«Ноль сходств»: Ларри Финк отверг сравнение рынка частных кредитов с кризисным 2008-м
«Кризис 2007 года был основан на скрытом левередже — гигантской долговой нагрузке на балансах. Сейчас это не проблема перегруженных долгом балансов», — считает Ларри Финк / Фото: X /BlackRock
Рынок частного кредитования не представляет системного риска для финансовой системы, несмотря на запросы на выкуп средств из отдельных розничных фондов, сказал глава BlackRock Ларри Финк в интервью BBC. Он также категорически отверг сравнения текущей ситуации на рынках с кризисом 2007–2008 годов, о которых говорили ранее некоторые аналитики и исследователи.
BlackRock в марте вслед за Blue Owl ограничила вывод средств из одного из своих фондов частного кредитования, объемом $26 млрд, что усилило опасения инвесторов по поводу индустрии, писал Bloomberg.
Детали
В ответ на вопрос журналиста BBC, который напомнил мнение бывшего директора Pimco Мохамеда Эль-Эриана о том, что нынешний отток денег из нескольких крупных фондов частного кредитования на фоне разгоняющейся инфляции и удорожания энергоносителей напоминает ситуацию первых дней финансового кризиса 2008 года, Ларри Финк сказал:
«Я бы с удовольствием подискутировал с Мохамедом прямо сейчас. Я не вижу никаких сходств. Ноль. Кризис 2007 года был основан на скрытом левередже — гигантской долговой нагрузке на балансах. Сейчас это не проблема перегруженных долгом балансов», — сказал он.
По его словам, рынок частного кредитования остается относительно небольшим сегментом глобальной финансовой системы с прозрачными условиями ликвидности: его объем составляет около $2,2 трлн, из которых примерно $300 млрд приходится на розничных инвесторов.
«Уже на первой странице контракта указано, что вы инвестируете в менее ликвидный инструмент. Нужно понимать, что выкуп средств будет ограничен 5% в квартал», — сказал Финк. Защищая эти ограничения, он добавил: «Таковы правила. С этим нужно считаться».
Несмотря на то, что часть розничных инвесторов стремится выйти из таких фондов частного кредитования, институциональный спрос на них остается высоким, считает Финк. В фонде BlackRock Private Credit Fund, по его словам, например, «притоки [в последнее время] превысили оттоки»: «Фонд сейчас больше, чем был ранее», — заявил Финк.
Отвечая на вопрос о вероятном приближении кризиса в экономике США, глава BlackRock был категоричен: «Ни в коем случае». По его словам, периоды турбулентности создают возможности для более сильных компаний, тогда как уход слабых игроков является естественной частью рыночной экономики.
Что еще сказал в интервью Ларри Финк
Финк также ответил на вопрос журналиста BBC о влиянии войны на Ближнем Востоке на финансовые рынки, пишет MarketWatch.
«Я могу представить сценарий, при котором через год нефть будет стоить $40 за баррель. Но также могу представить и цену выше $150 за баррель», — заявил он. По его словам, ключевое значение имеет не длительность войны на Ближнем Востоке, а ее исход. «Мы имеем дело с двумя крайне противоположными сценариями. И, судя по моим разговорам по всему миру, в том числе с представителями правительства США, все должны это понимать — промежуточного варианта, скорее всего, не будет», — отметил он.
Финк подчеркнул, что такие крайние исходы окажут существенное влияние на экономику: «Нефть по $40 означает изобилие и рост. Альтернативный сценарий — это, вероятно, резкая и глубокая рецессия», — сказал он.
Контекст
С середины февраля, после того, как управляющая компания Blue Owl Capital ограничила вывод средств из одного из своих фондов частного кредитования, аналогичные шаги совершили еще несколько крупных финансовых компаний, в том числе BlackRock, Apollo Global Management и Morgan Stanley.
На этом фоне акции управляющих компаний, включая Blue Owl Capital и Ares Management, заметно снизились с начала года: их бумаги, по состоянию на 25 марта, упали на 41% и 35% соответственно. Их совокупная рыночная капитализация сократилась, по состоянию на середину марта, более чем на $100 млрд, обратила внимание 16 марта FT. По мнению Мохамеда Эль-Эриана, подобная ситуация на фоне удорожания энергоносителей, замедления экономического роста и ускорения темпов инфляции напоминает признаки, предшествующие кризису 2007-2008 годов.
Сходство ситуации на рынках сейчас и в 2008 году 13 марта усмотрели и аналитики Bank of America. Они также указали на три признака, которые предшествовали кризису 2008-го, и фиксируются сегодня: это рост цен на нефть, опасения по поводу подверженности крупных банков риску, связанному с частным кредитованием, и опасения стагфляции.
На торгах 25 марта майские фьючерсы на Brent торгуются примерно по $100 за баррель. Контракты на WTI стоят $89.