Стратеги JPMorgan по нефти больше не берутся прогнозировать окончание войны с Ираном

JPMorgan отказался от попыток спрогнозировать, как и когда закончится война США с Ираном, продолжающаяся уже дольше полугода. «Впервые с начала конфликта с Ираном у нас нет базового сценария. Мы просто не знаем, как моделировать финал конфликта», — заявила глава отдела глобальной стратегии по сырьевым товарам Наташа Канева в записке, которую цитирует CNBC. 

До сих пор нефтяной рынок справлялся с масштабными перебоями в поставках лучше, чем ожидал инвестбанк. Однако этот запас прочности может иссякнуть, предупредили аналитики.

По словам Каневой, в начале иранского кризиса JPMorgan исходил из того, что несколько экономических «красных линий» вынудят президента США Дональда Трампа заключить соглашение об открытии Ормузского пролива примерно в июне. В числе таких вех были: цена нефти больше $100 за баррель, бензин примерно по $5 за галлон и доходность десятилетних казначейских облигаций США выше 5%. «Шесть месяцев спустя многие из этих линий были пересечены, однако стратегия выхода стала менее, а не более понятной», — говорится в заметке JPMorgan. 

При этом ни Вашингтон, ни Тегеран не подают четких сигналов о готовности к деэскалации, напоминает JPMorgan. Предположение о том, что перебои носят временный характер, становится все труднее поддерживать, предупредил инвестбанк. «На наш взгляд, рынок находится в напряжении», — оценили аналитики.

В четверг, 17 сентября, цены на нефть продолжили снижение, которое началось накануне. Ралли охладили надежды на скорое восстановление поврежденного нефтепровода «Восток — Запад», через который Саудовская Аравия поставляет энергоносители в обход Ормузского пролива. Кроме того, пока он не работает, Saudi Aramco нашла способ направить азиатским НПЗ дополнительные партии — через Оман. 

Тем не менее, фьючерсы на нефть по-прежнему торгуются дороже $100 за баррель. В частности, контракты на эталонную марку Brent с поставкой в ноябре стоили вечером 17 сентября чуть меньше $104 за баррель. А по оценке JPMorgan, их справедливая цена составляет $90.

По словам Каневой, JPMorgan исходит из того, что потеря каждого 1 млн баррелей поставок в сутки добавляет к цене фьючерсов около $4. Это означает, что рынок закладывает риск сокращения ежедневного экспорта еще примерно на 4 млн баррелей — сверх уже выпавших 10 млн баррелей в сутки, пересказывает записку аналитиков Yahoo Finance.

Однако, продолжают они, запасов нефти пока достаточно, чтобы смягчить последствия длительных перебоев и сдерживать цены. Изначально JPMorgan предполагал, что мировые резервы уменьшатся на 1,4–1,6 млрд баррелей, тогда как реальное сокращение пока составило примерно 555 млн баррелей, поскольку рынок отреагировал главным образом сокращением спроса. В результате, масштабный сбой не привел к устойчивому росту цен на нефть, объясняет JPMorgan.

Впрочем, ситуация может измениться, особенно с учетом того, что ускоряется спрос со стороны Китая — крупнейшего покупателя нефти, отмечает Yahoo Finance. По мнению Каневой, дальнейшее развитие ситуации зависит уже не столько от продолжительности конфликта с Ираном, сколько от того, сможет ли нефтяной рынок продолжать удерживать баланс.

Если объем поставок с Ближнего Востока останется на нынешнем уровне, оценка JPMorgan предполагает, что цены в четвертом квартале могут оказаться на $7 выше текущих прогнозов банка — около $80 за баррель, передает Bloomberg.

Временное соглашение между США и Ираном об открытии Ормузского пролива, достигнутое в июне, быстро развалилось, и боевые действия возобновились, а в последние недели обострились. 

Ормузский пролив остается практически закрытым для движения: в сутки через него проходят немногим больше десяти судов, тогда как до войны их число превышало 120, указывает Yahoo Finance. На этом фоне произошла эскалация на еще одном направлении: поддерживаемые Тегераном хуситы усилили давление на Саудовскую Аравию. Они захватили ключевой портовый город в Йемене и фактически установили контроль над юго-восточным побережьем Красного моря, вдоль которого проходит важнейший маршрут поставок нефти.

Трамп в четверг заявил, что приближается к моменту, когда ему придется решить, возобновлять ли крупномасштабные боевые действия против Ирана или закончить войну. «Мне предстоит принять важное решение, — сказал он в интервью Axios. — Хочу ли я войти туда и уничтожить их [иранский режим] или нет? Это важное решение. Со мной может произойти что угодно».