Главное за неделю: Apple рвется в лидеры, Google, Meta и Бьюрри бросают вызов Nvidia

Meta обсуждает многомиллиардную сделку по закупке процессоров Google, что усиливает конкуренцию для Nvidia и провоцирует волатильность ее акций. Apple на фоне мощного старта iPhone 17 и нового цикла обновлений может впервые за 14 лет обойти Samsung и стать лидером мирового рынка смартфонов. Финтех-гигант Revolut закрепил статус самого дорогого стартапа Европы. О главных событиях с 24 по 28 ноября — в нашем обзоре. 

В пятницу, 28 ноября, на крупнейшей в мире бирже деривативов CME были остановлены торги фьючерсами и опционами. Причиной стал сбой в охлаждении дата-центра, принадлежащего компании CyrusOne, который начался накануне вечером в США и оставался неустраненным в пятницу в преддверии открытия американских рынков. Ближе к 15:00 CET на сайте CME Group появилось сообщение, что все ее рынки открыты и торги на них возобновлены.

CME — это крупнейшая в мире биржа для деривативов, производных финансовых инструментов. Инвесторы полагаются на фьючерсы CME, чтобы хеджировать свои позиции на рынках — от трежерис Минфина США до акций в индексе S&P 500. Сбой CME вызвал недовольство трейдеров, поскольку из-за сорванной сессии не состоялись сделки по миллионам контрактов, привязанных к S&P 500, Dow Jones Industrial Average и Nasdaq 100, написал Bloomberg.

Nvidia оказалась в центре спора после того, как инвестор Майкл Бьюрри обвинил компанию в разводнении акций, завышенных сроках амортизации графических процессоров (GPU) и «круговых» схемах, создающих иллюзию спроса. В ответ компания направила аналитикам Wall Street семистраничную записку, опровергая критику Бьюрри о «разводнении» акций, масштабе buyback и завышенных сроках амортизации ИИ-чипов, сообщил Barron's. Nvidia утверждает, что рассчеты Бьюрри неверны: объем выкупленных акций меньше, чем подсчитал финансист. Кроме того, Nvidia заявила, что GPU реально работают 4-6 лет, а модели процессоров A100 шестилетней давности по-прежнему используются на высокой загрузке и приносят значимую прибыль.

Бьюрри не согласен с аргументами и считает, что технологические гиганты искусственно улучшают отчетность, растягивая амортизацию. Он также обвиняет Nvidia в «круговых сделках» с клиентами и предупреждает, что фактический конечный спрос меньше, чем кажется. Его фонд поставил на падение акций Nvidia, купив пут-опционы. В еще одном письме о чипмейкере он заявил, что видит серьезные риски в стремительном устаревании оборудования — одновременно подтвердив, что держит пут-опционы на падение не только Nvidia, но и другого ИИ-любимчика Уолл-стрит — Palantir, разработчика ИИ для военных нужд.

Что еще об этом почитать?

— Майкл Бьюрри за две недели фактически объявил новую игру на понижение — теперь против ИИ-бума. Почему легендарный инвестор снова видит пузырь и прав ли он, разбиралась журналист Екатерина Смирнова в материале “Игра на понижение-2: Майкл Бьюрри против искусственного интеллекта”.

— Другой техгигант — Oracle — также стремительно наращивает вложения в ИИ. Почему история компании похожа на сам ИИ-сектор, где после стремительного ралли растут опасения о риске пузыря, рассуждал обозреватель Oninvest Михаил Оверченко в колонке «$300 млрд долга и рухнувшие котировки: чем для Oracle оборачивается ее ставка на ИИ».

Meta Platforms ведет переговоры о покупке ИИ-чипов Google (тензорные процессоры, TPU) на миллиарды долларов и может установить их в дата-центрах в 2027 году, узнал The Information. Возможная сделка с одним из крупнейших мировых заказчиков ИИ-мощностей стала бы крупной победой Google и укрепила позиции TPU в качестве альтернативы чипов Nvidia, считает Bloomberg. В день публикации — 25 ноября — акции чипмейкера упали на 2%, а моменте теряли 7%, тогда как бумаги Google и его азиатских партнеров — резко выросли.

