Доходность долгосрочных бондов США достигла пика с 2023 года на опасениях об инфляции

В понедельник, 18 мая, на рынке гособлигаций США продолжилась начавшаяся 15 мая распродажа, в результате которой доходность 30-летних госбондов поднялась до самого высокого уровня почти за три года. Обеспокоенность инвесторов ускорением инфляции спровоцировала сброс долговых обязательств по всему миру, пишет Bloomberg.

Доходность 30-летних гособлигаций США выросла на 4 базисных пункта, до 5,16%, — самого высокого уровня с октября 2023 года. Доходность 10-летних и двухлетних бумаг достигла 4,63% и 4,10% соответственно — уровней, которые в последний раз наблюдались в феврале 2025 года.

Долговой рынок реагирует на продолжающийся рост цен на нефть — после того, как президент США Дональд Трамп возобновил давление на Иран с требованием заключить сделку для прекращения войны на Ближнем Востоке.

Доходность 30-летних гособлигаций Японии на этом фоне взлетела до максимума с момента дебюта этих долговых бумаг в 1999 году. Также в цене упали гособлигации Австралии и Новой Зеландии.

Нефть Brent c поставкой в июле торгуется 18 мая выше $110 за баррель — в моменте она подскакивала до $112 — рост более чем на 1% относительно предыдущего закрытия. WTI стоит почти $107 за баррель — дорожает на 1,44%.

Уровень доходности в 5% по 30-летним гособлигациям США считался на рынке психологическим рубежом, у которого инвесторы обычно начинали активно выкупать подешевевшие бумаги, указывает Bloomberg. Однако текущий резкий скачок доходности долгосрочных заимствований грозит опровергнуть это мнение и открыть новую эру более высоких доходностей на рынке казначейских облигаций объемом $31 трлн, который является главным драйвером стоимости долговых бумаг во всем мире, отмечает агентство.

Основной риск для рынка заключается в том, что скачок цен на энергоносители из-за закрытия Ормузского пролива может заставить центральные банки — включая Федеральную резервную систему (ФРС) США — удерживать процентные ставки на относительно высоком уровне.

До начала войны на Ближнем Востоке трейдеры рассчитывали на два снижения ставки ФРС на четверть пункта в 2026 году, теперь же прогнозные рыночные индикаторы показывают, что вместо смягчения политики регулятору в марте 2027 года, напротив, придется пойти на повышение ставки.

Если распродажа на долговом рынке США продолжится, рост доходностей гособлигаций приведет к росту ставок по ипотечным и корпоративным кредитам в США, что грозит замедлением темпов роста крупнейшей экономики мира, указывает Bloomberg. 

Распродажа на долговых рынках по всему миру началась в пятницу, 15 мая — в этот день саммит между главами США и Китая завершился без значительных прорывов, и инвесторы вновь обратили внимание на проблемы с растущей инфляцией и закрытым Ормузским проливом, блокировка судоходства по которому привела к росту цен на нефть с конца февраля более чем на 30%.

По последним данным, в апреле инфляция в США ускорилась до максимума за последние три года — на фоне удорожания цен на топливо.

После пробития психологической отметки доходности гособлигаций США в 5% у инвесторов больше нет четких ориентиров, где остановится падение рынка, отметил глава стратегии по процентным ставкам США в BNP Paribas Гунит Дхинджа. Банк рекомендует клиентам готовиться к дальнейшему росту доходности 30-летних долговых бумаг — теперь его новый целевой диапазон оценивается в 5,25–5,5%. По словам стратега, крупные держатели долгосрочных облигаций стали значительно острее реагировать на изменение их рыночной стоимости, чем прежде.

ФРС необходимо отказаться от своего курса на смягчение политики на июньском заседании, говорится в записке президента и главного стратега Yardeni Research Эда Ярдени. По его мнению, если этого не сделать, трейдеры посчитают, что центральный банк отстает от инфляционной кривой, и потребуют более высокую премию за инфляционный риск.

«Глобальные облигации продолжат падение, поскольку растущие инфляционные опасения сильно бьют по обоим концам кривой доходности. Более высокие цены на нефть подкрепляют аргументы в пользу „ястребиного“ разворота мировых центробанков, что подтолкнет вверх доходность до краткосрочным бумагам», — заметил руководитель команды Markets Live Asia в Bloomberg Гарфилд Рейнольдс (цитата по Bloomberg).

«В США по-прежнему наблюдается сильный перегрев экономики: темпы роста остаются высокими, а риски ускорения инфляции смещены в сторону увеличения, что до сих пор не заложено в рыночные цены», — считает глава отдела фиксированного дохода австралийского подразделения Schroders Келли Вуд. 

«На фоне войны и все еще уверенной экономической активности во всем мире риски перегрева экономики становятся все более весомыми для стран G10, — отметил старший стратег по ставкам в DBS Bank Юджин Леоу. — Текущая ситуация больше похожа на волнообразную переоценку [активов] в развитых странах, где каждая экономика по очереди подстраивается под режим более высоких ставок», — добавил он (цитата по Bloomberg).