«Полное безумие»: как развивался один из самых драматичных обвалов золота и серебра

30 января 2026 года войдет в историю рынка драгметаллов как день, когда золото утратило статус «тихой гавани», заставив ветеранов индустрии говорить о «самом безумном» движении котировок в их карьере. После недель быстрого роста цены на драгметаллы рухнули с рекордной скоростью: серебро показало крупнейшее падение в истории, а золото — худший результат за более чем десятилетие. По мнению опрошенных Bloomberg участников рынка, фундаментом для этого разворота стала взрывоопасная смесь из спекулятивного китайского капитала и технических факторов.

Ралли на рынке металлов формировалось несколько лет, опираясь на закупки центральных банков и желание инвесторов захеджировать риски обесценивания фиатных валют, пишет Bloomberg. Однако в последние недели этот процесс перешел в терминальную, «параболическую» стадию, которую главный инвестиционный директор хедж-фонда Infrastructure Capital Advisors Джей Хэтфилд охарактеризовал как чистую «торговлю на импульсе» (momentum trade). 

Ключевым драйвером стала волна «горячих денег» спекулянтов из Китая, к которой присоединились следующие за трендом управляющие. Ажиотаж перекинулся и на физический рынок. «У нас распроданы слитки определенных размеров на недели вперед, а люди — они все равно покупают», — описал ситуацию глава отдела трейдинга Heraeus Precious Metals Доминик Шперцель. Heraeus — ведущий переработчик золота.

Наиболее ярко дисбаланс проявился в серебре. Рекордные объемы ставок на ралли через опционы спровоцировали сквиз, когда трейдеры стали хеджировать позиции путем покупки актива вслед за ростом цены. «По мере того, как нас «выжимает» вверх, им приходится механически продолжать покупать больше, — пояснил Bloomberg бывший глава товарно-сырьевого направления Bridgewater Associates Александр Кэмпбелл. — И это объясняет, почему мы так быстро растем и так быстро падаем».

Триггером для схлопывания пузыря на рынке драгметаллов стали новости из США. Финальный скачок цен к историческим максимумам на прошлой неделе спровоцировал комментарий Дональда Трампа о том, что у доллара «все отлично». Однако вскоре ситуация развернулась, и повод снова дал Трамп. После его намеков на то, что новым главой ФРС станет монетарный «ястреб» Кевин Уорш, американская валюта начала укрепляться, что стало сигналом к фиксации прибыли.

Обвал был стремительным: золото потеряло более $200 за унцию примерно за 10 минут, а серебро рухнуло за день на 26%. Отраслевой стратег MKS PAMP Ники Шилс охарактеризовала рынок 30 января как «параболический», «бешеный» и «неторгуемый». Январь 2026 года, по ее словам, войдет в историю как самый волатильный месяц для драгметаллов.

«В моей карьере это определенно самое безумное, что я видел, — признался Шперцель из Heraeus. — Золото — это символ стабильности, но такое движение символом стабильности не является». Ключевое отличие этого краха заключалось в поведении инвесторов в Китае: если раньше они выкупали просадки, то в этот раз начали продавать. «Китай продал, и теперь мы расхлебываем последствия», — констатировал Кэмпбелл из Bridgewater.

Начало новой недели не принесло облегчения «быкам»: 2 февраля падение цен на золото и серебро продолжилось. Сейчас внимание аналитиков приковано к физическому рынку Китая, который традиционно активизируется перед Лунным Новым годом. Ключевой вопрос — в какой момент вернутся покупатели. Откат перед традиционным сезоном покупок может предложить точку входа розничным инвесторам, пропустившим ралли, отмечает Bloomberg.

Глава отдела рисков трейдинговой компании Shenzhen Guoxing Precious Metal Лю Шуньмин отметил разницу в настроениях по двум главным металлам. «Золото выглядит относительно сильным; я вижу, что в последние два дня на рынок вышло много покупателей на просадке, приобретающих ювелирные изделия и слитки перед Лунным Новым годом», — рассказал Шуньмин. Однако перспективы второго металла оцениваются скептически: «Что касается серебра, здесь наблюдается сильная склонность оставаться в стороне», — резюмировал эксперт.