Осень отложенных листингов: стоит ли беспокоиться из-за отмен и переносов IPO?

Отсрочка IPO производителя умных колец Oura, объявленная 29 сентября, стала частью тревожного тренда: все больше компаний откладывают или вовсе отменяют выход на биржу, пишет Barron’s. Условия для новых размещений ухудшились из-за волатильности рынка в целом, роста процентных ставок и взлета доходности облигаций до максимумов за десятилетия. К макроэкономическим факторам добавляется и возросшая избирательность инвесторов: они больше не готовы вкладываться в эмитентов со слабыми показателями, отмечает издание.

Еще одним фактором может быть перераспределение капитала в пользу сектора искусственного интеллекта, добавляет Barron’s. Инвесторы аккумулируют ликвидность под крупные предстоящие размещения — в первую очередь, Anthropic. Предстоящий 30 сентября дебют Accelevation — производителя ИИ-инфраструктуры с оценкой в $5,4 млрд — в случае успеха станет подтверждением того, что рынок готов финансировать практически исключительно проекты, связанные с искусственным интеллектом.

За последнюю неделю четыре компании из разных секторов, планировавшие привлечь не менее $50 млн каждая, объявили о переносе или полной отмене своих IPO, пишет CNBC со ссылкой на данные Renaissance Capital. Таким образом, в третьем квартале число сорвавшихся листингов достигло семи по сравнению с четырьмя во втором квартале и тремя в первом.

Отсрочке листинга Oura 29 сентября предшествовала целая серия аналогичных решений: 22 и 23 сентября свои IPO отложили Bamboo Insurance и промышленный производитель Amaero, а 25 сентября листинг отозвала ядерно-энергетическая компания Holtec Nuclear.

Ситуацию усугубляют и слабые результаты тех, кто все же решился на листинг, отмечает Barron’s. Акции сентябрьских новичков — страховой Orion180 Insurance и биотеха Electra Therapeutics — просели более чем на 20% относительно цены размещения. Примерно на столько же ниже торгуются и бумаги сети ресторанов быстрого питания Jersey Mike’s, дебютировавшей в конце июля.

«Отсрочка размещения Oura наряду с задержками IPO других эмитентов указывает на более слабый рынок, чем мы прогнозировали еще несколько недель назад. Структурное давление со стороны столь быстро растущей доходности [гособлигаций США] трудно переоценить», — заявил в комментарии Barron’s руководитель отдела рынков акционерного капитала в Mergermarket Сэмюэл Керр.

Схожего мнения придерживается старший стратег Renaissance Capital Мэттью Кеннеди. «Тот факт, что у нас произошло три или четыре отсрочки подряд — целая серия, — думаю, говорит о чем-то на рынке. Нельзя указать на все четыре компании и сказать, что это проблемы конкретной организации» (цитата по CNBC).

«Я с некоторым пониманием отношусь к ссылке на рыночные условия в качестве обоснования, — добавил директор инициативы IPO в Колледже бизнеса Уоррингтона при Университете Флориды Джей Риттер. — Тот факт, что три видные компании делают это, действительно указывает на то, что дело не в специфике отдельных компаний» (цитата по CNBC).

Некоторые аналитики отмечают, что Oura, чей бизнес сосредоточен на производстве умных колец, скорее всего, столкнулась с собственным комплексом проблем. «Я бы поставил в один ряд Peloton, GoPro, FitBit и Oura. Инвесторы сильно обожглись на узкоспециализированных потребительских товарах, и именно такую реакцию получает Oura», — сказал руководитель отдела технологических исследований в DA Davidson Гил Лурия, его цитирует CNBC. — Я не думаю, что это связано с технологическим сектором или распределением средств в технологии, я думаю, это связано именно с узким потребительским продуктом».

Несмотря на последние события, в целом это был успешный год для IPO, отмечает СNBC. Cогласно данным Renaissance Capital, компании привлекли в сумме около $146,9 млрд по итогам 110 сделок, исключая слияния с компаниями-пустышками (SPAC). В эти цифры входят мега-размещения акций аэрокосмической компании SpaceX и южнокорейского производителя памяти SK Hynix во втором квартале.

Тем не менее, этот результат на 30% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За весь 2025 год было проведено 202 IPO — больше всего с 2021 года, когда их было почти 400. Общий объем привлеченных средств в этом году вырос на 394% — но главным образом благодаря размещениям SpaceX, SK Hynix и ИИ-чипмейкера Cerebras.

Здравоохранение и промышленность делят первое место среди секторов по выходу на IPO с начала года — на каждый из них приходится по 24% от общего числа. Технологический сектор находится на третьем месте с 18%.

Рынок IPO известен своей изменчивостью, и при улучшении конъюнктуры он еще может восстановиться до конца года, резюмирует The Wall Street Journal. За бумом 2021 года последовала многолетняя пауза, сменившаяся оживлением лишь в 2025-м. Однако если Anthropic все же проведет IPO в ноябре, объем привлеченных средств на американском рынке имеет все шансы обновить рекорд 2021 года.