По оценке аналитиков Bloomberg, из планируемых Meta не менее чем $100 млрд капзатрат на 2026 год около половины пойдут на чипы для ИИ. При этом интерес Meta к TPU указывает, что Google, вероятно, станет для разработчиков нейросетей дополнительным поставщиком чипов для работы ИИ-моделей. Представители Meta отказались от комментариев Bloomberg, Google не ответил на запрос. 

Спустя два дня после публикации The Information, Nvidia заявила, что ее ИИ-чипы по-прежнему «на поколение впереди». По словам аналитика Bernstein Стейси Расгона, рынок аппаратного обеспечения для ИИ, вероятно, еще не достиг «зрелой, насыщенной» стадии, и значение имеет именно размер рынка, а не доля на нем.

Двух крупных исследования Novo Nordisk показали, что таблетированная версия Ozempic не смогла замедлить развитие болезни Альцгеймера. Компания решила прекратить испытания. На торгах в Копенгагене в понедельник, 24 ноября акции Novo упали в моменте более чем на 12%, достигнув минимума с 2021 года. ADR компании в Нью-Йорке подешевели на 5,5%.

Новость лишила Novo Nordisk одной из последних возможностей быстро укрепить позиции на фоне усиливающейся конкуренции: компания уже уступила лидерство на рынке препаратов от ожирения американской Eli Lilly. Аналитики отмечают, что доказанная эффективность семаглутида при Альцгеймере могла бы обеспечить Novo существенное преимущество и до $5 млрд дополнительной выручки в год. Несмотря на провал испытаний, Уолл-стрит сохраняет позитивный взгляд: консенсус-рейтинг для акций Novo — Overweight, что означает совет покупать бумаги.

Revolut завершил продажу акций при новой оценке в $75 млрд. Это резкий рост по сравнению с $45 млрд годом ранее, пишет Bloomberg. Раунд возглавили инвесткомпании Coatue и Dragoneer, венчурный фонд Greenoaks и управляющая компания Fidelity, также участвовали a16z, T. Rowe Price, Franklin Templeton и NVentures (венчурное подразделение Nvidia). Revolut несколько месяцев собирал этот раунд, который закрепил за ним статус самого ценного стартапа Европы, отметил Bloomberg. В рамках сделки сотрудники получили возможность продать часть своих акций.

Росту оценки Revolut сопутствуют впечатляющие финансовые результаты: в 2024 году выручка компании выросла на 72%, до $4 млрд, прибыль до налогообложения на 149% — до $1,4 млрд, а число розничных клиентов превысило 65 млн. Revolut готовится выйти на 30 новых рынков и продолжает добиваться банковской лицензии в Великобритании — процесс затягивается из-за вопросов регулятора к управлению рисками при быстрой экспансии. Параллельно компания укрепляет международное присутствие: получила полную банковскую лицензию в Мексике и криптолицензию на Кипре, что открывает доступ ко всему ЕС.

Согласно прогнозу Counterpoint Research, в 2025 году поставки iPhone вырастут на 10%, а доля Apple на мировом рынке достигнет 19,4% — этого хватит, чтобы впервые с 2011 года обогнать Samsung. Сильный спрос на линейку iPhone 17, спокойный фон в торговых отношениях США и Китая и активная волна обновлений устройств после пандемии обеспечили компании ускорение продаж. 

Ранее Apple отмечала, что рост продаж превышает ее ожидания, а праздничный квартал может приблизить выручку к рекордным $140 млрд. Apple также готовит расширение модельного ряда — от складного iPhone до более доступной версии iPhone 17e, что поможет ей удерживать лидерство вплоть до конца десятилетия.

На рынке акций реакция была умеренно позитивной: 25 ноября бумаги Apple выросли на 1,6% и достигли исторического максимума в $280,3, прежде чем откатиться. С начала года капитализация компании выросла примерно на 10%, но консенсус Уолл-стрит прогнозирует рост лишь около 3% от текущих уровней.