выросли в понедельник, 15 сентября, почти на 8% после того, как компания объявила о новом контракте с Nvidia на $6,3 млрд. Согласно соглашению, Nvidia будет выкупать неиспользуемые мощности дата-центров CoreWeave до апреля 2032 года.

Аналитики Deutsche Bank в тот же день заявили о возможном существенном пересмотре прогнозов по акциям CoreWeave в сторону повышения и рекомендовали покупать бумаги (рейтинг Buy). «Мы видим несколько положительных факторов, которые могут привести к значительному росту ожиданий по выручке и сумме неисполненных обязательств по действующим контрактам в ближайший квартал-два, — написал аналитик Брэд Зелник в заметке, которую цитирует Seeking Alpha. — Инвесторы уже демонстрируют готовность это поощрять, несмотря на сохраняющуюся неопределенность в долгосрочных перспективах ИИ». Зелник отметил, что компания может извлечь выгоду из новых мощностей, которые войдут в строй в течение 12–18 месяцев.

По оценке Barclays, обновленное соглашение выступает в роли «страховки» для CoreWeave: оно гарантирует использование вычислительных ресурсов вне зависимости от конечного клиента, пишет Reuters. Аналитики инвестбанка также отмечают, что дополнительное финансирование со стороны Nvidia можно расценивать как полезную диверсификацию, позволяющую снизить зависимость от крупнейших заказчиков.

«Это позитивный сигнал для CoreWeave, учитывая обеспокоенность инвесторов способностью компании загружать дата-центры за пределами двух ключевых клиентов — Microsoft и OpenAI», — цитирует Reuters заметку Barclays.

В марте CoreWeave заключила пятилетний контракт с OpenAI на сумму $11,9 млрд, в рамках которого предоставляет разработчику ChatGPT облачные мощности. Кроме того, было подписано отдельное соглашение, по которому OpenAI обязуется оплатить услуги еще на сумму до $4 млрд до апреля 2029 года.

В августе CoreWeave сообщила о резком росте спроса на свои облачные сервисы во втором квартале на фоне стремительного внедрения ИИ-инструментов. Однако при этом операционные расходы компании выросли почти в четыре раза — до $1,19 млрд, что подчеркивает нагрузку, которую стремительный рост выручки оказывает на ее финансовую устойчивость, отмечает Reuters.