SpaceX раскрыла детали рекордного IPO. Почему аналитик говорит о «выжатом апельсине»?

SpaceX Илона Маска в ходе подготовки к IPO планирует выделить беспрецедентно крупную долю акций для розничных инвесторов по всему миру, сообщило агентство Reuters со ссылкой на источники. Однако аналитики призывают широкую аудиторию к осторожности; один из них предупредил, что извлечь из бумаг аэрокосмического гиганта высокую доходность будет так же сложно, как сок из уже выжатого фрукта.

Как говорят собеседники Reuters, подробности предстоящего IPO SpaceX обсуждались в ночь на 7 апреля на первой встрече руководства компании с полным пулом банков-организаторов размещения. По словам источников, финансовый директор SpaceX Брет Джонсен в ходе виртуального совещания заявил, что розничные инвесторы станут критически важной частью процесса и получат бóльшую долю, чем «в любом другом IPO в истории». Масштабный розничный компонент — это знак признательности людям, которые на протяжении долгого времени оказывали «невероятную» поддержку компании и ее главе Илону Маску, пояснил топ-менеджер.

По словам собеседников агентства, график подготовки к выходу на биржу предполагает, что SpaceX запустит серию презентаций для инвесторов (роуд-шоу) во вторую неделю июня. Перед началом презентационного турне топ-менеджеры SpaceX проведут встречу с аналитиками банков-андеррайтеров. 11 июня, рассказывают собеседники Reuters, самая дорогая аэрокосмическая компания мира проведет масштабное мероприятие для розничных инвесторов, на которое пригласит 1,5 тыс. человек.

По данным агентства, возможность участвовать в размещении акций SpaceX получат розничные инвесторы из США, а также жители Великобритании, стран Евросоюза, Австралии, Канады, Японии и Южной Кореи. Предполагается, что окончательная структура сделки и точный размер розничной квоты будут утверждены ближе к моменту запуска IPO.

SpaceX оставила запрос Reuters о комментариях без ответа.

Инвесторам следует «дважды подумать», прежде чем вложиться в акции SpaceX после листинга, поскольку значительная часть их стоимости уже «заложена в цену», считает управляющий партнер Requisite Capital Management Брин Толкингтон. При выручке в $16 млрд оценка компании в $2 трлн «просто не имеет никакого смысла», заявила она телеканалу CNBC. SpaceX выходит на биржу в статусе одного из крупнейших игроков мира, а значит, «сок из этого апельсина уже выжат», считает эксперт.

Инвестиционная привлекательность IPO SpaceX вызывает сомнения из-за колоссальных масштабов бизнеса, отметил директор по инвестициям и управляющий партнер Short Hills Capital Partners Стивен Вайсс. Согласно его расчетам, для обеспечения приемлемой доходности капитализация компании должна будет вырасти до $3 трлн, что звучит «нелепо <...> при такой базе выручки».

«Все начиналось как история об отличной капиталоемкой компании, — цитирует Bloomberg аналитика PitchBook Франко Гранду. — А теперь сюда начинают приплетать настоящие научно-фантастические инициативы, и цифры складываются не в их (SpaceX. — Oninvest) пользу».

Конфиденциальную заявку на листинг SpaceX подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на прошлой неделе, рассказывали источники Financial Times (FT). IPO компании может стать крупнейшим в истории: по данным инсайдеров FT, компания планирует привлечь около $75 млрд. SpaceX рассчитывает на капитализацию свыше $2 трлн — это сделает ее дороже Tesla и почти всех участников индекса S&P 500, за исключением пятерки лидеров, утверждал Bloomberg. Впрочем, 3 апреля Илон Маск опроверг слухи об этой оценке, посоветовав «не верить всему, что пишут».

Подача заявки позволит провести листинг в июне, как и задумывал Маск: на этот месяц выпадает его день рождения, а также астрономическое сближение Юпитера и Венеры. Руководство SpaceX годами уверяло, что компания выйдет на биржу не раньше, чем запустит регулярные рейсы на Марс. Однако в 2025 году компания начала форсировать подготовку к листингу: средства потребовались для проекта строительства сети орбитальных дата-центров, которые должны обеспечить Маску лидерство в индустрии искусственного интеллекта, писала The Wall Street Journal.