Акции Microsoft получили второе понижение рейтинга за неделю. Что пошло не так?

Аналитическая компания Melius Research понизила рейтинг акций Microsoft и больше не советует их покупать из-за ожиданий краткосрочного снижения свободного денежного потока Microsoft. Для акций компании это стало вторым ухудшением рейтинга за неделю: ранее от совета покупать бумаги отказался инвестбанк Stifel.

Аналитик Melius Research Бен Райтзес понизил рейтинг акций Microsoft с Buy (совет покупать) до Hold (рекомендация держать), сообщил Bloomberg. Также Райтзес уменьшил целевую цену бумаг с $475 до $430: это на 7% выше цены закрытия торгов в пятницу, 6 февраля.

За последние три месяца акции Microsoft потеряли 18% стоимости, а с начала 2026 года упали на 15%. На торгах в понедельник бумаги дорожали примерно на 2,9% — до $412,9.

Райтзес полагает, что свободный денежный поток Microsoft в ближайшие кварталы, вероятно, окажется ниже консенсус-прогнозов Уолл-стрит, а бизнес по подписке также может начать отставать. Снижение свободного денежного потока делает компанию менее привлекательной по сравнению с конкурентами, считает аналитик.

«Учитывая нехватку свободного денежного потока, можно утверждать, что текущая оценка этих акций основана лишь на «вайбе» вокруг перспектив ИИ, зависящих от того, каким может стать сильный денежный поток где-то в 2030-х, — написал аналитик в заметке, которую цитирует CNBC. — Возможно, мы только в начале той стадии, когда инвесторы устают от «вайба».

Райтзес также раскритиковал медленный прогресс Microsoft с ИИ-ассистентом Copilot. Он отметил, что был «ошеломлен» тем, что спустя три года продвижения Copilot насчитывает лишь 15 млн платных пользователей. «Anthropic разработала [ИИ-ассистента] Cowork за 10 дней, и многие считают, что он работает с Excel и другими плагинами лучше, чем Copilot, — отметил аналитик он. — Из-за таких решений, как Cowork от Anthropic, мощный пакет Microsoft 365 может столкнуться с конкуренцией и, возможно, компании придется сделать Copilot бесплатным, чтобы остаться в игре — что ударит по росту и марже в ее самом прибыльном подразделении Productivity».

Аналитик добавил, что его «озадачило» то, что Microsoft не увеличила капитальные затраты на год, что, по его мнению, сдержит развитие облачной платформы Azure. Конкуренты Microsoft увеличили расходы на развитие ИИ до рекордных значений.

Понижение рейтинга от Melius Research — уже второе для акций Microsoft за месяц. 4 февраля аналитик Stifel Брэд Рибэк аналогичным образом сменил для акций Microsoft рейтинг Buy на Hold. Также Stifel понизил целевую цену акций с $540 до $392. Это самый низкий таргет для бумаг Microsoft из установленных аналитиками. Консенсус-прогнозы от Microsoft на 2027 год «слишком оптимистичны», заявил Рибэк в записке, которую цитирует Bloomberg. Аналитик также назвал две причины, вызвавшие резкое падение котировок Microsoft после публикации отчета: темпы роста облачного бизнеса Azure и высокие расходы на развитие искусственного интеллекта.

«Мы не видим драйверов для роста в краткосрочной перспективе и ожидаем, что акции будут торговаться без выраженного тренда, пока либо капитальные расходы не начнут расти медленнее, чем выручка Azure, либо выручка Azure не начнет резко ускоряться», — писал он.

Месяц назад нейтральную позицию по акциям Microsoft занимали лишь три аналитика. Сейчас, по данным MarketWatch, у акций компании пять рекомендаций держать (Hold) из 61 в сумме. Остальные аналитики, отслеживающие бумаги владельца облачного сервиса Azure, рекомендуют их покупать. Их консенсусная цена в $594,9 подразумевает рост на 48% от цены закрытия торгов 6 февраля.